要点
- ブータンは過去1週間で2240万ドル相当のビットコインをシンガポール拠点のマーケットメイカーQCP Capitalに送金した。
- これらの流出には、水曜日に184.03 BTC（約1409万ドル）と、5日前に送金された100.82 BTC（約831万ドル）が含まれており、Arkham Intelligenceによると後者はシンガポールの暗号資産取引会社QCP Capitalに直接送られた。
- アナリストは、これらの取引は単純な売却ではなく構造化商品に関わる可能性があると示唆しており、金額はブータンの通常の5000万ドルの清算トランシェよりも小さい。
ブータンは暗号市場の下落が続く中、ビットコインの保有を機関投資家向けのマーケットメイカーに移しているが、アナリストはこれらの移動は経済的な緊急売却ではなく、王国の既存の財務運用に沿ったものであると述べている。
ブロックチェーン分析プラットフォームArkhamは、過去1週間でブータンの主権投資機関であるDruk Holding Investments（DHI）から2つの大規模な流出を確認した。
> ブータンはビットコインを売っている。pic.twitter.com/WDuUQmBZsU
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> — Arkham (@arkham) 2026年2月4日
これらの取引には、水曜日に184.03 BTC（約1409万ドル）と、5日前に送金された100.82 BTC（約831万ドル）が含まれ、後者はシンガポールの暗号資産取引企業QCP Capitalに直接送られた。
「これは日常的な操作だと思います。金額も特に大きいわけではありません」と、Presto Researchのリサーチ責任者ピーター・チャンは_decrypt_に語った。「もしこの送金が市場があまり下がっていない時に行われたものであれば、これほど注目されなかったでしょう。」
ビットコインは2024年11月以来初めて72,000ドルを下回り、現在は71,299ドルで取引されており、当日6.1%下落、2025年10月の史上最高値126,080ドルからほぼ44%下落している（CoinGeckoデータによる）。
_decrypt_の親会社Dastanが運営する予測プラットフォームMyriadでは、ユーザーは現在、ビットコインが100,000ドルに上昇する前に69,000ドルまで下落する確率を89%と見積もっている。
「現在のボラティリティは、暗号特有の弱さというよりも、より広範なマクロ経済の感受性を反映しています」と、MudrexのリードクオンツアナリストAkshat Siddhantは_decrypt_に語った。「米国とイランの間の地政学的緊張もリスク志向を抑制していますが、継続的な対話によりセンチメントが改善する余地もあります。」
ブータンとビットコイン
ブータンは2019年頃から豊富な水力発電を利用してビットコインのマイニングを開始し、経済多角化戦略の一環として静かにデジタル資産を蓄積してきた。
王国の再生可能エネルギーを利用したマイニング事業は、近年まで公表されていなかったが、世界有数の主権ビットコイン保有国の一つとなっている。
ヒマラヤの国は、ビットコイン、イーサリアム、BNBを戦略的備蓄として指定し、ゲレプ・マインドフルネスシティという特別行政区の経済拠点として位置付けている。
12月、ブータンはゲレプ・マインドフルネスシティの開発のために最大1万BTCを約10億ドルの主権資産に充てることを約束した。
_decrypt_は都市にコメントを求めている。
Arkhamの分析によると、最近の流出はブータンの既存のパターンよりも小さいという。
王国は通常、約5000万ドルのトランシェでビットコインを売却し、特に2025年9月中旬から後半にかけて、複数の取引がそれぞれ5000万ドルを超える大規模な売却を行ったとプラットフォームはツイートしている。
「QCP Capitalは暗号市場で構造化商品を提供していることで知られており、これには投資家が収入、蓄積、ヘッジのために利用するさまざまなオプション戦略が含まれます」と、Apollo Cryptoのリサーチ責任者Pratik Kalaは_decrypt_に語った。
「ブータンがQCPにコインを送った理由を確信を持って言うことはできませんが、私はそれが単純な売却ではなく構造化商品に関わるものだと推測します」と、Kalaは付け加えた。
DHIの追跡ウォレットには約4億1200万ドルの暗号資産が含まれ、主に約5700 BTCに集中しており、イーサリアムやその他の資産への割り当ては少ない。
