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企業のトレジャリーによる購入が継続して流動性の高い市場からBTCを取り除いており、取引所の活動が続いているにもかかわらず、より長期的な供給吸収の物語を後押ししている。
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取引所フローのボラティリティは2月以降和らぎ、ビットコインはよりバランスの取れた市場構造へと値を戻した。
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トレジャリーは近年411 BTC超を追加し、市場価格がより高かった局面での継続的な機関投資家の買いを説明している。
BTC供給吸収は、市場の中心的なテーマとして残っている。企業の買い手がBTCを積み上げ続ける一方で、取引所フローデータは、数か月にわたるボラティリティや大口資金の移動の後、安定性が改善していることを示している。
コーポレート・トレジャリーの活動は、利用可能な供給を引き続き減らしている
クジラ要因（Whale Factor）は最近、もう一つ注目すべき企業によるビットコインの買い付けを指摘した。投稿では、トレジャリー保有に追加されたさらに411 BTCが言及されている。
出所：XのWhaleFactor
Arkhamの送金記録では、ほぼ同一の2つのビットコイン取引が示されている。これらを合計すると、総額で3,000万ドル超に相当し、約411.277 BTCに相当する。
取引は実行時にそれぞれ約205 BTCを計測していた。このような取引の組み立て（分割）は、組織的なトレジャリー運用プロセスに関連していることが多い。
これらの購入は、ビットコインが高い市場水準付近で取引されていた際に行われた。買い付けは、パニック主導の市場状況とは結びついていないように見える。
取引所フロートレンドは、よりバランスの取れた環境を示している
Coinglassのチャートは、市場価格の動きに対してビットコインの取引所ネットフローを追跡している。緑の棒は流入を表し、赤の棒は取引所からの流出を表す。
出所：Coinglass
10月から2月にかけて、取引所の活動は大きく変動し始めた。修正局面では、いくつかの日次の流出指標が10億ドル超を上回っていた。
その期間と同様に、ビットコインはより高い評価水準から下落した。チャートはその後、2月の市場安値近くで大きな流入の急増を示した。
その後は、取引所フローの挙動が明らかによりバランスを欠かないものになった。大口資金の移動は続いていたが、極端な数値は見られる頻度が減っていった。
価格構造は回復し続けており、長期的な積み上げが維持されている
Whale Factorは、企業のバランスシートが利用可能な供給を引き続き吸収していると主張した。投稿は、個人の売り手が保有を機関に移しているのかどうかを疑問視していた。
一方で、ビットコインはチャートに示された2月の弱さから回復した。資産はその後、回復局面で$75,000-$80,000の範囲へと上昇した。
チャートでは、複数の回復フェーズを通じて反復的な流出も示されている。このような動きは、カストディ（保管）への移転や、より長期の保管へ向かう移転と一致することが多い。
最近の取引所データは、流入も流出も活動を支配していないことを示唆している。むしろ、市場環境は過去の数か月よりもよりバランスが取れているように見える。
取引所活動の断続的な急騰にもかかわらず、ビットコインの価格構造は安定している。同時に、トレジャリーによる購入は、すぐに利用可能な流動性を引き続き減らしている。
企業による買収は、ビットコインの総供給と比べると比較的小さい。しかし、繰り返される購入は、複数の四半期にわたって実質的に大きな保有へと積み上がり得る。
トレジャリー需要と、抑制された取引所ボラティリティとの組み合わせは、依然として注目に値する。現在のデータでは、回復しつつある市場構造と並行して、積み上げ（供給吸収）活動が継続していることが示されている。
