テスラ（Tesla）は最近、米国証券取引委員会（SEC）に最新の報告を提出し、CEOのイーロン・マスク（Elon Musk）の2025年度の帳簿上の報酬が1,583億ドルに達していることを明らかにした。しかし最終的には1セントも受け取っておらず、報酬の仕組みが株式報酬の全面的な付与モデルであるため、マスクが当該年度に実際に受け取った現金およびすでに権利が確定した株式はいずれもゼロだった。報告によると、この巨額の報酬は主に、公正価値（フォア・バリュー）に基づいて算出される「2025年CEO業績パフォーマンス報酬」と「2025年CEO暫定報酬」で構成されている。デラウェア州の裁判所が2025年末に同州の2018年報酬訴訟を再び有効化したことで、上記の暫定報酬は法律に従って全額没収された。
総報酬が1,583億ドルでも、マスクは1セントも受け取れなかった
テスラが提出した修正済み年次報告書（Form 10-K/A Annual Report）によると、マスクの2025年の申告上の総報酬は1,583億ドル。数字は途方もなく大きいが、彼は実際には一切の現金の基本給や非株式のインセンティブ賞金を受け取っていない。2019年以降、テスラは同社の要望により基本給を取り消しており、これにより報酬は完全に株式に依存する形になっている。財務諸表上の巨額の数字は、米国の会計基準に基づき、株式報酬を付与日（Fair Value）の公正価値で見積もったものであり、実際に計上された流動性資産を意味するものではない。したがって、報告書の数値と、彼が実際に手にできる可処分の富の間には大きな隔たりがある。
1,583億ドルの業績報酬の内訳を分解する
この1,583億ドルの報酬は主に2つの大きな区分に分けられる。最大は、価値がおよそ1,323億ドルの「2025年CEO業績パフォーマンス報酬」。この計画では、テスラが一連の非常に難易度の高い事業データおよび時価総額目標を達成する必要があり、段階的に解放される仕組みになっている。2025年末時点では、当該報酬は一切の株式が権利確定（Vesting）条件を満たしていない。
もう一方は、価値がおよそ261億ドルの「2025年CEO暫定報酬」。これは、2018年の報酬訴訟が法律上の係争に直面していた期間に、CEOの在任を確保するための移行的な措置として設けられたものだ。だが、デラウェア州の連邦最高裁は2025年12月に第一審判決を覆し、正式にマスクの2018年の業績報酬プランを復活させた。この判決結果を踏まえ、テスラの取締役会の特別委員会は、当初の代替措置として位置付けられていた「2025年暫定報酬」はもはや存在する必要性を失ったと確認した。価値261億ドルのこの株式報酬は、2026年4月21日に全額没収された。
企業の時価総額に高度に連動するリスク
テスラの報酬設計は、極めて高いリスクと高い報酬という特徴を示している。CEOの富の増加は、会社の時価総額および収益業績と完全に結び付いており、取締役会が設定した厳しい基準を満たせなければ、帳簿上の巨額な株式は実質的な資産へ転換できない。こうした仕組みは、経営陣が会社の最大利益を追求するよう効果的に動機付ける一方で、企業がより攻撃的な運営戦略を取るよう促してしまう可能性もある。
ロイター通信は最近、SpaceXがSECに提出した機密の上場申請書も明らかにした。そこには、まさにSF小説のような展開を思わせる報酬計画が含まれている。マスクの報酬は、火星への植民と宇宙データセンターに直結している。会社の時価総額が7.5兆ドルを超え、さらに火星に少なくとも100万人を収容できる恒久的な人類の植民地を築けば、2億株の超投票権つき制限株を得られる。
（SpaceX マスク2億株の報酬案が露出！100万人を火星の植民地に送って初めて実現できる）
この記事 マスクはテスラでタダ働き？2025年の千億ドル報酬がなぜゼロになるのか？ 最初に 鏈新聞 ABMedia に掲載された。
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