韓国の国債先物は7月15日の午前、米国の6月消費者物価指数（CPI）データが市場予想を大幅に下回ったことを受けて上昇し、今月のFRB（連邦準備制度理事会）の利上げ確率が急速に低下した。Yonhap Infomaxによると、7月15日9時15分時点で3年債先物は15ティック高い102.87で取引されており、10年債先物は25ティック上昇して105.30となった。市場参加者は、米国のCPIデータは韓国債の強気見通しを後押しするものの、翌日に予定されている韓国銀行（BOK）金融政策委員会の会合があるため、さらなる上昇は限られる可能性があると指摘した。
韓国債先物は外国人投資家のネット売りがある中で上昇
Yonhap Infomaxによると、7月15日9時15分時点で3年物の韓国国債先物は102.87で推移しており、前取引日から15ティック上昇した。10年物の債券先物は105.30で取引され、25ティック上昇した。外国人投資家は、当該セッション中に3年物の債券先物を274枚、10年物の債券先物を1,369枚ネット売りした。
米国6月CPIは前月比0.4%下落、予想を下回る
米労働省によると、6月の総合CPIは前月比で0.4%低下し、2020年4月に0.8%下落して以来の最大の下げとなった。数値は、市場予想の0.1%下落を下回った。コアCPIは前月比で横ばいで、見込まれていた0.2%上昇も下回った。
FRBの利上げ確率が41.7%から15.5%へ低下
予想を下回るCPIデータを受けて、今月のFRBの利上げ確率は大きく低下した。CME FedWatchによると、フェデラルファンド金利先物市場では、今月の利上げ確率は15.5%で、前日の41.7%から下がった。
CPI公表後に米国債利回りが低下
CPIデータを受けて、ニューヨークの債券市場は「強気のスティープ化」反応を示した。米2年債利回りは8.8ベーシスポイント低下し、10年債利回りは3.3ベーシスポイント低下した。
トランプ氏、オイル価格上昇でホルムズ海峡の関税を撤回
米国とイランの対立に関して、ドナルド・トランプ米大統領は、ホルムズ海峡を通過する船舶に課される予定だった20%の「管理手数料」を撤回すると発表した。こうした動きにもかかわらず、国際原油価格は小幅に上昇した。8月渡しの米ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油は、ニューヨーク市場の取引を1バレル79.34ドルで終え、前取引日から1.54%上昇した。
市場参加者は債券上昇の抑制要因としてBOK会合を挙げる
銀行の債券ディーラーは、「米国のインフレが前月比でかなり大きく縮小したことは重要に見える」と述べたが、「ただしインフレ指標は1カ月遅れており、現在は米国とイランの対立が再び激化して原油価格が上昇しているため、方向性を変える論点ではない」と付け加えた。同ディーラーは、「明日の金融政策委員会の会合が予定されていて、それが最初の利上げになるため、完全にハト派ではなく強気（タカ派）な姿勢で出て、追加利上げの可能性を示すように見える」とした。
証券会社の債券ディーラーは、「明日の金融政策委員会の会合はタカ派になると見込まれているため、上げ（ラリー）は限定的になる」と述べ、「戦争が激化しているため、知事の判断ロジックを変えるような要素はあまりないようだ」と付け加えた。
FAQ
7月15日に韓国債先物が上昇したのは何がきっかけですか？
韓国の国債先物は7月15日の午前、米国の6月CPIデータが前月比で0.4%の下落を示し、0.1%の下落予想を大幅に下回ったことを受けて上昇しました。この弱いインフレデータにより、CME FedWatchによれば今月のFRB利上げ確率が41.7%から15.5%に低下し、米国と韓国の債券市場でラリー（上昇）が起きました。
6月CPIの公表後、米国債市場はどう反応しましたか？
ニューヨークの債券市場は、6月CPIデータに対して強気のスティープ化の反応を示しました。米2年債利回りは8.8ベーシスポイント低下し、10年債利回りは3.3ベーシスポイント下落しました。これは、短期のFRB利上げが織り込まれにくくなったことを反映しています。
市場参加者は、米国のデータが良くても韓国債の上昇が限定的だと見ているのはなぜですか？
市場参加者は、翌日に予定されている韓国銀行の金融政策委員会の会合を抑制要因として挙げました。債券ディーラーは、同会合ではタカ派的なコメントが出て、追加の利上げの可能性が示唆されると予想しているとし、とりわけ米国とイランの対立が続いていることや、インフレに圧力をかけ得る原油価格の上昇を背景にしている点を指摘しました。
