a16z cryptoは、ウォール街がブロックチェーンをイデオロギーよりも効率性、リスク管理、そして「資産を組み合わせ可能（コンポーザブル）にする」プログラマブルな市場インフラのために取り入れつつある、と述べている。
概要
- Guy Wuolletは、金融におけるブロックチェーンの役割を、企業ITにおけるクラウドコンピューティングの役割にたとえている。
- a16zは、トークン化された資産が、閉じた金融システムを共有されたプログラマブルなネットワークに変えると主張している。
- 同社は、ウォール街が本当に関心を寄せているのは、決済、連携、そしてカウンターパーティ（取引相手）のリスク低減だとしている。
a16z cryptoのゼネラルパートナーであるGuy Wuolletは、金融業界がデジタル移行を進めており、その中でブロックチェーンは中核となるインフラになっていくのだ、と述べている。クラウドコンピューティングが現代の企業向けソフトウェアの基盤になったのと同じように、だ。Wuolletはエッセイの中で、「デジタル・アセット」は主にイデオロギーや非中央集権化の話ではなく、金融そのもののアーキテクチャをアップグレードすることだ、と論じている。
「ウォール街は熱意をもってブロックチェーンを採用し始めている。分散化の理念に固執しているからではない。ブロックチェーンが、既存のバックエンド・システムをアップグレードするために、カウンターパーティ間のシェリング・ポイントを作り出すからだ」とWuolletは書いた。さらに彼は、「デジタル・アセット」は「クラウドサービスがかつて大企業のデジタルトランスフォーメーションを表していたのと同じように、金融サービスのデジタルトランスフォーメーション」を意味すると付け加えた。
この主張は率直で、基本的には正しい。従来型の金融は今なお分断されたデータベース、遅延する照合作業、機関ごとの台帳で動いているため、ブロックチェーンの魅力は哲学的な純粋さではなく、企業間の決済、順序付け、連携を改善できる共有インフラにある。
閉じた台帳から共有インフラへ {#from-closed-ledgers-to-shared-infrastructure}
Wuolletは、現代のソフトウェアという意味で、金融の大部分は本当にデジタルになっていないと主張している。というのも、資産の移動はサイロ化したシステムを通じて行われ、カウンターパーティ間で絶えず照合が必要だからだ。これとは対照的に、ブロックチェーンは共通の、プログラマブルなインフラを提供し、複数の機関が単一の真実の情報源（single source of truth）で連携できるようにすることで、運用上の複雑さやカウンターパーティのエクスポージャーを減らす。
a16zの見立てでは、この転換が重要なのは、それが金融商品の中身を変えるからだ。「共有され、プログラマブルなインフラ上で金融資産が動くようになると、すべてをゼロから作り直さずに、それらを組み合わせ、拡張し、統合できるようになる」とWuolletは書いており、コンポーザビリティを暗号の「最大のスーパーパワー」だと説明している。
実務的には、コンポーザビリティとは、トークン化された資産がソフトウェアの部品のように使えることを意味する。すべての銀行、ブローカー、取引所に対して、孤立した商品やカスタム連携を作らせるのではなく、共有されたブロックチェーンのレールによって、開発者や機関はカストディ（保管）、決済、担保、貸付、取引といった機能を、より安く、より速く組み合わせられる可能性がある。
ウォール街のオンチェーン的なロジック {#wall-streets-on-chain-logic}
a16zは、伝統的な金融企業がトークン化の取り組みを加速させるのに合わせて、この主張をより強い形で進めてきた。別の4月のエッセイで同社は、「ウォール街はもはやブロックチェーンを調査しているだけではない。移行しているのだ」と書き、コストを下げ、決済サイクルを短くするために、取引所、清算機関、そして電子取引プラットフォームがオンチェーンへ移っていることを挙げている。
この見方は、最近のヨーロッパと米国における動きとも整合している。Börse StuttgartのSeturionプラットフォームは、トークン化された有価証券のためのブロックチェーンベースの決済レイヤーとして開発されている。一方でSociété Générale-FORGEは、オンチェーン決済を支えるためにEURCVやUSDCVのような規制されたステーブルコインを提供している。こうした機関投資家の論理は、BitwiseのHyperliquid ETFのような商品にも、そしてビットコインやイーサを超えたトークン化された金融インフラのより広範な拡大にも見て取れる。
Wuolletのエッセイにおけるより深いポイントは、金融が「クローズドな照合モデル」から「オンチェーンの連携モデル」へ移行しつつある、ということだ。これはブランディング上の変更ではなく構造的な変化であり、もしa16zが想定する通りに進むなら、ブロックチェーンは別の金融システムとして扱われるのをやめ、金融インフラの標準的なレイヤーとして吸収されていくだろう。
この見立ては、トークン化された証券、オンチェーン決済、そして機関によるデジタル・アセット・インフラへのより広い後押しについての、最近のcrypto.newsの報道にも反映されてきた。
