韓国取引所のデータによると、5月13日時点で韓国の主要な優先株は普通株に対して平均52.74％のディスカウントで取引されており、前年末の37.43％から拡大している。ディスカウントの拡大は、AI半導体、ロボティクス、原子力発電といったテーマで普通株が上昇し、パッシブ型の資金流入や外国人の買いが集まった一方で、議決権がなく主要指数にも含まれていない優先株が高い配当利回りにもかかわらず出遅れたことによって起きた。市場参加者は、直近の相場修正を受けて配当株・バリュー株へのシフトの可能性があり、それが優先株の価格回復の条件を生み出しているとみている。
5月13日時点で優先株トップ10のディスカウント率は52.74％
韓国取引所の5月13日引け時点のデータでは、市場平均時価総額上位の優先株トップ10は、普通株に対して平均52.74％のディスカウントで取引されており、前年末から15.31ポイント増加している。優先株トップ10には、サムスン電子の優先株、現代自動車第2優先株B、現代自動車の優先株、未来資産証券第2優先株B、斗山の優先株、サムスン電機の優先株、サムスンファイア＆マリン保険の優先株、LGエレクトロニクスの優先株、LG化学の優先株、韓国金融グループの優先株が含まれる。優先株トップ20は38.78％から52.21％へと広がり（13.43ポイント）、優先株トップ30は38.34％から50.68％へと拡大した（12.34ポイント）。トップ10およびトップ20の全銘柄、ならびにトップ30カテゴリーでは30銘柄中29銘柄が同じ傾向でディスカウントが拡大した。
ディスカウント拡大の要因は優先株の価値が一様に下落したことではなく、市場の上昇局面で普通株が先導したことにある。資金はAI半導体、ロボティクス、原子力発電といった成長期待セクターに流れ、上場投資信託（ETF）による需要—単一銘柄のレバレッジ商品を含む—は主に普通株に向けられた。議決権がなく、取引量が少ないにもかかわらず主要指数への組み入れから除外されている優先株は、企業のファンダメンタルズが改善しても普通株の上昇分と同程度に追随できなかった。
時価総額の大きい銘柄ほどディスカウント拡大が大きくなり、この需給構造を裏付けている。大型の普通株はパッシブ資金や外国人買いの直接的な恩恵を受けたが、優先株は高い配当利回りがあるにもかかわらず、新たな資金流入は限定的だった。
サムスン電子は2026年までのフリーキャッシュフロー還元方針を維持
サムスン電子は、2024〜2026年にフリーキャッシュフローの50％を株主に還元し、年次の定期配当として9.8兆ウォンを支払う株主還元方針を運用している。同社は、残る資源が十分であれば追加の還元を見直すと述べている。市場で協議されたとおり特別配当が実現すれば、より低い価格で取引されているサムスン電子の優先株の配当利回りの魅力が相対的に高まる可能性がある。
未来資産証券、3000億ウォンの優先株買い戻しを発表
未来資産証券は先月17日、自己株として3000億ウォン分の買い付けを決定した。普通株と優先株の市場価格の格差を縮め、株主還元を均衡させることを狙いとしている。計画には、普通株2000億ウォン、1回優先株100億ウォン、2回優先株900億ウォンが含まれ、すべての株式は消却される。これは配当の現金還元に限るのではなく、優先株の供給を直接減らす方針だ。この取り組みが他の上場企業にも広がれば、大型優先株のディスカウントの構造的な縮小を加速させる可能性がある。
FAQ
5月13日時点で韓国の優先株ディスカウント率が52.74％まで拡大した要因は？
ディスカウントが拡大したのは、AI半導体、ロボティクス、原子力発電といったテーマによって牽引される市場上昇で普通株が先導し、パッシブ資金の流入や外国人の買いが集まった一方で、議決権がなく指数にも組み込まれていない優先株は高い配当利回りがあるにもかかわらず出遅れたため。
サムスン電子は2026年までどのような株主還元方針を運用していますか？
サムスン電子は2024〜2026年にフリーキャッシュフローの50％を配分し、年次の定期配当として9.8兆ウォンを支払っており、残る資源が十分であれば追加の還元を見直すとの方針を明らかにしている。
未来資産証券が発表した自己株買い戻しはどのくらいですか？
未来資産証券は先月17日、自己株として3000億ウォンの買い付けを決定した（普通株2000億ウォン、1回優先株100億ウォン、2回優先株900億ウォン）。すべての株式を消却し、市場価格の格差を縮め、株主還元を均衡させる狙いだ。
