E-Martは、第2四半期の暫定決算発表が来月12日に予定されているのを前に、韓国の証券会社からの業績予想が下方修正されている。6月以降、E-Martの第2四半期の業績に関する投資意見を出した国内6社のうち3社が目標株価を引き下げており、サムスン証券は目標を152,000ウォンから120,000ウォンに、韓国投資証券は135,000ウォンから115,000ウォンに、ハンファ投資証券は130,000ウォンから100,000ウォンにそれぞれ下げた。下方修正の背景には、5月に発生したタンクデイのマーケティング事件を受けた、E-Martの子会社であるSCK Company（スターバックス・コリア）の業績悪化がある。アナリストは、子会社の収益力が弱まったのはマーケティング論争の影響だとし、親会社が単体で業績改善しているにもかかわらず、E-Martの連結業績の見通しが押し下げられているとみている。韓国の小売セクターでは競争の再編が進んでおり、ホームプラスの店舗閉鎖や競合での過去の出来事が、市場の力学を変えている。
韓国の証券会社がE-Martの第2四半期の利益見通しを引き下げ
金融データ提供のWiseReportによると、Heungkuk SecuritiesはE-Martの第2四半期の連結営業利益予想を、従来の790億ウォンから1003億ウォンに引き下げた。キウム証券はE-Martの第2四半期の営業利益予想を段階的に減らしており、6月上旬に1211億ウォンから166億ウォンに引き下げた後、最近の修正でさらに319億ウォンまで下げた。キウム証券の研究員パク・サンジュンは、第2四半期のE-Martの連結営業利益は166億ウォン（-23%）と見込まれ、市場予想を下回ると説明した。これは、SCK Companyの売上が減少し、タンクデイの事件に関する論争によって営業利益が損失に転じたためだという。パクは、上半期に6月に処理されたプリペイドカード残高の返金を踏まえても、第2四半期の業績がさらに弱まる可能性が残ると付け加えた。韓国投資証券の研究員キム・ミョンジュは、第2四半期の営業利益は市場予想を77.2%下回る見通しで、主な要因はSCK Companyとオンライン事業の業績不振だと診断した。証券会社は、SCK Companyの個別の営業利益見通しのレンジを、営業損失230億ウォンから営業利益166億ウォンまで提示しており、タンクデイのマーケティング事件以前の水準（営業利益200億ウォンから440億ウォン）と比べて収益性の悪化が顕著だと示した。スターバックスの実績悪化は、間接的に支払い指標にも反映されている。IGAWorksのデータ分析ソリューションMobile Indexによれば、スターバックスの推定クレジット・デビットカード支払額は先月およそ721億ウォンで、タンクデイのマーケティング事件が発端となった5月の推定支払額（654億ウォン）から17.1%減少しており、前年11月以降の直近8か月間における月次の推定支払額の中で最低水準となった。
E-Martのサムスン生命のステーク価値が2兆ウォン超に上昇
E-Martが保有するサムスン生命へのステーク（持分）の価値は、今年だけで2兆ウォン超増加した。金融監督院の電子開示システムによると、23日に公表された。昨年末時点でE-Martはサムスン生命に5.88%の持分（11,762,667株）を保有しており、ステーク価値は今年のサムスン生命の株価上昇に伴って急増した。サムスン生命の株価は今年110.5%上昇しており（1月2日の156,500ウォンから7月23日の329,500ウォンへ）、これによりステーク価値も増えた。キウム証券の研究員パク・サンジュンは、E-Martは現在サムスン生命に5.88%の持分を保有していると述べ、サムスン生命の株価急騰によりステーク価値も2兆ウォン超増加しているとした。
ホームプラスの店舗閉鎖がE-Martの売上成長を押し上げ
ホームプラスは先月までに59店舗を閉鎖し、近隣のE-Mart店舗では売上が10%増加した。これにより、全体の同一店舗ベースの成長率は2ポイント押し上げられた。ハナ証券の研究員パク・ジョンデによると、これを反映すると、第2四半期の同一店舗成長率は前年比で約3%に到達する見込みだとしている。サムスン証券の研究員ペク・ジェスンは、大型スーパー（ハイパーマーケット）分野ではホームプラスが昨年の第4四半期以降、業績不振店舗を着実に閉鎖しており、業界内の競争緩和がE-Martの業績回復の重要な根拠になっていると指摘した。ペクは、これらの要因を踏まえると、E-Martの中核事業の業績改善は下半期においても継続する見通しだと付け加えた。
FAQ
Q: E-Martはいつ第2四半期の2025年の決算結果を発表しますか？
A: E-Martは来月12日に第2四半期の暫定決算をリリースする予定です。
Q: なぜ韓国の証券会社はE-Martの第2四半期の業績見通しを引き下げましたか？
A: 韓国の証券会社6社のうち3社が、5月に発生したタンクデイのマーケティング事件後、E-Martの子会社であるSCK Company（スターバックス・コリア）の業績悪化を理由に、目標株価と業績予想を引き下げました。キウム証券は、スターバックスの子会社での売上減少と営業損失を挙げ、第2四半期の営業利益予想を203億ウォンに引き下げました。
Q: E-Martのサムスン生命への持分価値は今年どのように変化しましたか？
A: サムスン生命の株価が、1月2日の156,500ウォンから7月23日の329,500ウォンへ110.5%急騰したことを受けて、E-Martのサムスン生命に対する5.88%の持分は、今年の価値が2兆ウォン超増加しました。
