報道によると、7月16日に中東とウクライナで紛争が激化したことで原油と穀物の価格が上昇し、米国での再燃したインフレ懸念が強まった。ブレント原油先物（9月渡し）は1バレル当たり84.23ドルに達し、一方WTI先物（8月渡し）は78.95ドルを付けた。シカゴの小麦先物は5%上昇して1ブッシェル当たり680セント超となった。米大統領ドナルド・トランプは7月13日にイランに対する新たな海上封鎖を宣言し、原油は単日でほぼ10%急騰した。
6月のCPIが前年比3.5%の上昇にとどまり（予想の3.8%を下回った）にもかかわらず、ダラス連銀のロリー・ローガン総裁やカンザスシティ連銀のジェフ・シュミット総裁を含むFRB当局者は7月16日に、粘り強いインフレに対処するため利上げが必要だと主張した。FRB議長ケビン・パウエルは7月14日に議会で「インフレ水準の高止まりを受け入れない」と述べ、中央銀行は、これまでの市場の見方（長期の据え置き見通し）に反して利上げを進める可能性があることを示唆した。
