ロベコ・アセットマネジメントのアジア太平洋株式ヘッドであるジョシュア・クレイブと、ロベコのグローバル株式ポートフォリオ・マネジャーであるクリス・ベルコウワーは、5月14日の朝にソウルの汝矣島で行われたブリーフィングにおいて、世界の株式市場の見通しを説明した。両幹部は、特定のテクノロジー株に集中したポジションから分散し、ヘルスケア、消費財、金融などの非テクノロジー分野を含む割安なアジア市場へ投資するよう勧めた。ブリーフィングでは、投資の比重が、AI関連の勢いが続いているにもかかわらず、特定のテック株に過度に集中しているという現在の市場環境が取り上げられた。クレイブは、世界の株式市場でリスク選好が依然として強く、企業業績の見通し修正も堅調である一方で、急速に値上がりした銘柄へのエクスポージャーを減らし、市場の注目を十分に集めていないセクターへ広げるべきだと述べた。
Robecoがアジア市場のバリュエーション上の優位性を特定
クレイブは、アジアの株式市場のバリュエーションが依然として魅力的であると評価した。彼は、米国株はこれ以上の再評価余地が限られる一方、アジア市場には再評価の余地があると説明した。韓国および台湾のテクノロジー株は、アジアの新興市場における業績見通しの上方修正を先導しており、日本もこれに寄与している。クレイブは、問題は企業の利益率が減速していること自体ではなく、低下のスピードだとしたうえで、急速な業績の減速が景気後退につながるかどうかが重要だと述べた。
AI投資サイクルがGPUからフィジカルAIへ拡大
ロベコの幹部は、AI投資サイクルがグラフィックス・プロセッシング・ユニット（GPU）から、高帯域幅メモリ（HBM）、ロボティクス、オートメーションへと広がっていると予測した。彼らはこの領域を「フィジカルAI」と呼んだ。この拡大は、韓国と台湾における恩恵を受ける企業の範囲を広げることが見込まれる。ベルコウワーは、AI関連の期待と業績見通しは依然として強く、成長の軌道は今後数年にわたって続くと述べた。彼は、これはAI投資を完全に見限ることを意味するものではない、と明確にした。
Robecoがポートフォリオ分散の戦略を提言
クレイブは、世界のテクノロジー株への集中には注意が必要だと警告した。彼は、AIに圧力がかかる局面では、消費財、ヘルスケア、金融などのほかのセクターにおける機会が目立つ可能性があると述べ、たとえ直接のAI関連性が低いとしても、堅調な利益成長を持つ企業を組み入れる必要があると付け加えた。ベルコウワーは、ロベコが直近数カ月で急速に上昇した銘柄のポジションを減らし、ヘルスケアを含むセクターへのエクスポージャーを拡大したことを明らかにした。彼は、投資家はAIへのエクスポージャーを維持しつつ、一部利益を確保し、市場の注目を十分に集めていない企業へ分散すべきだと説明した。
韓国市場の強みは半導体の先に広がる
クレイブは、韓国の競争力が半導体を超えている点を強調した。彼は、韓国の輸出の強いパフォーマンスは半導体チップだけでは説明できないと評価し、変圧器、造船、ロボティクスにおける輸出成長が株式市場に恩恵をもたらすとした。幹部は、AIのリード銘柄の上向きの勢いが鈍化すれば、配当や自社株買いといった企業価値向上策が改めて注目を集める可能性があると示唆した。ベルコウワーは、韓国株式市場で直近に見られた高いボラティリティは、企業業績ではなく、価格モメンタムと投資家心理の高まりによって生じたと分析し、企業業績見通しの下方修正が実際に起これば、より深刻なリスクシグナルになると警告した。
FAQ
5月14日にソウルで行われたブリーフィングでRobecoは何を勧めましたか？
ロベコの幹部は、投資家が特定のテクノロジー株に集中したポジションから分散し、ヘルスケア、消費財、金融などを含む非テクノロジー分野の、割安なアジア市場へ投資するよう勧めた。彼らは、急速に値上がりした銘柄へのエクスポージャーを減らしつつも、AI投資は維持しながら一部利益を確保することを助言した。
Robecoはなぜアジアの株式市場を魅力的だと考えていますか？
クレイブは、米国株にはこれ以上の再評価余地が限られる一方、アジア市場には再評価の可能性があると述べた。彼は、韓国および台湾のテクノロジー株がアジアの新興市場における業績見通しの上方修正を先導しており、アジアのバリュエーションは米国市場に比べて依然として魅力的だと指摘した。
