サムスン証券は27日、世界の防衛産業セクター全体でバリュエーションが下落している影響を理由に、現代ロテム株の目標価格を306,000ウォンから250,000ウォンに引き下げた。アナリストのハン・ヨンスは、同社がより大きなセクターの景気後退から免れることはできないとし、特に新規契約の価格変動の勢いがないことを挙げた。同社は投資評価として「買い」を維持し、新たな海外契約の発表が出てくれば現代ロテムが競合に対して上乗せ（プレミアム）を要求できる可能性があると述べた。この調整は、世界の同業他社の実績の状況において、バリュエーションの圧縮が韓国の防衛関連株に与える懸念を反映している。
サムスン証券、グローバル防衛セクターのバリュエーション圧力を指摘
サムスン証券のリサーチャー、ハン・ヨンスは、受注や業績における価格変動の勢いがない局面では、世界の防衛セクターにおけるバリュエーション下落の影響は無視しづらいと述べた。特に、現代ロテムの比較ベンチマークとして使われてきたドイツのラインメタル（Rheinmetal）のディレーティング（下方再評価）を懸念として挙げた。
ラインメタル株の下落が比較上のバリュエーションに影響
ラインメタルの株価は最近、海軍防衛事業への参入に失敗したことや、国内競合の上場計画の撤回などの挫折により急落した。サムスン証券は、これらは世界の防衛産業全体に波及する問題というより、企業固有のネガティブ要因だと評価した。
ハンは、資産（Equity）の観点では、グローバル競合の調整が現代ロテムの相対的なバリュエーションの魅力度を薄めると指摘した。追加の輸出受注を通じて差別化された価格変動の勢いが生じるまで、マイナス影響は避けられないと述べた。
現代ロテム、Q2営業利益がコンセンサスを下回る
現代ロテムの第2四半期の営業利益は、コンセンサス（平均的な証券会社の推計）に対して約14%下回った。サムスン証券は、中核となる防衛事業の利益率が国内売上比率の増加により鈍化したこと、また鉄道事業も売上成長に比べて利益が弱かったことを説明した。
FAQ
サムスン証券は27日に現代ロテム株の目標価格をいくらに設定しましたか？
サムスン証券は27日、現代ロテム株の目標価格を306,000ウォンから250,000ウォンに引き下げ、投資評価は「買い」を維持した。
現代ロテムのQ2営業利益が見込みを下回ったのはなぜですか？
現代ロテムの第2四半期の営業利益は、防衛事業における国内売上比率の増加による利益率の鈍化と、売上成長に対して鉄道事業の利益が弱かったことにより、コンセンサスを約14%下回った。
ラインメタル株の下落は現代ロテムのバリュエーションにどのような影響がありましたか？
サムスン証券は、ラインメタルの株価急落が、海軍防衛事業への参入に失敗したことや国内競合の上場撤回によって引き起こされたものであるとしても、資産（Equity）の観点では企業固有の問題である一方、現代ロテムの相対的なバリュエーションの魅力度を薄めると述べた。
