ドル安にもかかわらずビットコインは「上がらない」理由は何か？

ドルが弱含みとなる中、従来のようにビットコインの上昇を点火することはなく、この「異常な動き」が市場の注目を集めている。JPモルガン・プライベートバンクは、重要なのはビットコインそのものではなく、このドル下落の「性質」が過去と大きく異なることだと考えている。

主要通貨に対するドルのパフォーマンスを測るドル指数（DXY）は、過去1年で約10％下落した。しかし、「弱いドルの恩恵を受ける資産」として一般的に見なされているビットコインは、その期間中に逆に13％下落している。

JPモルガン・プライベートバンクのアジアマクロ戦略責任者のYuxuan Tangは、最近のドルの下落は短期的な資金流動と市場の感情によるものであり、米国経済の見通しや金融政策の予想の変化によるものではないと指摘している。

彼は次のように述べている。「実際、年初から金利差はむしろドルに有利な方向へと進展している。現在見られるドル売りの潮流は、昨年4月のものと類似しており、主に資金流動と市場の感情によるものだ。」

この背景のもと、JPモルガンは、ドルの弱さは最終的には「一時的な現象」に過ぎない可能性が高いと考えている。米国経済の勢いが今年徐々に回復するにつれて、ドルは再び安定する可能性がある。

また、最近のドル下落の背景には、短期的な資金の流入と市場のセンチメントの変化が大きく影響している。特に、米国の金利差が拡大し続ける中で、ドルの相対的な魅力は一時的に低下しているとみられる。

そのため、今回のビットコインは「ドルの避難資産」の典型的な特徴を示していない。対照的に、金はドルの弱含み期間中も堅調に推移しており、ビットコインの価格は一定のレンジ内で震動し続けている。これは、暗号資産市場がドルの下落による長期的な経済の変化を見込んでいないことを示している。

市場の動きから見ると、ビットコインは現在、流動性に非常に敏感なリスク資産の一つであり、価値の保存手段ではない。金融政策の見通しに明確な転換が見られるまでは、ドルの弱さだけでは新たな資金が暗号資産市場に大量流入することは期待できない。

さらに、最近の市場の動きは、投資家がリスク資産から安全資産へと資金を移す動きと一致しており、ビットコインの価格は依然として不安定な状態にある。今後も、米国の経済指標や金融政策の動向次第で、ビットコインの動きは大きく変わる可能性がある。