多くの金融機関が7月14日に香港上場株式の格付けを更新：中金公維持はMINIMAX-W（00100.HK）の「買い入れ」格付けを維持し、そのAI大規模モデルの希少なリソースが直近で融資を完了したと指摘。招商証券はアリババ-SW（09988.HK）の「強力買い入れ」格付けを維持し、目標株価レンジは161〜189香港ドルとし、アリババ雲の利益率が市場予想を大幅に上回って改善していることを強調。
中金がMINIMAXを買い入れ維持、AI大規模モデルの商業化に焦点
中金のリサーチレポートによると、MINIMAXはAI大規模モデル分野における希少な資源で、現在は高投入の段階にある一方、売上高は高い成長率を維持しており、インフラの導入スピードは予想を上回っている。MINIMAXは直近で一度の資金調達を完了しており、純調達額は約159.6億香港ドル（約20億米ドル）。資金の主な用途は、計算能力とモデルの研究開発の確保だという。
中金は、今回の発行で提示された転換可能債券の条件は発行体に有利で、理論価格は額面を上回り、リスク・リターンの特徴も良好だと分析している。中金の格付け推奨は、大規模モデルの反復（反復的改善）能力と商業化の進捗に焦点を当てている。
招商証券：アリババ-SWは強力買い入れ、目標189香港ドル。アリババ雲の利益率は予想超え
招商証券のリサーチレポートによると、アリババ-SW（09988.HK）は「強力買い入れ」格付けを維持され、目標株価レンジは161〜189香港ドル（約20.54〜24.11米ドル）。アリババ雲の売上成長が加速しており、利益率の改善幅は市場予想を大きく上回っている。主な要因は、MaaS収入の高速成長と、自社開発の半導体チップによるコスト最適化だという。
電子商取引事業はマクロ環境の影響で成長が鈍化しているものの、即時配送事業の損失は大幅に縮小している。招商証券は、アリババ雲およびAI事業の長期的な成長ポテンシャルを高く評価しており、現在のバリュエーションはかなり魅力的だと見ている。
主要な香港株の格付けまとめ
各機関のリサーチレポートによると、以下は今回の主要格付けの全体まとめ：
MINIMAX-W（00100.HK）：中金が「買い入れ」を維持、資金調達後の商業化に注目
アリババ-SW（09988.HK）：招商が「強力買い入れ」を維持、目標株価161〜189香港ドル
TCL電子（01070.HK）：招商が「強力買い入れ」を維持、合併後の市場シェアが三星を上回り世界1位になる見通し
創科実業（00669.HK）：国泰海南が初めて「市場予想を上回る」を付与、目標株価152.13香港ドル
安騰遺伝子（06996.HK）：蘇州証券が初めて「買い入れ」を付与、目標株価10.6香港ドル、CLDN18.2 ADCは同カテゴリで最良の可能性
中国生物製薬（01177.HK）：交銀国際が「買い入れ」を維持、目標株価7.7香港ドル
捷運西（01519.HK）：光大が「買い入れ」を維持、Q2の日平均取扱個数が1億件を突破
華潤置地（01109.HK）：中国証券が「買い入れ」を維持、目標株価47.6香港ドル、中国最大の持分型準REITの発行完了
よくある質問
招商証券はアリババの目標株価をいくらとし、格付けは何？
招商証券のリサーチレポートによると、アリババ-SW（09988.HK）は「強力買い入れ」格付けを維持し、目標株価レンジは161〜189香港ドル（約20.54〜24.11米ドル）。主因は、アリババ雲の利益率が大幅に改善しており、その原動力はMaaS収入の高速成長と自社開発の半導体チップによるコスト最適化だという。
中金がMINIMAXの格付けをする理由は？
中金のリサーチレポートによると、MINIMAXはAI大規模モデル分野における希少な資源と見なされており、直近で純調達額約159.6億香港ドル（約20億米ドル）の融資を完了している。資金は主に計算能力とモデルの研究開発の確保に用いられる。中金は「買い入れ」格付けを維持しており、注目点は大規模モデルの反復的改善能力と商業化の進捗にある。
創科実業はなぜ初の格付けで「市場予想を上回る」と評価されたの？
国泰海南証券のリサーチレポートによると、創科実業（00669.HK）は初めて「市場予想を上回る」格付けを付与され、目標株価は152.13香港ドル。主因として、コアブランドのMILWAUKEEとRYOBIの継続的な成長、ならびに米国のAIデータセンター建設などの新型インフラによって、産業用およびプロ用ツールに対する需要が大幅に高まっていることが挙げられている。
