KeyBanc Capital MarketsのアナリストBrandon Nispelは、Yahoo Financeによると28日（現地時間）にAppleを「弱気（underweight）」に格下げし、目標株価は$250とした。iPhoneの価格上昇による成長鈍化と、Appleが史上最高値近辺で取引されていることに伴う高いバリュエーションを理由に挙げた。この格下げは、現在の水準から潜在的に26%の下落を示唆している。Nispelは、iPhoneの値付けが高くなることでユニット（販売台数）ベースの成長が鈍化し、ユーザーベースの拡大が制約され、最終的にサービス収益の成長に圧力がかかると警告した。また、Appleの約34倍の株価収益率（PER）では、ボリューム主導の成長から価格主導の成長へと変化していることを踏まえ、より低いバリュエーション・マルチプルが妥当だとしている。今年は半導体セクターの弱さの中で投資家が安定を求めるため、Appleがセーフヘイブ（避難先）と見なされるテック株として浮上しており、株価はS&P 500の8%上昇に対して年初来で約24%上昇している。ただし、同社のフォワード12か月PERは31.6倍で、10年平均の24.8倍を上回っている。
KeyBancアナリストがiPhoneの価格設定とバリュエーション懸念を指摘
Brandon Nispelは、半導体セクターの最近の弱さの中で、投資家がAppleをセーフヘイブの資産として扱っている一方、市場は同社の長期的な成長鈍化リスクを見落としていると述べた。AppleがiPhoneの価格を引き上げるほど、ユニット販売の成長は鈍化し、その結果ユーザーベースの拡大も鈍り、最終的にサービス部門の成長にも影響すると説明している。Nispelは、Appleは約34倍のPERで取引されている一方で、成長ドライバーがボリューム拡大から価格上昇へ移りつつあるとして、こうした成長の構造的な変化は、現在の水準よりも低いバリュエーション・マルチプルに値すると主張した。
Apple株は歴史的なバリュエーション平均を上回る水準で取引
Appleのバリュエーション指標は過去の水準を上回っている。フォワード12か月PERは31.6倍で、10年平均の24.8倍を上回る。成長鈍化への警告があるにもかかわらず、Appleの株は今年の勢いを維持しており、年初来の上昇は約24%と、同期間のS&P 500の8%上昇を大幅に上回った。同社は、AI投資のための大規模な借入を進めている一部のBig Techの同業他社とは異なり、既存の事業戦略を維持しているため、代表的なセーフヘイブのテクノロジー株として評価されている。iPhoneを含むハードウェア販売は、需要の減速が明確に現れた兆候はまだ見えていない。
Goldman SachsはAI主導の成長見通しを維持
ウォール街の大半のアナリストは前向きな見方を維持している。Goldman SachsのアナリストMichael Ngは、AI機能の継続的な進化が製品需要の増加、新たなアプリの収益化、そしてiCloudストレージ需要の拡大につながり、その結果サービス事業の成長を押し上げると見通した。
FAQ
KeyBancは28日（現地時間）にApple株に対していくらの目標株価を設定しましたか？
KeyBanc Capital MarketsのアナリストBrandon Nispelは、Yahoo Financeによると、Appleに対して「弱気（underweight）」の評価とともに$250の目標株価を設定し、それは現在の水準から潜在的に26%の下落を示唆している。
なぜKeyBancのアナリストはApple株を格下げしたのですか？
Brandon Nispelは、iPhoneの価格上昇による成長鈍化と、高いバリュエーションを主要な理由として挙げた。iPhoneの価格が高くなることでユニット販売の成長が鈍化し、ユーザーベースの拡大が制約され、最終的にサービス収益の成長に圧力がかかると警告した。さらに、Appleの約34倍のPERは、ボリューム主導の成長から価格主導の成長へ移行することで、現在より低いバリュエーション・マルチプルが妥当だとした。
Appleの現在のバリュエーションは歴史的な平均と比べてどうですか？
Appleのフォワード12か月PERは31.6倍で、10年平均の24.8倍を上回っている。KeyBancのアナリストによれば、同社は約34倍のPERで取引されている。
