Les autorités financières sud-coréennes examinent des améliorations des produits à effet de levier et inverses sur actions uniques pour Samsung Electronics et SK Hynix, selon le gouvernement et l'industrie de l'investissement financier le 10. Le vice-premier ministre et ministre de la Stratégie et des Finances, Gu Yun-cheol, a déclaré le 7 lors de la séance plénière du Comité de la stratégie et des finances de l'Assemblée nationale que des discussions sont en cours sur la manière de compléter et de minimiser les problèmes causés par ces produits, qui augmentent la volatilité du marché boursier. Ces produits ont été introduits pour rediriger la demande d'investissement à l'étranger des investisseurs domestiques, que le gouvernement avait identifié comme un moteur de taux de change élevés, mais ont été critiqués pour leurs effets secondaires dépassant les bénéfices, le gouverneur du Service de supervision financière, Lee Chan-jin, exprimant ses regrets et reconnaissant un échec de la politique.
Le gouvernement propose d’augmenter le dépôt requis à 30-50 millions de won
La mesure la plus discutée concerne l’augmentation du dépôt de base. Le dépôt actuel de 10 millions de won serait porté à une fourchette de 30 à 50 millions de won pour augmenter la barrière à l’entrée. Une formation liée devrait également être renforcée. Actuellement, les investisseurs doivent suivre un total de 2 heures de formation — 1 heure de formation générale et 1 heure de formation avancée — pour investir dans des produits à effet de levier sur actions uniques.
La question de l’écart de cotation a causé un taux de déviation de 90,18 % le 8 du mois dernier
Des améliorations devraient permettre de traiter le problème de l’augmentation des taux de déviation dans les produits à effet de levier en raison des écarts de cotation juste avant la clôture du marché, lorsque les obligations de soumission de cotations des fournisseurs de liquidité sont assouplies. Le 8 du mois dernier, le prix de l’action SK Hynix a chuté de 7,68 %, mais le fonds de gestion d’actifs Korea Investment Trust Management "ACE SK Hynix Single Stock Leverage" a bondi de 49,70 % à la clôture. Lors de cette période d’écart de cotation, une grande quantité d’ordres de prix de marché est arrivée, faisant grimper le taux de déviation à 90,18 %. L’attention se porte sur la concrétisation de mesures pour répartir le rééquilibrage, concentré lors des périodes où les obligations de présentation de cotations sont assouplies. Le rééquilibrage désigne le processus de réajustement de la proportion des actifs sous-jacents (Samsung Electronics et SK Hynix) pour atteindre des rendements cibles. Les produits à effet de levier et inverses ont une structure similaire à celle du "short gamma" du marché des options, où ils achètent davantage lorsque les prix des actions augmentent et vendent davantage lorsque les prix baissent, ce qui a un impact relativement important sur la volatilité.
Les facteurs de la structure du marché contribuent à l’expansion de la volatilité
L’expansion de la volatilité liée est en grande partie due aux caractéristiques du marché boursier domestique, représenté par le "duo des semi-conducteurs". Par exemple, ce duo représente plus de la moitié de l’indice KOSPI 200, de sorte que le rééquilibrage lié aux produits à effet de levier et inverses du KOSPI 200, pas seulement ceux sur actions uniques, influence également l’expansion de la volatilité. Dans ce contexte, des inquiétudes ont été soulevées quant au fait que la levée sur actions uniques domine la volatilité du marché boursier — que "la queue remue le chien" — mais certains soulignent qu’une analyse plus détaillée est nécessaire. Étant donné que les marchés boursiers étrangers connaissent également une concentration sur les semi-conducteurs et des conditions de marché volatiles en résultant, des mesures doivent être préparées en tenant compte à la fois des "facteurs structurels" et des "facteurs individuels", résumés comme caractéristiques propres au marché boursier domestique.
Les voix de l’industrie s’inquiètent de la diabolisation des produits à effet de levier
Un responsable de l’industrie a déclaré : "Il ne faut pas répéter les erreurs du passé lorsque la vente à découvert a été diabolisée", et "Il est nécessaire d’identifier précisément la cause et de préparer une solution." Étant donné que les autorités financières ont nominalement permis la levée sur actions uniques sous prétexte de "résoudre les lacunes réglementaires nationales et internationales" et que la taille des actifs liés a considérablement augmenté, il est plus probable qu’elles cherchent à réduire la demande ou à apporter des compléments techniques plutôt qu’à retirer ces produits du marché.
FAQ
Quelle exigence de dépôt le gouvernement sud-coréen a-t-il proposé pour les ETF à effet de levier sur actions uniques ?
Le gouvernement envisage de porter l’exigence de dépôt de base de 10 millions de won à une fourchette de 30 à 50 millions de won pour augmenter la barrière à l’entrée pour les produits à effet de levier et inverses sur actions uniques pour Samsung Electronics et SK Hynix.
Qu’a causé le taux de déviation de 90,18 % sur le produit à effet de levier ACE SK Hynix le 8 du mois dernier ?
Le 8 du mois dernier, le prix de l’action SK Hynix a chuté de 7,68 %, mais le produit ACE SK Hynix Single Stock Leverage a bondi de 49,70 % à la clôture. Lors de cette période d’écart de cotation, une grande quantité d’ordres de prix de marché est arrivée, lorsque les obligations de soumission de cotations des fournisseurs de liquidité étaient assouplies, provoquant une hausse du taux de déviation à 90,18 %.
