AI/HPC統合の加速

人工知能（AI）とハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）の融合は、技術の進歩とともにますます加速しています。これにより、科学研究、産業界、医療などさまざまな分野で革新的な成果が生まれています。

*AIとHPCの協力による新たな可能性*

この動きは、計算能力の向上とデータ処理の効率化を促進し、複雑な問題の解決を可能にしています。今後もこの統合は、より高度な技術革新をもたらす重要な要素となるでしょう。

- AIとHPCの連携による研究の高速化
- 大規模データ解析の効率化
- 新しいアルゴリズムの開発促進
- 産業界における競争力の強化

この流れを理解し、適切に活用することが、未来の技術革新をリードする鍵となります。

HPC/AIの露出が2025年のマイナー評価を牽引しました。次のフェーズでは、実行とナラティブが分離され、その結果、再評価の方向性が分岐します。$IREN $APLD $CIFR $WULF $HUT。

以下のゲスト投稿は BitcoinMiningStock.io からのもので、ビットコインマイニングと暗号資産のトレジャリー戦略に関与する企業のデータを提供するパブリックマーケットインテリジェンスプラットフォームです。元の公開日は2026年1月30日、著者はCindy Fengです。

過去数週間で、2025年におけるパブリックビットコインマイナーの評価方法に明確な変化があったことを指摘してきました。後半に入ると、投資家はますます信頼できるHPC/AIの露出を持つ企業を好むようになりました。

これは感情に基づく取引ではありませんでした。実行の加速と同期していました。2024年には、公開マイナーのうちCore Scientificだけがハイパースケーラー契約を獲得していましたが、2025年にはその数は5に増えました。かつては実験的な多角化と見なされていたものが、今やバランスシートや開発パイプライン、長期戦略に影響を与えています。

収益はまだ小さいが、収益の見通しは改善

発表の増加にもかかわらず、HPC/AIの収益寄与は2025年を通じて限定的なままでした。これは予想通りです。ほとんどのハイパースケーラー契約は長期契約として構築されており、段階的なインフラ展開が行われています。容量は段階的に構築・稼働されており、2026年以降に収益が本格的に増加する見込みです。

すべてのハイパースケーラー契約が同じではない

すべての発表された契約にはハイパースケーラーの露出がありますが、基盤となるビジネスモデルは大きく異なります。ほとんどの場合、マイナーはAIクラウド運営者ではなく、HPCインフラ提供者として位置付けられています。彼らの役割は主にコロケーション：電力、冷却、物理インフラの提供であり、AIクラウドの直接販売ではありません。

この区別は重要です。なぜなら、Capexやマージン、実行要件が異なるからです。見出しの金額が似ている2つの契約でも、GPUを運用しているか、単にホスティングしているかによって、経済的な結果は大きく異なる可能性があります。

*各企業ごとの契約の内訳、データセンターの場所など詳細については、 元のレポート を参照してください。

一部のマイナーにとって、もはや多角化ではない

より興味深い変化は、見出しの下で起きています。いくつかの企業にとって、HPCはもはや副業ではありません。将来の資本がそこに向かっているのです。

一部のマイナーは、利益が出ている限りビットコインのフリート運用を続けるでしょう。しかし、彼らの開発パイプラインはほぼ完全にHPCに焦点を当てており、IRENやTeraWulfのような例もあります。Bitfarmsのような企業はさらに進んでおり、ビットコインマイニング自体が将来的に縮小される可能性を示唆しています。

この変化には二次的な効果があります。公開マイナーがAI/HPCのワークロードに資本と電力容量をより多く割り当てるようになると、公開企業の総ハッシュレートの成長は鈍化、平坦化、または減少する可能性があります。

ピボットは誰にとっても実現可能ではない

HPC/AIへのピボットについて議論されることがありますが、電力と土地を持つ誰もが広く移行できると考えるのは誤りです。実際には、ほとんどのマイニングサイトはスピードと柔軟性を重視して設計されており（マイニングコンテナは広く使われています）、ハイパースケールのワークロードに必要な密度、冗長性、運用規律には適していません。一部のサイトは適応可能であり、例えばCore Scientificは既存のビットコインマイニングデータセンターを修正して*(~$1.5-3M per MW)*、CoreWeaveとの契約を満たすために改造しています。多くはそうできず、またはコストがピボットの経済性を損なう場合もあります。

資本と実行力が真の制約です。HPCの構築には大きな前払い投資 *($8-11M per MW vs $300-500K per MW)*と、異なる運用の専門知識が必要です。適切なインフラと技術力があっても、HPC運用の収益化には時間がかかり、ビットコインマイニングとは異なり、保証されたブロック報酬はありません。

一つの予測：取引は増えるが、ナラティブは少なくなる

ハイパースケーラーの発表は2026年も続く見込みです。すでにマイナーは、AIバイヤーが最も必要とするもの—許可された土地、電力アクセス、開発能力—をコントロールしています。

しかし、市場の反応は変わりつつあります。メガワット数や見出しの契約金額だけでは不十分になっています。投資家はより厳しい質問を投げかけています：誰が建設資金を出すのか、収益はいつ本格的に始まるのか、顧客が離れた場合はどうなるのか、リスクは本当にプロジェクトレベルにあるのか、それとも静かに親会社に流れているのか…

本質的に、すべてのHPC契約が同じように株価を再評価するわけではないのです。プレミアムは、ビジネスモデルのリスクを低減し、既存の循環的なマイニングキャッシュフローに重ねて高価な資本を積み上げずに実行できる運営者にますます向かいます。

HPCピボット後：ビットコインマイニングの次は何か？

(以下の見解は元のレポートには含まれていませんが、多くの読者から同じ質問が寄せられているため、ここで共有する価値があります。)

一部の人にとって、公開マイナーのAIやHPCインフラへのシフトは、ビットコインマイニングにとって脅威と見なされることがあります。実際には、これはマイニングの進化の始まりかもしれません。資本、専門知識、エネルギー容量が高付加価値のAIワークロードに流れるにつれ、ビットコインマイニングの景色は変わり始めています。より大きなマイナーが縮小または撤退する場合、彼らの以前の容量、ハードウェア、リソースは新しい地域やビジネスモデルに再配分されるでしょう。

一つの明らかな効果はマイニングの場所の変化です。AIデータセンターは成熟市場の最良の電力サイトを争いますが、特に北米では、ビットコインマイナーは枯渇したエネルギー、フレアガス、小規模またはオフグリッドの電源のある場所に追いやられるでしょう。これらの環境はスケールよりも柔軟性を重視します。かつてテキサスのハイパースケールキャンパスにあったマイニング負荷は、パラグアイ、エチオピア、スカンジナビアのモジュール式コンテナのセットとして再登場するかもしれません。そこでは、フリートはネットワークのセキュリティに貢献し続けますが、経済性やリスクのプロフィールは大きく異なります。

同時に、マイニングの運用方法も進化します。AIワークロードとは異なり、ビットコインマイニングは常時稼働や冗長性を必要としません。これにより、余剰電力を吸収し、需要応答プログラムに参加し、全体のエネルギーコストを削減するハイブリッド設定に最適となります。これらの環境では、マイニングは主要な商品ではなく、統合されたエネルギーインフラの価値あるツールとなるのです。

この進化はまた、ビットコインに焦点を当て続けるマイナーのハードルを引き上げる可能性もあります。従来のモデル：ASICを購入し、安価な電力に接続し、待つ — これは維持が難しくなるでしょう。より競争の激しい環境では、運営者はグリッドサービスを提供したり、熱を再利用したり、電力供給者とより緊密な関係を築いたりして、複数の収益源を生み出す必要が出てきます。

これらはすべて保証された結果ではありません。しかし、確かなことは一つ—ビットコインマイニングは今後も進化し続けるということです。

📙 注記：この文章は意図的に詳細を省略しています。個別の企業や契約構造、納期、資本集約度などについて詳しく知りたい場合は、元のレポートを参照してください。