コメルツ銀行は年末の金価格目標を1トロイオンス当たり$4,800に引き下げた。これは当初の予想である$5,000から下方修正したもので、イランで進行中の戦争によるインフレ圧力と、米連邦準備制度（FRB）の利上げ・利下げ見通しに対する期待の変化を理由としている。ドイツの同銀行で商品アナリストを務めるカールステン・フリッチ氏は、金は、消費者物価が上昇しているにもかかわらず、また中東の混乱があるにもかかわらず下落していると説明。市場参加者は、FRBが今年後半に利下げするのではなく利上げすることを見込むようになったためだ。銀行はさらに銀の予想も年末で1オンス当たり$80に引き下げた。これは、供給が引き締まる一方で工業需要が弱いことを反映している。
コメルツ銀行、1トロイオンス当たり$4,800の年末金価格目標に修正
コメルツ銀行は、年末までに1オンス当たり約$4,800となるよう金価格の予想を調整した。これは、従来の目標である$5,000からの引き下げである。フリッチ氏は、更新された見通しは現在の水準からの上振れ余地を示唆していると述べた。スポット金は前回$4,483.95/オンスで取引されており、この日は1.11%上昇していた。修正後の目標は、年末までに現在の価格から8%の上昇（リラリー）を示唆している。
同銀行は2027年の金価格予想を1トロイオンス当たり$5,200に据え置いた。フリッチ氏は、金を支える構造的要因は依然として健在であると指摘し、具体的には準備通貨としての米ドルに対する信頼が目減りしていることや、緩い金融政策につながりうる高い政府債務水準などが挙げられる。
FRBの利上げ見通しの変化が市場の力学を揺さぶる
フリッチ氏は、イラン紛争が始まって以降、米国の金融政策をめぐる市場の期待が劇的に変わったと説明した。イラン戦争が始まる前は、市場参加者はFRBが今年、約50ベーシスポイント利下げすると見込んでいた。戦争の開始とそれに伴う原油価格の上昇を受け、現在のFRBファンド先物が示す米国の主要政策金利は年末で約3.8%となっている。これは、実効FRB金利がわずかに3.6%を上回る水準と比べると大きい。
CMEのFedWatch Toolによれば、市場は12月の利上げについて50%以上の確率を見ている。25ベーシスポイントの利上げは、2027年春までに完全に織り込まれている。フリッチ氏は、金利上昇の脅威が、利息を生まない資産である金を保有する機会費用を高めていると述べた。
コメルツ銀行のエコノミストは、今年の金利は据え置きになり、次の動きは依然として利下げである可能性が高いと予想している。ただしフリッチ氏は、次の利下げは少なくとも2027年の第2四半期まで見込まれていないとしている。同銀行のベースケースでは、2か月間の移行期間の後にホルムズ海峡が再開し、ブレント原油価格が下落することで、現在の利上げ期待が反転するはずだという。
工業需要の弱さで銀の予想を1オンス当たり$80へ引き下げ
コメルツ銀行は、銀価格が年末に1オンス当たり約$80で着地すると見込んでいる。これは、従来の予想からの下落だ。フリッチ氏は、引き下げられた金価格の予想と、銀に対する工業需要の弱さが、銀価格をわずかに押し下げる要因だとした。シルバー・インスティテュートによる最新評価では、工業需要は2年連続で減少し、4年ぶりの低水準まで低下すると見込まれている。
フリッチ氏は、銀市場は依然として引き締まっているため、同銀行は来年にかけて銀価格が上昇すると見込んでいると指摘した。コメルツ銀行は、銀価格が2027年末に1オンス当たり約$90となる見通しで、従来の目標である1オンス当たり$95から下方修正している。
FAQ
コメルツ銀行の年末の金価格目標の修正内容は？
コメルツ銀行は、年末の金価格目標を1オンス当たり$4,800に修正した。これは、イラン戦争によるインフレ圧力と、米連邦準備制度の利上げ・利下げ期待の変化を理由に、当初の予想である$5,000から引き下げたものだ。
インフレや中東の緊張があるのに、なぜ金は下落したのか？
カールステン・フリッチ氏は、イラン紛争が始まって以降、米国の金融政策をめぐる市場の期待が大きく変わったためだと説明した。FRBファンド先物は現在、利下げではなく利上げを示唆しており、利息が付かない資産としての金を保有する機会費用を押し上げている。
年末のコメルツ銀行の銀価格予想は？
コメルツ銀行は、年末の銀価格が1オンス当たり約$80になると見込んでいる。カールステン・フリッチ氏によれば、工業需要の弱さがある一方で供給条件が引き締まることが、その背景として挙げられる。
