テマセック・ユニットが事前IPOラウンドでミルキー・ミストに5,080万ドルを出資

Milky Mist Dairy Foodは、インド拠点の乳製品メーカーであり、Temasek Holdingsの間接子会社であるJongsong Investmentsが主導したプレIPOの資金調達ラウンドで、約4.8 billionルピー（US$50.8 million）を調達した。このラウンドは、同社の計画する上場に先立って、新規株式の発行とプロモーター株の売却を組み合わせたもの。YourStoryによると、この案件のスキームには、プライマリー資本として3.6 billionルピー（US$37.6 million）と、セカンダリー売却として1.3 billionルピー（US$13.2 million）が含まれていた。

取引スキーム

プロモーターのSathishkumar TとAnitha Sは、ラウンドの一環として株式を売却した。Milky Mistは、同じ価格で投資家に普通株式と、強制転換型の優先株式を発行した。7月に同社は、インドの証券取引監督当局（Sebi）にドラフトIPO書類を提出した。同社は、調達資金を債務返済と、Perunduraiの製造プラントの拡張およびアップグレードに充てる計画だ。

財務プロファイルと市場での位置づけ

Crisil Ratingsによると、Milky Mistの売上高は、2025会計年度に3年の年平均成長率（CAGR）32%で伸び、233億ルピー（US$245 million）になった。同社は、2025会計年度の営業収益として235億ルピー（US$247 million）、税引後利益として4億6070万ルピー（US$4.85 million）を計上した。

同社は2025会計年度に、インドの組織化されたパック入りパニール市場の金額ベースで約17%を占めており、同セグメントで最大のプライベートブランドになっている。しかし、Milky Mistは相当な負債を抱えている。Crisil Ratingsは、同社のレバレッジ指標（負債を自己資本で割ったもの）を、2025年3月31日時点で4.26倍と測定した。同社のドラフトIPO書類によれば、新規発行による約7.5 billionルピー（US$79 million）は債務返済に充てられる予定だ。

戦略的ポジショニング

Temasekの投資は、乳業の事業運営を、ファストムービング・コンシューマー・グッズ（FMCG）事業として位置づけるMilky Mistの戦略を支えている。同社は付加価値の高い商品に注力し、液体ミルクは避けている。同社によれば、これはマージンの維持に役立つという。この方針は、コア事業として液体ミルクに依存する多くの伝統的な乳業企業とは異なる。

この資金調達ラウンドは、プレミアムな商品ポジショニングと、自動化された生産設備、社内の物流ネットワークを組み合わせた、ブランド乳製品およびパッケージ食品事業への投資家の幅広い関心を反映している。そのような事業は、伝統的な乳業の運営と比べてより高いバリュエーションを得る可能性がある。たとえば、同業のBritanniaは株価収益率（PER）が65.05で取引されている。