重要ポイント
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BitMine Immersion Technologiesは、現在、広範な暗号市場の下落の中で約66億ドルの未実現ETH損失に直面しています。
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会長のトム・リーは、これらの損失は「バグではなく特徴」であると述べ、従来のインデックスETFで見られる一時的な損失に例えています。
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ETHの価格の弱さにもかかわらず、オンチェーン活動は引き続き活発で、記録的な日次取引とアクティブアドレス数を維持しています。
広範な暗号市場は今週大きな圧力にさらされており、イーサリアム（ETH）はビットコインの最近の下落とともに急落しています。この下落の中、最大手の公開取引のイーサリアム財務管理会社の一つであるBitMine Immersion Technologies（NYSEアメリカ：BMNR）は、ETH保有分に対して巨額の未実現損失を抱えています。
最近の推定によると、BitMineは約66億ドルの紙損失を抱えており、ETHが2200〜2400ドルの範囲に下落したことによるものです。しかし、BitMineの会長であり著名な市場戦略家のトム・リーは、これは戦略の失敗ではなく、彼らのモデルが意図した通りに機能していると述べています。
出典：@ThinkingUSD (X)
「バグではなく特徴」
ソーシャルメディア上の批判に応じて、リーはBitMineの財務戦略が従来のインデックスファンドの運用方法を模倣していると説明しました。
「暗号市場の下落時に未実現損失を見るのは特徴であり、バグではない」とリーは述べ、市場が後退してもインデックスETFに疑問を持つ人はいないと付け加えました。
出典：@fundstrat (X)
彼は、BitMineはイーサリアムの価格を時間とともに追跡しながら、全市場サイクルを通じてアウトパフォームを目指すように構築されていると強調しました。これにはステーキング、DeFi参加、長期積み立てなどのツールを使用しています。
要するに、一時的な下落は予想されるものであり、特に広範な市場の売りがある場合にはなおさらです。
市場の弱さにもかかわらず、BitMineはETH保有を拡大
ボラティリティにもかかわらず、BitMineは最近41,788 ETH（約9600万ドル相当）を追加し、総保有量は約4.28百万ETHに達しました。これは、イーサリアムの流通供給量の3.5%以上に相当します。
現在の価格で見ると、BitMineのETH財務は約90億〜100億ドルの価値があり、総投資コストは150億ドル超から下落しています。以前の購入は平均約4000ドル/ETHと報告されています。
批評家は、このような巨大なポジションは、もしBitMineが売却した場合、イーサリアムの将来的な「価格上限」となる可能性があると指摘しています。一部には、同社が早期保有者のための出口流動性を提供しているとも言われています。
リーはその見方に強く反論しました。
イーサリアムの基本的な指標は依然として堅調
ETHの価格動向は弱いように見えますが、リーはオンチェーンの指標の改善を重要なプラスのシグナルとして指摘しました。
イーサリアムは最近、
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過去最高の1日取引数（約250万）
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100万以上のアクティブアドレス数
を記録しました。
リーは、このような乖離—価格が下落しながらネットワーク活動が増加する現象—は、2018–2019年や2021–2022年の過去のベアマーケット時には見られなかったと述べました。
彼の見解では、現在の価格の弱さは一時的な市場状況を反映しており、基本的なファンダメンタルズの悪化を示すものではありません。
BitMineの長期ETH戦略は継続
BitMineはまた、野心的な**「5%の錬金術」目標**に向けて推進しており、イーサリアムの総供給量の5%を所有することを目指しています。同社は、キャシー・ウッドのARK Invest、Pantera Capital、Founders Fund、Galaxy Digital、Kraken、Digital Currency Groupなどの主要な機関投資家から支援を受けています。
すでに287万ETH以上がステーキングされており、BitMineは2026年第1四半期に**Made-in-America Validator Network（MAVAN）**を立ち上げる計画です。これにより、イーサリアムのバリデーションから継続的な収益を得ることが可能となります。
一方、BMNR株は広範な暗号売りの中で数ヶ月ぶりの安値に落ちています。
最終見通し
市場の縮小に伴い、BitMineのETH集中戦略は厳しい監視下にあります。懐疑的な見方は、その集中リスクを指摘しますが、トム・リーはイーサリアムの長期的な未来に自信を持ち続けています。
彼のメッセージはシンプルです：ボラティリティと未実現損失は、長期的なイーサリアムの世界金融の基盤になるという賭けの一部です。
この下落は警告サインではなく、イーサリアムがグローバル金融のバックボーンになる長期的な賭けの一段階に過ぎません。
免責事項： 本記事の見解と分析は情報提供を目的としたものであり、著者の見解を反映しており、金融アドバイスではありません。議論されたテクニカルパターンや指標は市場の変動性に左右されるものであり、期待通りの結果を保証するものではありません。投資家は慎重に行動し、独自の調査を行い、自身のリスク許容度に合った判断を行うことを推奨します。
著者について： ナイレシュ・ヘンバデはCoinsprobeの創設者兼リード著者であり、暗号通貨とブロックチェーン業界で5年以上の経験を持ちます。2023年にCoinsprobeを立ち上げて以来、詳細な市場分析、オンチェーンデータ、テクニカルリサーチを通じて、日々の調査に基づく洞察を提供しています。
