AI社債の発行が$489Bに到達、Oracleの債務は$149Bまで急増

AI関連の社債発行は今年4890億ドルに達し、ゴールドマン・サックスのデータとしてYahoo Financeが現地22日（現地時間）に引用したところによると、昨年の推計3220億ドルを上回りました。ハイパースケーラーが総額の40%を直接発行し、残りはデータセンターの資金調達や、その他のテック・エコシステムの一部によって拠出されました。ゴールドマン・サックスは、AIインフラ拡大に関連する複数年の資金需要を満たすには、シンジケート・クレジット市場（投資適格・ハイイールド・ローン）、プライベート市場（とりわけインフラ関連）、新たなプロジェクト・ファイナンス型のジョイントベンチャー構造、さまざまな通貨建ての債券市場など、多様な金融市場を動員する必要があると述べています。

Amazon、Alphabet、Oracleが企業別の社債発行を主導

Amazonは資金として530億ドルを調達し、うち米ドル建て債券は370億ドル、ユーロ建て債券発行は160億ドルでした。Alphabetは債券で200億ドルを調達し、Oracleは250億ドルを借り入れました。Metaも今年、昨年の300億ドルの発行に続き、大規模な発行を進めました。プライベート市場のデータセンター案件だけでも、2025年の早い時期からの累計で、推計で約2000億ドルに達しています。

Oracleが格下げの可能性と債務の集中リスクに直面

Oracleの直近の会計年度末時点の長期債務は1490億ドルで、1年前の960億ドルから大幅に増加しました。一方で、同会計年度の現金残高はわずか313億ドルにとどまります。債務急増は、先月初め以降にOracleの株価が50%以上下落した要因の1つとして挙げられています。スタンダード＆プアーズ（S&P）は最近、Oracleの信用格付けをBBB-へ引き下げました。格下げ幅は、いわゆるジャンク（投機的等級）水準の直前の「あと1段」だけです。BD8 Capital PartnersのCEO、バーバラ・ドランは「ここには重大な実行リスクがあります」と述べ、「Oracleには大きな受注残がありますが、特定の顧客に関する集中リスクにも直面しています」としました。ドランはさらに「本当の問題は債務です」とし、「Oracleは、継続的な需要と大規模な能力拡大に賭けていますが、結果が出るには時間がかかります」と付け加えました。

市場リスクには2027年の収益化テストとFRBの利上げが含まれる

Yahoo Financeは、多くのテック企業が現在は負債比率を維持するのに十分な現金を生み出しており、追加の負債増加を市場が比較的問題なく吸収できている一方で、「2027年には“審判の日”が来る」可能性があると報じました。収益化が期待を下回った場合です。Yahoo Financeは、複数回の米連邦準備制度（FRB）による利上げが、追い風ではなく向かい風として作用することも強調しました。

FAQ

今週（今年）のAI関連の企業向け社債発行の総額はいくらですか？ AI関連の企業向け社債発行は今年4890億ドルに達し、Yahoo Financeが現地22日（現地時間）に引用したゴールドマン・サックスのデータによると、昨年の推計3220億ドルを上回りました。

なぜOracleの株価は先月急落したのですか？ Oracleの株価は先月初め以降に50%以上下落し、債務急増が寄与要因の1つとして挙げられています。Oracleの長期債務は直近の会計年度末時点で1490億ドルで、1年前の960億ドルから増加しており、一方で現金はわずか313億ドルでした。S&PはOracleの信用格付けをBBB-へ引き下げました。