トランプ政権の暫定的なグローバル関税10%が7月24日（現地時間）で期限切れとなり、米通商代表部（USTR）が米通商法（Trade Act）の第301条に基づく新たな関税を実施する。移行は、既存の相互関税が違憲だとした2月の米連邦最高裁判決に続くもので、政権は通商法第122条により、期限として150日間の暫定的なグローバル関税10%を適用してきた。韓国は、USTRによる強制労働と過剰生産の両方の調査対象であることから監視が強まっており、すでに発表済みの追加関税12.5%に加えて、合算で20%超となる可能性がある。だが、証券業界のアナリストは、昨年7月に韓国が米国の投資コミットメント3500億ドル（約520兆ウォン）を通じて確保した「関税15%上限」が、株式への下押し圧力を抑える重要なバッファになると見ている。
USTR、7月24日失効後に第301条関税を準備
貿易当局者および主要な海外メディアによると、23日、USTRは10%のグローバル関税の終了に合わせて、通商法（Trade Act）第301条に基づく追加関税措置を発表する予定だ。トランプ政権は、2月に米連邦最高裁が既存の相互関税を違憲と判断したことを受け、通商法第122条を用いて150日間の暫定的なグローバル関税10%を課した。この期限が24日に失効することから、政権は、より厳密で長期的な執行メカニズムとして第301条へ移行する。
USTRは3月以降、強制労働の調査で60の経済圏、過剰生産の調査で16の経済圏を対象にしてきた。韓国は両方の調査に含まれている。先月、米国は強制労働に関連する不十分な輸入遮断システムを理由に、韓国を含む45カ国に12.5%の追加関税を発表した。過剰生産に関連する関税がこの数字に上乗せされれば、最終税率は20%超となり得る。自動車や鉄鋼など別途関税が課される品目を除くと、電池、化学品、機械など多くの主要な輸出品が直接の影響を受ける。
韓国、第15%関税上限をワシントン交渉で防衛
韓国政府は、合意された15%の上限を維持するために本格的な外交努力を行っている。産業通商資源部の通商交渉本部トップであるヨ・ハンゴ、は20日に前線チームとしてワシントンへ渡航し、その後、通商交渉の最終調整のため、22日から25日までワシントンD.C.に滞在することになった金正官（キム・ジョンガン）長官が続く。米商務長官ハワード・ルトニックおよび他の関係者と調整する。
政府は、まず23日にワシントンD.C.で行われる「韓国-米国造船協力センター」の開所式から、1500億ドルの造船投資の実施など、米国への韓国の貢献を積極的に打ち出す方針だ。ブルー・ハウスは前日、メディア向けの告知を通じて、「米国政府は日韓の関税合意を尊重するとの立場を表明しており、関連の動向を緊密に監視している」と述べた。同日、国家安全保障室のウィ・ソンラク所長も「第301条やその他の規定による追加関税があり得るが、それが（韓国と米国の間で合意された）大きな関税率（15%）を一般的には超えないことは理解している」と語った。USTRの代表であるジェイミー・グリアーは先月初めに、貿易合意上の上限を尊重すると公に述べていた。
アナリスト、韓国株へのマクロ影響は限定的と評価
金融投資業界は、今回の措置によって主要な国内産業のファンダメンタルズや株価が受ける実際の損害は限定的になると分析している。根拠は、韓国政府が昨年7月に、米国への投資約3500億ドル（約520兆ウォン）を約束することで確保した「15%関税上限」だ。
NH投資＆証券の研究員チョ・ヨンジュは、「韓国は強制労働と過剰生産の双方の実施慣行にさらされているものの、実際のマクロ影響は、既存の貿易合意（ART）で確認された15%上限に基づいて防衛的な交渉が行われるため、限定的だ」と診断した。さらに、「通商法第301条の60カ国への包括適用については法的な見解の相違があり、過去のような高い相互関税が実施されれば、再び司法上の争点となり、執行可能性が下がり得る」とも評価した。
KB証券の研究員クォン・ヒジンも、「米国ではインフレと金利負担が金融市場を圧迫しており、地政学的な紛争も続く状況では、高関税を強い力で押し通すのは難しい」と予測した。
ただし市場の一部では、15%上限が維持されるとしても安心するには早すぎるとの指摘がある。重要なのは絶対的な税率そのものではなく、競合国に対する相対的な価格競争力だ。トランプ政権の貿易兵器の不規則な使い方も不安材料となっている。トランプ大統領は最近、1930年に制定された関税法（Tariff Act）の第338条を根拠に、カナダ製品に対して50%の懲罰的関税を課すと発表した。行政が、通商拡大法（Trade Expansion Act）、通商法（Trade Act）、関税法（Tariff Act）などの古い法律を、裁判所の判断によって既存の関税障壁が封じられるたびに抜け道として使うことを見つけられるという事実は、日韓米の関税合意の不確実性を高める。
FAQ
7月24日から発効する関税の変更は？
通商法第122条に基づいて課された米国の暫定的なグローバル関税10%は7月24日（現地時間）で期限切れとなり、USTRはそれに代わるため、通商法第301条に基づく新たな関税措置を発表する予定だ。
韓国が米国と合意した関税上限は？
韓国は昨年7月、米国への投資3500億ドルのコミットメントにより15%の関税上限を確保し、USTR代表のジェイミー・グリアーは先月初めに、この上限を貿易合意で尊重すると公に述べた。
なぜアナリストは韓国株への影響が限定的だとみているのか？
NH投資＆証券およびKB証券のアナリストは、既存の韓国-米国貿易合意で合意された15%の関税上限がマクロ面の損害を抑えるバッファとして機能し、高い関税の執行は法的な争点や、米国のインフレおよび金利圧力による経済的制約に直面していると評価している。
