今月、米国とイランの軍事的緊張が原因で、ブレント原油が23日（現地時間）に1バレル当たり100ドルを上回った一方で、航空株は急落した。S-Oilは今月42.11%上昇し、24日に151,200ウォンで0.93%高で引けたが、KOSPIは5.72%下落した。この相違は、精製マージンの上昇によるもので、今月の精製マージンは1バレル当たり40ドルに達した。これに対し、燃料コストの上昇が航空会社を圧迫している。イエメンのフーシ派勢力による、バブ・エル・マンデブ海峡近くでのサウジのタンカーへの攻撃は、中東の原油供給に関する懸念を一段と強めた。
S-OilとGSリード、精製株ラリーで月間40%の上昇
S-Oilは今月42.11%上昇した一方、GSは43.74%、SKイノベーションは37.09%上昇した。25日の韓国取引所（Korea Exchange）データによると、ラリーは、9月渡しのブレント原油先物が23日（現地時間）に欧州のICE先物取引所で1バレル当たり100ドルの水準を突破したことを受けて始まった。これは、価格が103.54ドルに達した5月22日以来の下値突破となった。
ホルムズ海峡の支配をめぐる米国とイランの対立が激化するにつれて、精製マージンは拡大した。BNK投資&証券は、今月の月間累計（MTD）精製マージンが今月1バレル当たり40ドルまで上昇し、17日に1バレル当たり48ドルでピークを付けたと報告した。これらの数値は、先月のスポット精製マージンが1バレル当たり29ドルだったことや、長期平均が1バレル当たり10ドルだったことを上回っている。
BNK投資&証券の研究員キム・ヒョンテは、次のように述べた。「精製マージンは急速に拡大している。軽油や灯油といった製品の価格が、原油の上昇幅よりもさらに急速に上昇しているからだ。原材料供給に重大な混乱がなければ、製油所の利益は第3四半期において予想を上回る高水準を維持するだろう。」
韓国航空と地域航空が燃料コスト圧力で下落
燃料コストの上昇により航空会社の燃料費が増えたため、航空株は今月下落した。燃料費は、航空会社の総営業費用の約30%を占める。大韓航空は今月7.62%下落し、トリニティ航空は22.64%下落、ジンエアは9.88%下落、済州航空は8.91%下落、アシアナ航空は6.8%減少した。
アナリストは第3四半期に原油が1バレル160ドルに達する可能性を見込む
京畿（Kyobo）証券の上級リサーチャー、ウィ・ジェヒョンは次のように述べた。「これまで原油価格を下支えしてきた需給のバッファーは、すでにかなり弱まっている。地政学的リスクが解消されない場合、国際原油価格は第3四半期に1バレル当たり最大160ドルまで上昇するリスクがある。」
ウィはさらに次のように付け加えた。「世界のエネルギー市場は、3月のホルムズ海峡封鎖のときよりも今のほうが脆弱だという点を考慮する必要がある。現行の価格水準では、価格の変動は下方向の動きよりも、上方向の動きに対してより敏感に反応する可能性がある。」
FAQ
今月、韓国の製油所株が40%急騰したのは何が要因？
S-Oil、GS、SKイノベーションは今月それぞれ42.11%、43.74%、37.09%上昇した。23日（現地時間）にブレント原油が1バレル当たり100ドルを超え、精製マージンが1バレル当たり40ドルまで拡大したことによる。精製マージンは、先月の1バレル当たり29ドルから増加した。
なぜ航空株は下落したのに、製油所株は上昇したの？
航空株は、原油価格の上昇により燃料コストが増えたため下落した。燃料コストは航空会社の総営業費用の約30%を占める。大韓航空は今月7.62%下落した。トリニティ航空、ジンエア、済州航空、アシアナ航空も、それぞれ6.8%から22.64%の範囲で損失を計上した。
