図：ケイニー　ブロックチェーンをウォール街の新たなパイプラインへ――FGRDトークンの株式オンチェーン化

Figure Technology Solutions（FIGR）執行董事長のMike Cagney――元SoFiの共同創業者――が、ブロックチェーンをウォール街の新しい「パイプ」（plumbing）へと作り替えようとしている。CoinDeskの5月3日報道によると、Figureは最近、単月のローン仲介（マッチング）量が10億ドルに達しており、Cagneyが長年推進してきた「仲介層を信用市場から引き剥がす」ための重要なマイルストーンだ。Figureのオンチェーン製品ラインには、実世界資産（RWA）トークン化、ローン仲介、そして株式発行が含まれており――5月上旬までに、同社の株式FGRDを自社で直接オンチェーン上で発行・取引するところまで進めている。

Figureのルート：オンチェーン信用からトークン化株式へ

Cagneyは2018年にSoFiを離れてFigureを創業し、ブロックチェーン基盤インフラを信用市場に応用することに注力した。Figureの初期の業務は住宅担保貸付（HELOC）を中心に、Provenanceのブロックチェーンを通じてローン仲介、登記、そしてその後の資産証券化を行い、従来のチャネルに比べて処理時間を大幅に短縮した。

Figureは2026年2月に増資1.5億ドルを行い、5月にFGRDのトークン化株式を正式にローンチする。これは、上場企業が自社の株式をトークンの形で直接ブロックチェーン上で発行・取引する初めてのケースだ。Cagneyは公告で「公開株式市場はいまだに数十年前の市場パイプラインを走っており、もはやそれは合理的ではない。FGRDを通じてオンチェーン上で直接発行することで、私たちは資本市場の中核となる基盤インフラを再構築している――それを即時で、透明で、プログラム可能にし、同時にコストとリスクを増やす仲介層を取り除くために」と述べた。

Bernstein：Figureは2026年の第一候補、トークン化市場の拡大が予想を上回る

投資銀行のBernsteinはFigureを2026年の第一候補株として挙げており、その理由には、Figureのトークン化市場の出来高とローン活動が予想を上回っていること、新しいカテゴリーのローンおよびステーブルコインの利回り商品（CLARITY Actの協議下で調整済み）により収益オプションが拡大していることが含まれる。Bernsteinの見方は、機関投資家がCagneyの歩みを具体的に裏づけていることを反映している――貸付、株式、決済などウォール街の伝統的な業務を段階的にオンチェーンへ移しているのであり、単なる概念実証ではなく、具体的な収益につながっているということだ。

今後の注目点：FGRDの流動性、他社の追随、規制当局の反応

次の注目点は、FGRDのトークン化株式上場後の流動性の表れ――24時間の出来高、マーケットメイカーの厚み、そして従来のNasdaqに上場している株式との価格差だ。もう一つの注目点は、他の上場企業が「株式を直接オンチェーンへ」という方式に追随するかどうか、特に中型の成長株や高い売買回転率を持つ企業がそうするかだ。第三の注目点は、SECがトークン化株式に対してどのような規制姿勢を取るか――Figureは登録型の手続き経由で発行の認可をすでに取得しているが、より広い範囲でのトークン化株式の生態系が今後、規制の枠組みとして固まる必要がある。

この記事「Figure Cagney：ブロックチェーンをウォール街の新しいパイプにする、FGRDのトークン化株式がオンチェーン上へ」が最初に掲載されたのは 鏈新聞 ABMedia。