Strategy Inc.（MSTR）a vendu 32 bitcoins entre le 26 et le 31 mai, au prix moyen de 77,135 dollars, les produits étant utilisés pour payer les dividendes des actions privilégiées STRC. Adam Reeds, PDG et cofondateur de Ledn, a déclaré que cette vente touche au problème central auquel sont confrontées les sociétés de réserves en bitcoins : « Lorsqu’un besoin de liquidités se présente, faut-il vendre l’actif que l’on préfère détenir, ou l’utiliser comme garantie pour emprunter ? »
Divulgation par le dossier SEC de Strategy : détails de la vente et données sur les réserves en espèces
Les chiffres précis divulgués par Strategy dans son dossier SEC du 1er juin 2026 :
Vente de bitcoins : 32, au prix moyen de 77,135 dollars, total d’environ 2,5 millions de dollars
Vente d’actions MSTR : 801,994 actions, produit net de 128,3 millions de dollars
Réserves en espèces : 90 millions de dollars (pour payer les dividendes des actions privilégiées et les intérêts de la dette)
Taux de dividende annualisé STRC : 11,50%
Dividende STRC par action en juin : 0,958333333 dollar
Montant restant autorisé à l’émission de STRC : 175,1 millions de dollars
Évaluation du PDG de Ledn : changements structurels de l’emprunt garanti par des bitcoins après 2022
Adam Reeds explique, en commentant les actions de Strategy, qu’auparavant, la vente de bitcoins était l’unique option viable pour de nombreux trésoriers d’entreprise, car les instruments institutionnels d’emprunt garanti par des bitcoins n’existaient pas. Il indique qu’après la faillite de certains prêteurs de crypto en 2022, les services de trésorerie des entreprises n’étaient pas disposés à confier les bitcoins à des institutions de prêt présentant un risque de réhypothèque, et que cette situation a évolué ces dernières années.
Reeds explique que l’emprunt garanti par des bitcoins au niveau institutionnel répond aujourd’hui à quatre conditions : les garanties sont conservées dans des adresses séparées ; aucune réhypothèque ; des preuves de réserves ; et une structure de notation soutenue en arrière-plan. Il déclare : « Le crédit adossé à des bitcoins institutionnels dispose maintenant de ces garanties dont les emprunteurs ont toujours eu besoin. »
Structure du capital de STRC et points d’attention des investisseurs
La conception des actions privilégiées de STRC introduit une obligation continue de distribution de trésorerie pour Strategy, directement liée aux positions en bitcoins de la société. La question centrale suivie par les investisseurs est la suivante : dans l’entrelacement des dividendes, de la dilution des actions, des réserves et des avoirs en bitcoins, comment l’exploitation du capital de Strategy va-t-elle évoluer. Avec le solde de 175,1 millions de dollars restant autorisé à l’émission de STRC, la société peut encore émettre davantage d’actions privilégiées, élargissant ainsi la taille de ses obligations de dividendes.
Questions fréquentes
Quelle est la raison directe de la vente de 32 bitcoins par Strategy ?
D’après le dossier SEC de Strategy du 1er juin 2026, les produits sont utilisés pour payer les dividendes des actions privilégiées STRC. STRC prévoit un taux de dividende annualisé de 11,50% ; en juin 2026, 0,958333333 dollar de dividende en espèces par action sera versé.
Que signifie concrètement le « zéro réhypothèque » mentionné par Ledn dans le prêt sur bitcoins ?
La réhypothèque désigne le fait que l’institution prêteuse utilise les actifs donnés en garantie par le client pour ses propres activités de financement supplémentaires. En 2022, certains prêteurs de crypto ont ainsi fait faillite. « Zéro réhypothèque » signifie que les garanties en bitcoins sont conservées dans des adresses séparées du client, que le prêteur ne peut pas détourner, ce qui constitue l’une des garanties clés de l’emprunt institutionnel évoqué par Ledn.
Que signifie pour Strategy le montant restant autorisé à l’émission de 175,1 millions de dollars de STRC ?
Le montant restant autorisé à l’émission indique que Strategy peut encore continuer à émettre des actions privilégiées STRC. À chaque émission d’une nouvelle tranche d’actions privilégiées, l’obligation continue de dividendes de la société augmente en conséquence. Les investisseurs utilisent ce chiffre pour évaluer l’ampleur probable des besoins de trésorerie auxquels Strategy pourrait faire face à l’avenir, ainsi que la stabilité des avoirs en bitcoins sous pression de liquidité.
