Les actions de Tesla, Inc. (TSLA) ont reculé de 2 % pendant la nuit avant vendredi, après l’avertissement de Gary Black, directeur général de Future Fund, selon lequel SpaceX ne peut pas se permettre d’acquérir le fabricant de véhicules électriques, qualifiant cette logique financière d’impossible. TSLA a clôturé jeudi à 391,06 dollars, en baisse de 1 %, marquant sa deuxième séance consécutive dans le rouge. Black a fait valoir qu’un accord entre SpaceX et Tesla diluerait d’environ 25 % les actionnaires de SpaceX (SPCX), un fardeau que le conseil d’administration de l’entreprise aérospatiale ne peut pas justifier malgré le contrôle de 82 % des droits de vote du PDG Elon Musk et sa participation de 42 % au capital de SpaceX. Cette contestation intervient alors que les spéculations selon lesquelles SpaceX pourrait engager une fusion avec Tesla prennent de l’ampleur, un débat relancé par l’investisseur initial de SpaceX Chamath Palihapitiya et soutenu par des analystes de Jefferies et JPMorgan, qui voient une logique stratégique à la combinaison des deux sociétés.
Gary Black avertit que SpaceX ne peut pas se permettre l’acquisition de Tesla
Gary Black a déclaré sur X que ceux qui pensent que SpaceX va acheter Tesla « ne comprennent pas le concept de devoir fiduciaire du conseil d’administration ». Il a souligné que le contrôle de Musk sur SpaceX ne supprime pas l’obligation du conseil d’agir dans l’intérêt des actionnaires de SpaceX. Black a identifié la dilution comme le problème clé : avec SPCX qui se négocie à environ 132 dollars et continue de baisser, une acquisition de Tesla financée par des actions obligerait SpaceX à émettre une grande quantité de nouvelles actions. « À 132 dollars et en chute, SPCX ne peut pas acheter TSLA avec une opération en actions dilutive de 25 % », a déclaré Black. « Les calculs ne passeront pas. »
Chamath Palihapitiya et des analystes de Wall Street soutiennent la logique d’une fusion
L’avertissement de Black intervient quelques jours après que le tout premier investisseur de SpaceX, Chamath Palihapitiya, a relancé le débat sur la fusion, affirmant qu’il existe une « logique industrielle très évidente » à combiner Tesla et SpaceX au sein d’une seule structure de capital et d’un seul bilan. Palihapitiya avait auparavant déclaré que SpaceX était plus susceptible d’effectuer un reverse-merge vers Tesla que de poursuivre une introduction en bourse traditionnelle, ce qui permettrait à Musk de placer ses « deux actifs fondateurs dans une seule structure de capital ». Il a aussi qualifié SpaceX de « cas atypique parmi les cas atypiques » et a dit que son activité directe vers les cellules pourrait devenir « une activité énorme » avant que plusieurs autres sources de revenus n’arrivent à maturité.
Jefferies a estimé qu’une fusion pourrait avoir un sens stratégique, évaluant qu’une opération à zéro prime pourrait laisser Musk avec 55,3 % du contrôle des droits de vote tout en permettant une prime aux actionnaires de Tesla. JPMorgan a également qualifié l’idée de « cohérente stratégiquement sur le papier », citant des liens entre l’IA, la robotique, l’énergie, le transport et l’espace.
Tesla publie ses résultats T2 le 22 juillet
Le débat sur la fusion intervient avant la publication des résultats du deuxième trimestre de Tesla le 22 juillet ; Wall Street s’attend à un BPA de 0,32 dollar pour un chiffre d’affaires de 26,02 milliards de dollars. Jefferies a relevé son objectif de cours TSLA à 400 dollars contre 375 dollars et a maintenu une recommandation « Hold » après que Tesla a livré 480 100 véhicules, dépassant les estimations. Le cabinet a aussi relevé ses prévisions de résultat avant intérêts et impôts (EBIT) à 1,45 milliard de dollars, en citant une demande plus forte en Chine et en Europe, tout en restant prudent face à d’éventuels retards du Cybercab.
Sur Stocktwits, le sentiment des particuliers reste neutre
Sur Stocktwits, le sentiment des particuliers pour TSLA était « neutre » malgré une baisse de 13 % des volumes de messages sur 24 heures. Un utilisateur optimiste a déclaré : « $TSLA start of the earnings run, Merger news July 22 or August 550+ coming. » Un autre utilisateur a écrit : « $SPCX A $TSLA merger warrants $50 SP with Starlink. » À ce stade de l’année, l’action Tesla a pris du retard par rapport à ses pairs des « Magnificent Seven », ce qui en fait le deuxième moins bon performer du groupe, en baisse d’environ 13 %.
FAQ
Que a dit Gary Black au sujet d’un accord SpaceX-Tesla ?
Gary Black, directeur général de Future Fund, a déclaré sur X que SpaceX ne peut pas se permettre d’acquérir Tesla car l’opération diluerait les actionnaires de SpaceX d’environ 25 %. Il a fait valoir qu’avec SPCX qui se négocie à environ 132 dollars et en baisse, une acquisition financée par des actions exigerait d’émettre trop de nouvelles actions, et que « les calculs ne passeront pas ».
Quand Tesla publie-t-il ses résultats T2 ?
Tesla publie ses résultats du deuxième trimestre le 22 juillet. Wall Street s’attend à un BPA de 0,32 dollar pour un chiffre d’affaires de 26,02 milliards de dollars. Jefferies a relevé son objectif de cours TSLA à 400 dollars contre 375 dollars après que Tesla a livré 480 100 véhicules, dépassant les estimations.
Pourquoi certains analystes soutiennent-ils une fusion Tesla-SpaceX ?
Chamath Palihapitiya a déclaré qu’il existe une « logique industrielle très évidente » pour combiner Tesla et SpaceX sous une même structure de capital. Jefferies a estimé qu’une opération à zéro prime pourrait laisser Musk avec 55,3 % du contrôle des droits de vote tout en permettant une prime aux actionnaires de Tesla. JPMorgan a qualifié l’idée de « cohérente stratégiquement sur le papier », citant des liens entre l’IA, la robotique, l’énergie, le transport et l’espace.
