A hash rate do Bitcoin caiu 12%! Uma tempestade de neve nos Estados Unidos paralisou as minas, a maior queda desde a proibição na China

Tempestade de inverno nos EUA impacta minas, a hashrate do Bitcoin cai abruptamente 12%, atingindo 970 EH/s, a maior queda desde a proibição de mineração na China em 2021. As temperaturas extremas provocam escassez de energia, levando várias mineradoras a limitar o consumo e desligar equipamentos. A receita diária de mineração caiu de 45 milhões de dólares para 28 milhões, a produção diária de empresas listadas reduziu-se de 77 para 28 bitcoins, e o índice de lucros e perdas caiu para 21, prevendo uma redução ainda maior na dificuldade de mineração.

Clima extremo provoca queda épica na hashrate do Bitcoin

(Fonte: CryptoQuant)

De acordo com a CryptoQuant, uma plataforma de dados on-chain, a hashrate total do Bitcoin caiu cerca de 12% desde 11 de novembro do ano passado, atualmente em 970 EH/s, o nível mais baixo desde setembro de 2025. Esta é a maior redução única desde a proibição total de mineração na China em outubro de 2021, quando a migração em massa de mineradores levou a uma redução de mais de 50% na hashrate em poucas semanas.

A retirada de hashrate do Bitcoin começou a se intensificar na semana passada. Temperaturas extremas afetaram várias regiões de mineração nos EUA, incluindo Texas, Dakota do Norte e Montana, com temperaturas caindo abaixo de -20 a -30 graus, marcando os recordes mais baixos em uma década. Para proteger os equipamentos e cumprir as restrições de energia, várias mineradoras listadas decidiram desligar temporariamente suas operações. Essa parada coletiva é extremamente rara na história da mineração de Bitcoin; a última ocorrência de escala semelhante foi durante o fechamento forçado de minas na China em 2021.

O Texas, maior centro de mineração de Bitcoin nos EUA, foi o mais afetado. O operador da rede elétrica ERCOT ativou o plano de resposta de emergência, exigindo que grandes consumidores industriais (incluindo fazendas de mineração de criptomoedas) reduzissem drasticamente o consumo para evitar o colapso da rede. As mineradoras no Texas geralmente têm acordos com a rede elétrica para receber compensação por interrupções, mas esses pagamentos são muito inferiores aos lucros normais de mineração. Estima-se que mais de 70% da hashrate do estado esteja parada, e o Texas representa cerca de 30% da hashrate total dos EUA, tendo um impacto significativo na rede global.

Em Dakota do Norte e Montana, a situação também é grave. Essas regiões dependem de energia eólica, mas o frio extremo congelou os aerogeradores, reduzindo drasticamente a geração de energia. Algumas minas, mesmo querendo operar, tiveram que parar devido a falhas no sistema de resfriamento ou falhas de equipamentos causadas pelo frio intenso. Operar em temperaturas extremas aumenta o risco de danos ao hardware, levando muitos mineradores a desligar temporariamente suas operações até a temperatura subir.

Queda dupla na receita e produção de mineração

(Fonte: CryptoQuant)

A queda abrupta na hashrate do Bitcoin se refletiu imediatamente na receita dos mineradores. Os dados mostram que a receita diária de mineração caiu de aproximadamente 45 milhões de dólares em 22 de janeiro para 28 milhões em apenas dois dias, atingindo o menor nível em um ano. Embora tenha se recuperado para cerca de 34 milhões, ainda está muito abaixo da média recente, refletindo a combinação de redução de hashrate e fraqueza do preço do Bitcoin.

A produção de bitcoins também encolheu rapidamente. A produção diária de empresas listadas caiu de 77 para apenas 28 bitcoins, uma redução de 64%; mineradores de pequeno e médio porte passaram de 403 para 209 bitcoins, uma diminuição de quase 48%. Essa queda na produção impacta imediatamente o fluxo de caixa dos mineradores, muitos dos quais podem enfrentar crise de liquidez.

Usando a média móvel de 30 dias, a produção das empresas listadas caiu 48 bitcoins, a maior desde o último halving em maio de 2024; a produção de mineradores não listados caiu 215 bitcoins, a maior desde julho de 2024. Essa contínua redução na produção indica que o problema da hashrate do Bitcoin não é apenas uma questão de clima de curto prazo, mas uma mudança estrutural na indústria de mineração.

Tripla cadeia de efeitos da queda na hashrate do Bitcoin

• Receita: receita diária caiu de 45 milhões para 28 milhões de dólares, pressionando o fluxo de caixa dos mineradores
• Produção: produção diária de empresas listadas caiu de 77 para 28 bitcoins, causando escassez de oferta
• Custos: custos fixos de energia e manutenção permanecem, enquanto a receita despenca, elevando o custo por unidade

Mais preocupante ainda, a margem de sobrevivência dos mineradores está sendo comprimida ao limite. O índice de sustentabilidade de lucros e perdas dos mineradores (Miner Profit and Loss Sustainability Index) da CryptoQuant caiu para 21, o menor desde novembro de 2024, indicando que cada vez mais mineradores estão operando no vermelho. Apesar de várias reduções na dificuldade de mineração, a receita ainda não cobre os altos custos de energia e manutenção.

Este índice combina variáveis como preço do Bitcoin, dificuldade da rede, custos de energia e eficiência dos equipamentos. Valores abaixo de 30 geralmente indicam que a mineração está operando com prejuízo; abaixo de 20, há risco de fechamento em massa. O valor atual de 21 mostra que mineradores com hardware antigo ou em regiões de energia mais cara já estão operando com prejuízo por bitcoin minerado. Se essa situação persistir, uma nova rodada de reorganização na indústria de mineração é provável, com apenas grandes mineradoras com capital forte e equipamentos avançados sobrevivendo.

Como a dificuldade de ajuste pode reagir

Apesar de algumas máquinas terem sido desligadas recentemente, a dificuldade de mineração já foi ajustada para baixo, mas esse ajuste ainda pode não ser suficiente para compensar a fraqueza do preço e as interrupções operacionais. Se a hashrate continuar baixa nas próximas semanas, espera-se uma redução maior na dificuldade, oferecendo algum alívio aos mineradores ativos.

O protocolo do Bitcoin ajusta a dificuldade a cada 2.016 blocos (cerca de duas semanas) para manter uma média de um bloco a cada 10 minutos. Quando a hashrate total cai, a velocidade de geração de blocos diminui, e na próxima fase de ajuste, a dificuldade será automaticamente reduzida, facilitando a mineração pelos mineradores remanescentes. Esse mecanismo de autorregulação teoricamente estabiliza a mineração, mas depende do tempo de ajuste.

Com a velocidade atual de queda da hashrate, estima-se que o próximo ajuste (por volta de meados de fevereiro) reduza a dificuldade entre 8% e 12%. Essa será uma das maiores reduções em anos, refletindo um realinhamento drástico de oferta e demanda. Após o ajuste, a eficiência dos mineradores remanescentes melhora, permitindo minerar mais bitcoins por unidade de tempo e, assim, melhorar a receita.

Por outro lado, o atraso na implementação do ajuste de dificuldade é o maior desafio atual. Desde a queda de hashrate até o ajuste, há cerca de duas semanas de janela, durante as quais os mineradores operam com dificuldade elevada, hashrate baixa e preço fraco. Essa é a fase mais difícil. Somente os mineradores capazes de resistir a esse período de “horrores” poderão aproveitar a redução de dificuldade e uma eventual melhora no ambiente de mineração.

Reconfiguração do setor após a tempestade de neve

O impacto da tempestade de inverno nos EUA pode marcar uma mudança de paradigma na mineração. Mineradoras altamente dependentes de uma única região de energia, sem planos de contingência, mostraram vulnerabilidade nesta crise. Por outro lado, grandes mineradoras com operações diversificadas e parcerias flexíveis com a rede elétrica podem minimizar perdas por meio de redistribuição regional e resposta à demanda.

A longo prazo, o evento pode acelerar duas tendências principais. Primeiro, a diversificação geográfica, com a redistribuição do hashrate global para regiões com energia abundante e clima estável, como Oriente Médio, Ásia Central e África. Segundo, o investimento em infraestrutura energética, com mineradoras construindo suas próprias usinas ou investindo em energias renováveis, reduzindo a dependência de redes públicas.

Após a tempestade, espera-se que a hashrate do Bitcoin se recupere nas próximas semanas. Com o aumento das temperaturas e a redução da pressão na rede, as minas desligadas devem reativar suas operações. Com o ajuste de dificuldade, a eficiência de mineração melhora, e a indústria pode experimentar uma recuperação em março. No entanto, as lições dessa crise terão impacto duradouro: mineração de Bitcoin não é apenas uma questão de tecnologia e capital, mas também de gestão de riscos e capacidade de adaptação.