オープニング
ムンバイ拠点の投資会社360 ONE Asset Managementは、第6回プライベートクレジット・ファンドとして、2026年6月に立ち上げ予定のものに向けて最大5億米ドルを調達しようとしている。同ファンドは富裕層の個人、ファミリーオフィス、海外の機関投資家を対象とする。調達活動は、世界の1.8兆米ドル規模のプライベートクレジット市場が、融資の質に関する懸念やソフトウェア借り手へのエクスポージャーによって減速している中で行われる。インドはプライベートクレジットの資金調達で引き続き活発であり、より広範な市場の減速とは一線を画している。
## ファンドの概要と投資の重点
新しいビークルは、中規模企業や買収資金、リファイナンス、持分の買い取り（ステーク・バイアウト）などの特殊案件に資金を提供する。これは360 ONEが、2025年3月に約4億米ドルで第5回プライベートクレジット・ファンドをクローズしたことを受けたものだ。
## インドのプライベートクレジット市場の動向
インドのプライベートクレジット分野は、世界的な逆風にもかかわらず、引き続き勢いを示している。Lighthouse Cantonは2025年5月に120億ルピー（124百万米ドル）のファンドを立ち上げ、InCred Alternative Investmentsは2025年4月に150億ルピー（156百万米ドル）の特殊状況クレジット・ファンドをクローズした。
インドのプライベートクレジットの運用資産（AUM）は大きく拡大し、2010年のUS$0.7 billion未満から2023年にはUS$17.8 billionへと増加した。2025年上半期にはファンドが9.0 billion米ドルを運用に投入しており、すでに2024年通年のディール総額を上回っている。
## 規制および市場の枠組み
インドのプライベートクレジット市場は、企業の困難（コーポレート・ディストレス）を解決するための主要な枠組みとして機能する、破産・倒産法（Insolvency and Bankruptcy Code: IBC）のもとで運営されている。IBCは、債務整理（デット・リゾリューション）の所要期間を平均4.3年から、約1〜2年へと短縮した。
Alternative Investment Funds（AIF）として運用するプライベートクレジット・ファンドは、銀行やノンバンク金融会社（NBFCs）と比べて構造的な制約がある。AIFは担保を実行するための一定の法的権限を欠いており、インド準備銀行（RBI）の裁判外リストラクチャリング手続きにもアクセスできない。そのため、融資および債務への投資を保護するうえで、より一層IBCへの依存が高まる。規制当局はまた、銀行やNBFCがAIFユニットを通じて間接的なエクスポージャーへ置き換えることを防ぐ制限も導入している。これは、損失の計上を回避するために問題のある債務を延命させる「延命（エバーグリーン）」を抑えることを目的にした措置だ。
