ビットコインは今日なぜ下落しているのか？米国がイラン戦争を延長し、ETFの資金流出が加速、マイナーが降伏

ビットコインが67,000ドルを下回る水準まで下落し、週次の下げ幅は約3%です。米副大統領のJD Vance（ジェイディー・ヴァンス）は、イランへの軍事行動は「もうしばらく継続する」と述べました。原油価格は一時1バレル100ドルを突破し、世界のリスク資産は全般的に重い圧力を受けています。現物ビットコインETFは同時期に2.96億ドルの純流出となり、4週連続の資金流入の流れを終えました。暗号資産の恐怖と貪欲指数は9まで下がり、市場は「極度の恐怖」状態に陥っています。

地政学的リスク：「Operation Epic Fury（史詩怒火行動）」が市場心理を押し下げ続ける

米軍のイランに対する「Operation Epic Fury（史詩怒火行動）」（Operation Epic Fury）は2026年2月28日に開始され、3月下旬までに目標の攻撃はすでに1.1万件超に達しています。Vanceはインタビューで、この作戦の目的はイランの脅威能力を根本から弱めることだとし、現在「大半の軍事目標は基本的に完了した」が、作戦はなお推進が必要だと述べました。

米中央軍（U.S. Central Command）も同時に、両用攻撃艦「USS Tripoli（トリポリ）」が約3,500人の海兵隊員を中東担当の責任地域へ投入したと発表し、停戦のタイムテーブルには依然として高い不確実性があることを示しています。ロイターが入手した米国の情報によれば、イランのミサイルと無人機の備蓄は、破壊されたのは約3分の1にとどまり、一部当局者のより楽観的な公開コメントとの間にギャップがあることが示されています。

ホルムズ海峡は世界の重要な石油輸送を担っており、紛争が続くことでインフレの見通しを押し上げ、さらに米連邦準備制度（FRB）の利下げ余地を圧迫します。これはビットコインなどのリスク資産のバリュエーションロジックに直接打撃を与えています。

ETFの資金流出とFRBの政策転換：マクロ面の二重の圧力

（出所：SoSoValue）

現物ビットコインETFは3月23日から27日の週次で2.96億ドルの純流出となりました。イーサリアムETFも同時期に2.06億ドルの純流出で、機関投資家の資金は短期的に防御的な方向へ向かっています。

マクロ面での構造的な変化も同時に進行し、市場のFRBの政策パスに対する見通しが根本的に変わっています：

利上げ見通しが再び織り込まれる：市場は現在、約18ベーシスポイントの利上げ幅を織り込んでおり、短期の利下げ見通しはほぼ完全に織り込み済みです

雇用統計（非農）＝重要な観察ウィンドウ：2月の雇用は予想外に9.2万人減少、3月は新規で約4.8万人増加が見込まれています。データが堅調さを維持するなら、「高金利がより長く続く」というコンセンサスがさらに強化されるでしょう

インフレ圧力は高止まり：中東の情勢に加えて、原油価格が高い水準で推移していることで、インフレ沈静化への道筋はより複雑になります

ISMのサービス業PMIと求人（職位空缺）データも今週順次公表され、市場に経済の勢いに関する追加の参考シグナルを提供します。

マイナー投降の兆候：MARA Holdingsが15,133枚のBTCを売却

（出所：CryptoQuant）

マイナー保有指数（MPI）は今週-1.04まで下落し、過去最低の3番目の水準を記録しました。CryptoQuantのアナリスト、Ignacio Moreno de Vicenteは、この数値はマイナーが取引所へ移すBTCが年間平均水準を大きく下回っていることを示しており、構造的に売り圧力を低下させるため、潜在的に強気のシグナルに該当すると指摘しています。あわせて彼は警告しました：「需要面で明確な拡大が伴う同時確認、つまり現物の資金流入、ETF流入、またはデリバティブのポジション構築が欠けている場合、低いMPIだけでは継続的な上昇をもたらすことはできない。」

CoinSharesのレポートによれば、ビットコイン・マイナーの20%が投降の兆候を示しています。上場マイナーの加重平均のBTC保有コストは79,995ドルです。大手マイナーのMARA Holdingsは今週、15,133枚のBTCを売却すると発表し、現金化額は約11億ドルに達します。資金は社債の買い戻しに充てられ、マイナーの財務的な圧力が引き続き積み上がっていることを示しています。暗号資産の時価総額は現在約2.37兆ドルで、ビットコインの比率は56.1%です。

よくある質問

ビットコインが今日下落している主な理由は何ですか？

今回の下落は3つの要因が同時に作用しています。米国のイランへの軍事行動が継続して油価とヘッジ（回避）ムードを押し上げていること。現物ビットコインETFの週次純流出が2.96億ドルであること。市場がFRBの利上げ見通しを再び織り込み直し、リスク資産のバリュエーション領域が圧縮されていることです。

ETFの大幅流出は、機関投資家がビットコインを長期的に弱気（売り）と見ていることを意味しますか？

今週のETF流出は主に、短期の地政学的リスク下での防御的な資金調整を反映しており、機関投資家の長期保有スタンスが根本的に変わったことを示すものではありません。アナリストは、ビットコインの次の局面の値動きは依然として、マクロ経済と地政学情勢の全体的な推移に左右されると述べています。

マイナー投降のシグナルは今後の値動きにどんな参考になりますか？

MPIが歴史的な安値圏まで下落することは通常、マイナーの投げ売り圧力が和らいでいることを意味します。過去には、この種のシグナルが出た後には価格が安定する局面を伴うことが多いです。ただしアナリストは、現物の資金流入やETF需要の拡大に関する同時確認とセットで評価する必要があり、シグナル自体に実質的な参考価値が生じるのだと強調しています。