CEO da Circle ataca fórum Davos: lucros de stablecoins desencadeiam corrida bancária "totalmente absurda"

（Fonte： Fórum Econômico Mundial）

Circle CEO Jeremy Allaire na quinta-feira refutou as preocupações de que os rendimentos de stablecoins possam levar a uma corrida bancária, afirmando que isso é “completamente absurdo”, citando como analogia histórica os fundos do mercado monetário de 11 trilhões de dólares, demonstrando que o pagamento de juros não prejudica a política monetária. Ele destacou que os juros de stablecoins ajudam na fidelidade do usuário e previu que “bilhões de agentes de IA” precisarão de stablecoins como o único sistema de pagamento viável.

CEO da Circle no Fórum de Davos refuta teoria de corrida bancária

Na quinta-feira, no Fórum Econômico Mundial de Davos, Allaire afirmou que as preocupações de que os rendimentos de stablecoins possam causar uma corrida bancária “são completamente absurdas”, citando precedentes históricos e serviços financeiros baseados em recompensas existentes. “Eles ajudam a aumentar a fidelidade do usuário, atraem clientes”, disse Allaire, acrescentando que os juros por si só não são suficientes para comprometer a política monetária.

Estas declarações ocorrem em meio a um debate acalorado sobre os rendimentos de stablecoins, incluindo discussões sobre o projeto de lei CLARITY dos EUA, que visa estabelecer uma estrutura de mercado federal para ativos digitais. A questão de se os rendimentos de stablecoins podem desencadear uma fuga de depósitos de bancos tradicionais, levando a uma corrida bancária, tornou-se uma das principais preocupações de reguladores e instituições financeiras tradicionais.

A lógica central da corrida bancária é que, se stablecoins começarem a pagar juros superiores aos depósitos bancários, os depositantes podem transferir massivamente seus fundos para stablecoins, causando uma crise de liquidez nos bancos. Essa preocupação ficou mais forte após o colapso do Silicon Valley Bank em 2023, quando o banco enfrentou dificuldades devido à rápida saída de depósitos.

No entanto, Allaire acredita que essa preocupação exagera a ameaça das stablecoins, ignorando produtos similares já existentes no sistema financeiro. Como emissor da USDC, a segunda maior stablecoin do mundo, com valor de mercado superior a 60 bilhões de dólares, a posição da Circle tem grande influência na indústria. A declaração pública de Allaire mostra que a Circle está ativamente moldando a direção do debate regulatório, tentando dissipar dúvidas dos formuladores de políticas sobre os rendimentos de stablecoins.

Fundos do mercado monetário de 11 trilhões de dólares oferecem analogia histórica

Allaire apontou que os fundos do mercado monetário são um exemplo histórico semelhante, destacando que eles também enfrentaram advertências similares de que poderiam esvaziar os depósitos bancários. No entanto, apesar de os fundos do mercado monetário terem “crescido cerca de 11 trilhões de dólares, com diferentes taxas de crescimento”, isso não impediu a atividade de empréstimos.

Fundos do mercado monetário são fundos de investimento em instrumentos de dívida de curto prazo, geralmente oferecendo rendimentos superiores às contas de poupança tradicionais. Desde sua introdução na década de 1970, eles atraíram uma grande quantidade de depósitos bancários, mas o sistema financeiro não entrou em colapso. Pelo contrário, os bancos se adaptaram a essa competição, ajustando taxas de juros, desenvolvendo novos produtos e diversificando suas fontes de receita.

A argumentação de Allaire é que os rendimentos de stablecoins são estruturalmente semelhantes aos fundos do mercado monetário, ambos oferecendo aos investidores instrumentos de liquidez com rendimentos mais altos. Se as autoridades regulatórias não proibiram o desenvolvimento dos fundos do mercado monetário na época, não deveriam fazer uma proibição excessiva dos rendimentos de stablecoins agora. Essa analogia histórica fornece argumentos sólidos para a posição da Circle.

“Simultaneamente, os negócios de empréstimos já estão migrando dos bancos para empréstimos privados e mercados de capitais. Nos EUA, na maioria dos ciclos econômicos recentes, grande parte do crescimento do PIB ocorreu por meio de financiamento de dívida no mercado de capitais, e não por empréstimos bancários”, disse ele. “Queremos estabelecer um modelo de empréstimos baseado em stablecoins.”

Essa declaração revela uma visão mais profunda de Allaire sobre a evolução do sistema financeiro. A posição dominante dos bancos tradicionais no mercado de empréstimos tem diminuído, enquanto private equity, hedge funds e mercados de capitais assumem mais funções de financiamento. Nesse contexto, stablecoins não representam uma ameaça à banca, mas uma extensão natural da tendência de desintermediação financeira.

A Circle deseja criar um modelo de empréstimos baseado em stablecoins, o que significa que a USDC não será apenas uma ferramenta de pagamento, mas também a base monetária do mercado de crédito. Se essa visão se concretizar, ela poderá transformar a forma como o crédito é distribuído globalmente, tornando os empréstimos mais transparentes, eficientes e sem a necessidade de intermediários bancários tradicionais.

Agentes de IA são a aplicação revolucionária das stablecoins

Allaire também destacou que a inteligência artificial será o principal motor da adoção futura de stablecoins. Ele afirmou que “bilhões de agentes de IA” precisarão de um sistema de pagamento, acrescentando que “atualmente, além das stablecoins, não há outras alternativas”. Essa visão desloca a discussão sobre stablecoins da competição com bancos para a construção da infraestrutura digital econômica do futuro.

Agentes de IA são programas de software capazes de executar tarefas autonomamente, desde chatbots simples até sistemas complexos de negociação automática. Com o avanço da tecnologia de IA, esses agentes precisarão realizar transações financeiras, como pagar taxas, comprar dados ou liquidar com outros agentes. Os sistemas bancários tradicionais não conseguem suportar eficientemente essa demanda, pois:

Limitações dos sistemas de pagamento tradicionais

Problemas de autenticação: agentes de IA não podem passar por processos KYC (Conheça Seu Cliente), impossibilitando a abertura de contas bancárias

Velocidade de transação lenta: transferências bancárias levam horas ou dias, inadequadas para as necessidades instantâneas dos agentes de IA

Complexidade transfronteiriça: remessas internacionais envolvem múltiplos intermediários, com custos elevados e pouca transparência

Em contraste, as stablecoins oferecem uma solução perfeita. Agentes de IA podem manter carteiras de criptomoedas, realizar transações ponto a ponto instantâneas, sem intervenção humana. A programabilidade das stablecoins também permite incorporar lógica de pagamento diretamente em contratos inteligentes, possibilitando pagamentos automáticos condicionais.

Outros segmentos do fórum também apresentaram opiniões semelhantes. Zhao Changpeng, ex-CEO da Binance, na quinta-feira, em Davos, afirmou que pagamentos com criptomoedas são essenciais para transações impulsionadas por IA. Em setembro deste ano, Michael Novogratz, CEO da Galaxy Digital, previu que agentes de IA se tornarão os maiores usuários de stablecoins “em um futuro próximo”.

Essas opiniões de líderes do setor de criptomoedas demonstram um consenso de que a combinação de IA e stablecoins já é uma realidade. Se as previsões se concretizarem, o uso de stablecoins crescerá exponencialmente, pois o número de agentes de IA superará em muito os usuários humanos. Essa demanda transformará as stablecoins de produtos financeiros marginais para infraestrutura central da economia digital global.

Debate regulatório e o projeto de lei CLARITY

Ao fazer essas declarações, Allaire estava no meio de um debate acalorado sobre os rendimentos de stablecoins, incluindo discussões sobre o projeto de lei CLARITY, que visa estabelecer uma estrutura de mercado federal para ativos digitais. Uma das principais controvérsias dessa legislação é se os rendimentos de stablecoins deveriam ser permitidos.

Os defensores argumentam que isso é uma consequência natural da competição de mercado, oferecendo melhores serviços financeiros aos usuários. Os opositores temem que isso possa enfraquecer a transmissão da política monetária do banco central e causar instabilidade financeira. As palavras de Allaire, ao afirmar que isso é “completamente absurdo”, claramente apoiam os defensores, tentando influenciar a direção da legislação.

A Circle, como emissora de stablecoins buscando listagem, tem forte motivação para a transparência regulatória e conformidade. A empresa precisa convencer os reguladores de que os rendimentos de stablecoins não são prejudiciais, mas sim uma inovação financeira que promove inclusão financeira. Essa manifestação pública no Fórum Econômico Mundial faz parte de uma estratégia de lobby da Circle.