BlockBeatsの報道によると、3月26日、暗号分析家のWilly Wooは、市場のセンチメントが低迷し、アルトコイン全体のパフォーマンスが振るわない主な原因は、FTX破産後に生まれた「ロックアップトークンのディスカウント取引と先物ヘッジを重ねた資産清算メカニズム」に遡ると指摘しました。FTXの清算過程で大量にロックされたSOLは、「先払い・後払い」方式で販売され、流動性の制約により通常60%以上のディスカウントで取引されました。一部のヘッジファンドは買い入れ後、先物市場で空売りして価格リスクをヘッジし、担保収益やベーススプレッド収益と重ねて、約70%～80%のほぼ無リスクのリターンを得ていました。
この戦略はその後業界に拡散し、多くのプロジェクトやその基金はロックアップトークンを事前にヘッジファンドに売却し、その後、デリバティブ市場でヘッジを行い売り圧力を解放しました。これにより、一般投資家は超過リターンを得ることが難しくなり、今回のサイクル全体のパフォーマンス不振の重要な要因となっています。これは、一部のプロジェクトの名目上の将来のロック解除圧力が事前に消化されていることを意味し、次の強気相場での実際の売り圧力は予想より低くなる可能性があります。暗号市場では一般投資家が優位性を築きにくいため、ビットコインなどのコア資産に優先的に注目することを推奨します。
