現代百貨店の減価償却費が6%減少――2012年以来初の下落

現代（ヒュンダイ）百貨店、ロッテ百貨店、そして新世界（シンセゲ）は、ハナ証券が5月28日に発表した分析によると、今年、減価償却費の負担が転機を迎えている。大規模な店舗の新規オープンと改装を完了した企業は減価償却費を抑えている一方、拡張の余地が残る企業は負担が増えている。現代百貨店の減価償却費は今年、6%減の3,850億ウォンになる見通しで、2012年以来初の減少となるが、新世界は6大小売業者の中で最大の増加を記録している。この変化は、個別店舗への数百億ウォン規模の投資が、オープン後しばらくの間利益を圧迫する「固定の減価償却費」を生むという、百貨店セクターの資本集約的な特性を反映している。

現代百貨店、2012年以来初の減価償却減少を記録

現代百貨店の減価償却費は今年3,850億ウォンに達すると見込まれており、前年から6%減少している。減少の要因は、2022年初めにオープンした4店舗の減価償却サイクルが完了したことによる。具体的には「The Hyundai Seoul（ザ・ヒュンダイ・ソウル）」「Space One」「Jungdong（往十里洞）支店」「Daejeon Outlet（大田アウトレット）」の4拠点。これら4か所だけで年間の削減効果は270億ウォンとなる。同社はまた、通常の改装から、昨年以降は中核店舗に注力する方針に切り替えた。分析では、2027年まで減価償却費を押し上げる要因はないとしている。

新世界、主要小売業者の中で最大の減価償却増加に直面

新世界は、6大小売業者（ロッテ百貨店、Eマート、現代百貨店、新世界、GSリテール、BGFリテール）の中で最大の減価償却費の増加を経験している。増加の主因は、昨年の本店および江南（カンナム）支店にあるフードホールの改装によるものだ。新世界は、3つの主要百貨店チェーンの中で店舗数が最も少ないため、新規店舗オープンの余地がある。それでも減価償却負担は最も高い一方で、新世界の連結営業利益は、3社の中で最も高い対外的な成長率と免税事業の収益性改善により、今年63%増加すると見込まれている。

6大小売業者、2024年に合算で減価償却のピーク

ハナ証券によると、百貨店、大型スーパー、コンビニエンスストアをまたぐ6大小売業者の合算減価償却費は2024年にピークを迎え、その後は減少傾向に入った。この転換は、2010年以来続いてきた「店舗オープンと改装の競争」の投資（コール）サイクルが完了する局面を示している。ハナ証券のパク・ジョンデ（Park Jong-dae）研究員は、これは「2010年以来の小売業界の歴史における最初の転換点」であると述べ、また同セクターは「売上成長による営業レバレッジが大きく発現し得る局面」にあると指摘した。すでに大規模な店舗網を確立しているロッテ百貨店も、減価償却負担が大幅に減っている局面にある。

現代と新世界、2030年までの店舗オープン計画を発表

現代百貨店は3つの店舗オープンを予定している。2027年の「The Hyundai Busan（ザ・ヒュンダイ・釜山）」、2028年の「Gyeongsan Premium Outlet（慶山プレミアムアウトレット）」、2029年の「The Hyundai Gwangju（ザ・ヒュンダイ・光州）」だ。新世界は、2028年後半に「光州支店アネックス」を予定しており、「松島（ソンド）支店」および「水西駅（スソ駅）複合ターミナルの移転センター」は2030年以降に計画されている。

よくある質問

今年、現代百貨店の減価償却費が減った原因は何ですか？

現代百貨店の減価償却費は今年、2022年初めにオープンした4店舗（The Hyundai Seoul、Space One、Jungdong支店、Daejeon Outlet）の減価償却サイクルが完了したことで、6%減の3,850億ウォンになりました。年間の削減効果は270億ウォンです。

なぜ新世界は他の百貨店よりも減価償却費が高いのですか？

新世界の減価償却費は主に、昨年の本店および江南支店のフードホール改装によって増加しました。また、3つの主要チェーンの中で同社の店舗数が最も少なく、新規オープンの余地があるためです。

主要小売業者の合算減価償却費はいつピークに達しましたか？

ハナ証券の分析によると、6大小売業者（ロッテ百貨店、Eマート、現代百貨店、新世界、GSリテール、BGFリテール）の合算減価償却費は2024年にピークとなり、その後減少傾向に入りました。これは5月28日に発表された分析です。