Gate Research: Solana e Ethereum impulsionam o avanço do ecossistema, com o mercado de previsões ampliando sua escala｜Análise de dados on-chain Web3 referente a dezembro de 2025

Visão Geral dos Insights On-Chain

Panorama da Atividade On-Chain e dos Fluxos de Capital

Para mensurar com precisão o uso real dos ecossistemas blockchain, esta seção analisa indicadores-chave de atividade on-chain: volume diário de transações, taxas de gas, endereços ativos e fluxos líquidos de pontes cross-chain. Essas métricas capturam o comportamento dos usuários, a intensidade de utilização da rede e a mobilidade de ativos entre ecossistemas. Diferentemente do simples rastreamento de entradas e saídas de capital, os dados nativos on-chain oferecem uma visão mais completa dos fundamentos, permitindo avaliar se mudanças na direção do capital são respaldadas por demanda real de uso e crescimento de usuários. Isso viabiliza a identificação de redes com potencial sustentável de desenvolvimento.

Análise da Contagem de Transações: Solana Consolida em Nível Elevado, Base e Principais L2s Mantêm Estrutura Estável

Segundo a Artemis, a atividade de transações on-chain nas principais blockchains públicas em dezembro seguiu um padrão de consolidação em patamar alto. Mesmo com o mercado em fase de consolidação de fim de ano, a intensidade de uso das chains centrais não apresentou queda relevante, indicando que a interação on-chain segue apoiada por uma base sólida. Solana manteve-se em patamar máximo durante todo o mês, com transações diárias entre 60 e 80 milhões. Apesar de recuos pontuais na metade e no final do mês, a volatilidade permaneceu limitada. Isso reflete o papel estabilizador de aplicações de alta frequência e de uma base ativa de usuários nos volumes, mostrando que a intensidade de uso on-chain manteve resiliência mesmo diante do esfriamento do sentimento de mercado.【1】

No Base, as transações diárias em dezembro oscilaram entre 10 e 13 milhões. A tendência mensal foi de consolidação lateral, sem sinais claros de expansão, mas com estrutura estável. Isso sugere que o ecossistema de aplicações sociais e leves do Base continua gerando demanda consistente de interação diária. Já o Arbitrum teve atividade mais próxima de flutuações dentro de uma faixa, com a maioria dos registros entre 2 e 3,5 milhões de transações por dia. Após queda no meio do mês, houve recuperação sem continuidade, indicando que, embora a atividade do ecossistema persista, ainda não entrou em fase de expansão clara.

No geral, a estrutura das transações on-chain em dezembro manteve o padrão de “chains de alta performance liderando e divergência entre Layer 2s”. Solana segue como principal canalizadora de tráfego, Base sustenta atividade intermediária estável e Arbitrum opera de forma estável, mas sem expansão. Com a desaceleração do mercado no fim do ano, a natureza estratificada da atividade on-chain permanece evidente, e oscilações de curto prazo não alteraram o posicionamento de uso ou o cenário competitivo entre essas blockchains públicas.

Análise de Endereços Ativos: Solana Mantém a Liderança, Arbitrum Segue em Consolidação de Baixo Nível

Segundo a Artemis, o desempenho dos endereços ativos nas principais blockchains públicas em dezembro apresentou divergência clara. A atividade geral de usuários não sofreu queda sistêmica, mas o sentimento de fim de ano ficou mais cauteloso, limitando o ímpeto de expansão. Chains de alta performance e algumas redes orientadas a aplicações mantiveram resiliência, enquanto Layer 2s específicos continuaram em consolidação de baixo nível.【2】

Solana seguiu liderando em escala de endereços ativos, mantendo diariamente entre 2,5 e 3,5 milhões, com baixa volatilidade ao longo do mês. Aplicações de alta frequência e cenários de trading sustentaram a forte participação dos usuários. O Polygon PoS registrou endereços ativos entre 0,8 e 1,5 milhão, com eventuais picos, mas desempenho geral dentro do intervalo. Já Arbitrum permaneceu em faixa baixa prolongada (120 mil a 200 mil), sem sinais de recuperação relevante. Ethereum e Bitcoin mantiveram endereços ativos estáveis, refletindo seus papéis como camadas de liquidação e redes de reserva de valor.

No geral, a estratificação dos endereços ativos on-chain em dezembro foi nítida: Solana dominou as interações de alta frequência, Polygon PoS e Base mantiveram atividade intermediária estável e Arbitrum seguiu em consolidação de baixo nível. A divergência no ecossistema Layer 2 ficou ainda mais evidente no final do ano.

Análise de Receita com Taxas On-Chain: Ethereum e Solana no Topo, Volatilidade Maior para Base e Arbitrum

Segundo a Artemis, a receita de taxas on-chain nas principais blockchains públicas em dezembro apresentou padrão volátil. Redes base de alto valor permaneceram estáveis, enquanto chains intermediárias e menores tiveram oscilações mais intensas. Com a desaceleração das negociações no fim do ano, a receita de taxas não se expandiu por tendência, sendo impulsionada por eventos pontuais. 【3】

Ethereum e Solana seguiram no topo em receita de taxas. As taxas diárias do Ethereum oscilaram entre US$ 300.000 e 700.000, acompanhando a atividade DeFi e interações de contratos inteligentes de alto valor, permanecendo como principal indicador de atividade econômica on-chain. Solana manteve receita de taxas estável, entre US$ 500.000 e 800.000 por dia, sustentada pelo trading de alta frequência e interação contínua em aplicações.

Já Base e Arbitrum apresentaram receitas mais voláteis. Base variou entre US$ 50.000 e 150.000, com picos pontuais e sem continuidade. O Arbitrum manteve receitas baixas, com recuperações rápidas e passageiras. No geral, a estrutura de taxas em dezembro foi estratificada, com a captura de valor concentrada em Ethereum e Solana, enquanto outras chains ainda buscam ritmo de crescimento estável.

Divergência nos Fluxos de Capital em Chains Públicas: Fundos Retornam às Camadas de Liquidação, Redes de Trading Absorvem o Apetite por Risco

Segundo a Artemis, os fluxos de capital entre blockchains públicas no último mês mostraram divergência estrutural. Em vez de uma expansão generalizada de risco, o capital foi alocado conforme diferentes perfis de risco — tanto para camadas centrais de liquidação, com maior segurança, quanto para redes de trading, de maior eficiência de capital. Enquanto isso, Layer 2s tradicionais e ecossistemas de maior avaliação enfrentaram saídas líquidas persistentes.【4】

Entre as entradas, Ethereum, Hyperliquid e Polygon PoS lideraram em fluxos líquidos no último mês, superando as demais. Ethereum registrou o maior fluxo, indicando que, diante de incerteza e menor volatilidade, o capital priorizou pools de liquidez profundos e redes robustas para estacionamento e realocação de posições. As entradas em Hyperliquid mostram que o capital de perfil trading não saiu do mercado, mas migrou para redes especializadas de maior eficiência. As entradas no Polygon PoS foram moderadas e alinhadas ao uso de aplicações e demanda rotineira.

Entre as saídas, a pressão se concentrou no Arbitrum, que teve as maiores saídas líquidas entre as principais chains, tornando-se a principal fonte de drenagem de capital. Parte desse capital pode estar migrando para redes de trading mais eficientes, como Hyperliquid. Base e Avalanche também registraram saídas em diferentes graus, mostrando que, no cenário Layer 2 e de chains de aplicação, há realocação interna de capital, e não apenas retirada de ativos de risco.

De modo geral, os fluxos atuais seguem o padrão de “alocação paralela conforme perfil de risco”. O capital conservador está girando de volta para as camadas centrais de liquidação, como Ethereum, enquanto o capital mais tolerante ao risco se concentra em redes como Hyperliquid, que priorizam trading e eficiência de capital. O mercado entrou em fase de rotação estrutural e reprecificação de risco, com a lógica de alocação migrando de narrativas únicas para avaliações mais granulares dos papéis das redes e eficiência do capital.

Análise dos Principais Indicadores do Bitcoin

Em dezembro, as condições macroeconômicas e o desempenho dos ativos de risco divergiram: bolsas em alta e mercado cripto sob pressão. Os dados do mercado de trabalho apresentaram sinais mistos, e o Federal Reserve manteve postura de cautela. Nesse cenário, o BTC entrou em fase de consolidação e recuperação: a estrutura de curto prazo estabilizou, mas o ímpeto de alta ainda não foi confirmado. O foco segue sendo se o preço atual pode ser absorvido pelas estruturas de custo e sustentado pela distribuição da oferta.

Nesse contexto, os dados on-chain trazem sinais consistentes em custo, oferta em prejuízo não realizado e estrutura dos detentores. O BTC segue negociando acima de sua base de custo principal, indicando que a tendência principal está mantida; porém, a oferta acumulada acima limita as recuperações no curto prazo. O aumento dos prejuízos não realizados mostra continuidade na limpeza do sentimento, com pressão vendedora concentrada em detentores de curto prazo, enquanto a oferta de longo prazo permanece estável. O mercado parece migrar de avanço contínuo para fase de consolidação, digestão e rebalanceamento.

Oferta de BTC em Alto Nível Afrouxa, Consolidação Acima de Zonas Densas de Custo

Segundo a Glassnode, o heatmap da distribuição de custo do BTC mostra que, durante o recuo recente, a oferta de alto custo acima do mercado enfraqueceu, sem migração abrupta para baixo. Os preços negociaram principalmente em zonas densas de custo próximas, sem redistribuição em larga escala para níveis inferiores. Isso indica que detentores de alto nível estão absorvendo as quedas e aguardando recuperação, enquanto o sentimento de mercado migra para uma postura cautelosa e neutra. 【5】

Estruturalmente, várias camadas de concentração histórica de custo seguem intactas abaixo dos preços atuais. Essas faixas estáveis de oferta mostram que detentores de médio e baixo custo ainda mantêm vantagem, oferecendo suporte potencial para quedas. A ausência de “vácuos de oferta” no heatmap sugere que os recuos recentes são mais compatíveis com rotação e alívio de pressão em alto nível do que com danos estruturais à tendência.

No geral, o BTC apresenta padrão de rebalanceamento com “digestão de oferta acima e suporte subjacente preservado”. O ímpeto de alta de curto prazo é limitado pela resistência de custo, tornando mais provável a consolidação lateral e redistribuição gradual da oferta. Enquanto estruturas de custo inferiores não forem rompidas, o cenário de alta no médio prazo permanece, sendo a fase atual melhor interpretada como correção saudável do que como reversão de tendência.

Oferta em Prejuízo Não Realizado do BTC Sobe, mas Continua Contida e Entra em Fase de Teste de Estresse

Segundo a Glassnode, a oferta de BTC em prejuízo não realizado (média móvel de 7 dias) aumentou no último mês com a queda dos preços. Isso mostra que parte da oferta de curto prazo entrou em prejuízo, elevando a pressão no curto prazo. Mas, em termos absolutos, os prejuízos seguem bem abaixo dos picos de correções profundas ou bear markets, sem atingir níveis de pânico sistêmico. O movimento reflete um teste de estresse pós-rali e esfriamento do sentimento.【6】

Historicamente, aumentos rápidos na oferta em prejuízo não realizado coincidem com o início de recuos ou transições de tendência, enquanto reversões sustentadas vêm acompanhadas de períodos longos de prejuízos elevados. Atualmente, apesar do aumento, a persistência é limitada, sugerindo que a oferta em prejuízo ainda não se tornou capitulação generalizada. O mercado permanece caracterizado por manutenção passiva de posições, não por vendas agressivas.

Em resumo, o aumento da oferta em prejuízo indica restrição no apetite por risco e migração do otimismo para a cautela, sem sinais de deterioração estrutural. Enquanto os preços não romperem zonas-chave de custo, o indicador segue compatível com correção de bull market e rotação de oferta. Para frente, é importante observar se os prejuízos continuam a crescer e permanecem altos. Uma contração rápida pode sinalizar o fim do ajuste, enquanto crescimento persistente pode indicar consolidação mais profunda e reprecificação.

Detentores de Curto Prazo Sob Pressão, Oferta de Longo Prazo Segue Majoritariamente em Lucro

Segundo a Glassnode, a divisão entre oferta em lucro e prejuízo do BTC por detentores de curto e longo prazo (média móvel de 7 dias) mostra que, no último mês, a parcela de detentores de curto prazo (STH) em prejuízo subiu significativamente com a queda dos preços. Isso reflete a entrada de novos participantes em território de prejuízo, reduzindo a tolerância ao risco no curto prazo e concentrando a pressão de mercado na oferta de curta duração. Esse padrão é típico de recuos pós-rali, indicando digestão por capital de momentum, não liquidação generalizada.【7】

Estruturalmente, a oferta de detentores de longo prazo (LTH) segue majoritariamente em lucro, com proporção de prejuízo próxima das mínimas históricas. Isso mostra que a oferta central não enfraqueceu diante da volatilidade de curto prazo. Historicamente, só quando a oferta de LTH entra em prejuízo em massa é que se observa reversão de tendência ou confirmação de bear market — cenário ainda distante do atual.

No geral, a distribuição de lucro/prejuízo do BTC reflete uma correção clássica de bull market: “estresse de curto prazo, estabilidade de longo prazo”. O aumento dos prejuízos entre detentores de curto prazo levou o mercado para fase de consolidação e rotação, mas a estrutura de oferta de longo ciclo segue intacta, sustentando a resiliência da tendência de médio prazo. Se o preço estabilizar e se recuperar, é provável rápida contração das perdas dos STH e reparo da estrutura de curto prazo. Uma queda prolongada atingindo zonas de custo de longo prazo exigiria monitoramento para riscos estruturais crescentes.

Projetos em Alta & Atividade de Tokens

Os dados on-chain mostram que capital e usuários estão se concentrando em ecossistemas com base sólida de interação e profundidade de aplicações. Ao mesmo tempo, projetos com narrativas fortes e inovação tecnológica são destaque entre investidores. Esta seção traz os projetos e tokens mais relevantes das últimas semanas, analisando a lógica do crescimento e o impacto potencial no mercado.

Panorama de Projetos em Alta

Mercados de Previsão na BSC

Com os lançamentos de Predict Fun e Probable, a BSC formou um cenário de mercado de previsão com três plataformas, incluindo a Opinion. Todas atuam dentro de estruturas semelhantes de capital e recursos. Neste momento, a competição é melhor definida como experimentação paralela no mesmo ecossistema, não como substituição por uma plataforma dominante. Cada projeto adotou abordagens próprias em taxas, incentivos e posicionamento de usuário. 【8】

Em escala, desde o ganho de tração no fim de outubro, o volume nocional acumulado de negociações no mercado de previsão da BSC segue em alta, chegando a US$ 6,5 bilhões no fim de dezembro. Isso mostra que o setor estabeleceu demanda sustentada dentro do ecossistema BSC, não apenas picos motivados por eventos.

Na contribuição de volume, o mercado é altamente concentrado na Opinion, que responde por mais de 95% da atividade, sendo o motor da expansão. Os dados diários mostram que a Opinion registrou repetidos dias com volume entre US$ 100–300 milhões. Predict Fun e Probable só começaram a registrar atividade a partir da segunda quinzena de dezembro e seus volumes seguem reduzidos, contribuindo pouco para o crescimento geral.

Na estrutura competitiva, o mercado de previsão da BSC hoje se assemelha a uma “plataforma dominante em escala, com outras em fase de teste e validação de mecanismos”. Opinion consolidou um ciclo de negociação de alto giro e retenção com taxas baixas e liquidez madura. Predict Fun chegou com mecanismos mais agressivos, mas ainda está atrás em volume e expansão de usuários. Probable adotou estratégia de zero taxa e incentivos por pontos; no momento, reflete estágio inicial e operação experimental.

Importante notar que essa estrutura não define o cenário competitivo. As novas plataformas ainda estão nas fases iniciais, com profundidade de negociação e funcionalidades por desenvolver. O mercado de previsão da BSC segue em expansão, e os dados atuais refletem mais efeitos de concentração na formação de escala do que competição madura. Mudanças futuras dependerão de como as novas plataformas executarão incentivos de liquidez, retenção de usuários e diferenciação de produto.

Panorama de Tokens em Alta

$BEAT

Audiera (BEAT) é a extensão Web3 da franquia de jogos de música e dança Audition, mirando uma base global de mais de 600 milhões de usuários. Integrando IA e blockchain, o projeto busca construir um ecossistema imersivo de entretenimento, centrado em criação musical, interação com idols via IA, mintagem de NFTs e fitness por movimento. O portfólio inclui jogos mobile, miniapps e estúdios criativos com IA, posicionando o BEAT como projeto Web3 de entretenimento com alta interatividade e forte criação de conteúdo.

Segundo a CoinGecko, o $BEAT teve valorização máxima acima de 300% em dezembro. O rali não foi impulsionado por um catalisador fundamental, mas em ambiente lateralizado, com capital migrando de grandes ativos de baixa volatilidade para tokens de médio/pequeno porte e alto beta. Antes do rali, a oferta do BEAT era saudável, sem pressão vendedora prolongada. Houve melhora simultânea em liquidez e profundidade do book, favorecendo a entrada de capital seguidor de tendência. 【9】

No projeto, o BEAT não teve eventos negativos ou sinais de deterioração fundamental recente. Assim, a precificação foi guiada por características de negociação e expectativas de elasticidade de curto prazo. A combinação “sem arrasto fundamental” e “melhoria estrutural de negociação” tornou o BEAT alvo de capital de curto prazo e momentum em ambiente lateral, resultando em rali pontual. Na comunidade e mídia, a alta dos preços intensificou o debate sobre o BEAT. O foco foi a magnitude do rali, melhora de liquidez de curto prazo e divergência sobre uma possível nova alta. O sentimento nas redes sociais amplificou a volatilidade e o giro após a entrada do capital principal.

No geral, o desempenho recente do $BEAT é caso típico de rali por rotação de capital, melhoria estrutural de negociação e amplificação do sentimento da comunidade. Sua força foi mais reflexo do ambiente de mercado e dinâmica de trading do que de transformação fundamental, e a evolução do preço seguirá dependente do volume e da defesa de níveis-chave.

Conclusão

Em dezembro de 2025, o ecossistema de blockchains públicas exibiu padrão de “atividade estável em ritmo mais lento, com divergência estrutural crescente”. Chains de alta performance e camadas de liquidação centrais mantiveram fundamentos sólidos: Solana dominou em frequência de transações e atividade de usuários, enquanto Ethereum seguiu como hub central em taxas e alocação de capital. Já a divergência entre Layer 2s ficou mais nítida: Base manteve absorção estável de atividade, enquanto Arbitrum enfrentou pressão em transações, taxas e fluxos de capital. O mercado de fim de ano não entrou em expansão ampla; capital e usuários agiram de forma mais racional, e a competição entre chains públicas passou de narrativas para avaliação de posicionamento funcional, eficiência de capital e uso real.

No Bitcoin, o recuo recente levou a oferta em alto nível a afrouxar e rodar, formando consolidação acima de zonas densas de custo. O preço de curto prazo passou de força para pressão. Embora os prejuízos não realizados tenham aumentado, concentram-se em detentores de curto prazo, enquanto a oferta de longo prazo segue em lucro. O cenário de bull market de médio prazo está mantido. O mercado está em transição de “recuo, rotação e rebalanceamento”, com o futuro dependendo da força do suporte em níveis de custo inferiores e da reconstrução do ímpeto de alta após o esfriamento do sentimento.

Nos projetos e tokens, o mercado de previsão da BSC entrou em fase de experimentação após lançamentos paralelos. O volume nocional agregado se aproximou de US$ 6,5 bilhões, mas a liquidez segue concentrada na Opinion. Novas plataformas ainda estão em teste e formação de usuários, mantendo o cenário indefinido. Entre os tokens, $BEAT foi beneficiado por rotação de capital e melhoria estrutural de trading, com ganhos próximos de 300%. O rali foi impulsionado por características de alto beta e amplificação de sentimento. O mercado segue marcado por expansão estrutural e dinâmica de trading, enquanto uma fase de tendência sustentada depende de novos catalisadores macro ou on-chain.


Referências:

1. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
2. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
3. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/chains
4. Artemis, https://app.artemisanalytics.com/flows
5. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/indicators.CostBasisDistributionHeatmap?a=BTC&period=5y
6. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LossSum?a=BTC&chartStyle=column&s=1485388800&u=1765929600&zoom=
7. Glassnode, https://studio.glassnode.com/charts/supply.LthSthProfitLossRelative?a=BTC&mAvg=7&s=1472860800&u=1765929600&zoom=
8. Dune, https://dune.com/defioasis/prediction-market-wars-on-bsc
9. CoinGecko, https://www.coingecko.com/coins/audiera

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