金と銀は最近数週間、市場の話題を席巻してきましたが、記録的な銀の取引セッションは、ビットコインの停滞した勢いとその不安定な関係についてのより広範な議論も再燃させました。
この議論は、ブルームバーグの上級上場投資信託（ETF）アナリスト、エリック・バルチュナスがX上で目を引く取引異常を指摘したことから始まりました。
バルチュナスは、アイシェアーズ・シルバー・トラスト（SLV）の取引量が320億ドルに達し、平均的な日次取引量の約15倍となり、そのセッションで世界で最も活発に取引された証券であると指摘しました。
「参考までに」とバルチュナスは書いています、「SPYは240億ドル、NVDAとTSLAは160億ドルです。これほど比較的小さなものがこれほど支配的になるのは最後に覚えているのはゲーミングストップくらいかもしれません。」
その観察は、プロキャップ・ファイナンシャルのパートナー兼最高投資責任者、ジェフ・パークから詳細な反応を引き出しました。彼は銀の爆発的な取引活動を、ビットコインの現在の不調の対比として用いました。
「私の最新のビットコインに対する見解は、これはまだトレーダーの市場だということです」とパークは書き、ビットコインが再び動き出すには新たな混乱が必要だと付け加えました。彼は、暗示されたボラティリティが38近くにとどまり、月初の取引量が弱いことを指摘し、その状況を「失望のための最悪の設定」と呼び、金属複合体の活動と比較しました。
パークはまた、「ペーパー」ビットコインと呼ばれるものが価格発見を抑制しているというビットコイン支持者の一般的な見解に反論しました。「私は長い間、それは全く逆だと主張してきました」と彼は言い、最近の銀の高騰と類似点を引き合いに出しました。
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パークによると、銀の劇的な動きは、単に物理的な需要の活発さだけによるものではありません。むしろ、彼はそれが、「ペーパー銀」に結びついたレバレッジを効かせた金融化された市場内の圧力によって促進されたと主張しました。そこでは、マージンルール、流動性のミスマッチ、デリバティブのエクスポージャーが突然衝突することがあります。
「銀が6シグマのイベントを起こさなかったのは、スポット市場が非常に活発だったからではありません」とパークは書きました。プロキャップの幹部は付け加えました：
「銀の記録的な高騰は、『ペーパー銀』の裏にあるすべてのいたずらから来ています。」
彼は商品市場を、これらの圧力点に特有のものであると述べ、その理由として、世界的なリーチ、裁量的な摩擦、物語の勢いへの依存を挙げました。彼の見解では、ビットコインもこれらのダイナミクスから免れることはできません。それらによって定義されているのです。
「ビットコインを応援することは、そのボラティリティを応援することです」とパークは言いました。「他のことを言う人は、商品市場の基本を理解していません。」
パークは、スムーズな上昇を望む投資家に対して、率直な警告を締めくくりました。「今日や明日ではないかもしれませんが、最終的にはビットコインは多くの顔を引き裂くでしょう」と彼は書きました。「ボラティリティか崩壊かです。」
