Bitcoin cai 40% e os derivados não entram em pânico! Quatro principais indicadores revelam que o suporte de 75.000 é difícil de romper

Bitcoin caiu 40,8% até 74.680 dólares, mas os quatro principais indicadores mostram dificuldade em quebrar esse suporte. A rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA está estável em 3,54%, o basis dos futuros não está invertido com 3%, e os fluxos de ETFs saíram 32 bilhões, representando apenas 3%. A MicroStrategy possui 14,4 bilhões de dólares em caixa, sem risco de liquidação. A Oracle levantou 50 bilhões de dólares para aliviar preocupações com ações de tecnologia.

Rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA e S&P 500 indicam preocupação limitada

Segunda-feira, a rentabilidade dos títulos de 2 anos dos EUA ficou em 3,54%, inalterada em relação a três semanas atrás. Se a demanda por ativos garantidos pelo governo americano aumentar, a rentabilidade pode cair abaixo de 3,45%, similar a outubro de 2025. Naquela época, o governo dos EUA enfrentou uma paralisação prolongada, e os dados de emprego não agrícola estavam fracos. A rentabilidade dos títulos de 2 anos é um indicador-chave de sentimento de refúgio de curto prazo; quando há pânico, o capital entra em títulos do governo, fazendo a rentabilidade cair rapidamente. O nível atual de 3,54% indica que há demanda por refúgio, mas ainda longe de um pânico.

Da mesma forma, o índice S&P 500 na segunda-feira ficou apenas 0,4% abaixo do pico histórico, mostrando confiança de que a última rodada de paralisações do governo (começada no sábado) pode ser resolvida rapidamente. O presidente da Câmara dos EUA, Mike Johnson, disse à Fox News que, apesar do apoio limitado dos democratas, espera-se um acordo até terça-feira. Essa expectativa otimista em relação ao impasse político enfraquece o cenário macro para uma queda adicional do Bitcoin.

Após a Oracle anunciar planos de levantar até 50 bilhões de dólares em dívida e ações até 2026 para atender às demandas de seus clientes de nuvem com contratos assinados, as preocupações do mercado com o setor de inteligência artificial começaram a diminuir. Anteriormente, a estratégia agressiva de expansão de IA da Oracle causou inquietação entre investidores, levando à queda de 50% no preço das ações, segundo a CNBC. O plano de financiamento da Oracle demonstra que sua atividade de IA tem demanda real, não sendo uma bolha especulativa, o que é uma notícia positiva para o setor de tecnologia.

Quando o ambiente macroeconômico não piora para níveis extremos, o Bitcoin, como ativo de alta beta, costuma reagir primeiro após o alívio do pânico. A estabilidade na rentabilidade dos títulos de 2 anos e o S&P 500 próximo do pico sugerem que a venda atual de Bitcoin é mais uma correção técnica e uma limpeza de alavancagem do que o início de uma crise fundamental. Nesse cenário, o suporte em torno de 75.000 dólares deve ser sólido.

Futuro do basis dos futuros de 3% indica confiança dos traders profissionais

(Fonte: Laevitas)

A resiliência dos derivativos de Bitcoin mostra que, apesar de o preço ter caído 40,8% desde o pico histórico de 126.220 dólares em outubro de 2025, os traders profissionais continuam relutantes em se tornarem bearish. Uma demanda excessiva por posições de venda geralmente leva à inversão do preço dos futuros, ou seja, os contratos negociam abaixo do preço à vista. No entanto, na segunda-feira, o prêmio anualizado dos futuros de Bitcoin (basis) estava em 3%, indicando que a demanda por posições longas alavancadas está fraca, mas sem pânico.

Em condições de mercado neutro, esse indicador normalmente oscila entre 5% e 10%, para compensar ciclos de liquidação mais longos. Um basis de 3%, embora abaixo do normal, ainda é positivo. Um basis positivo significa que os futuros estão negociando acima do preço à vista, indicando que há traders dispostos a pagar prêmio para comprar. Se o mercado entrasse em pânico, o basis se tornaria negativo (futuros abaixo do à vista), o que seria um sinal de perigo real.

Mesmo assim, o mercado de derivativos de Bitcoin não mostra sinais de pressão, com o volume total de contratos futuros em cerca de 40 bilhões de dólares, uma queda de 10% nos últimos 30 dias. Essa redução moderada na alavancagem é saudável, não uma saída de mercado por pânico. Uma queda de 30%-50% nos contratos em aberto indicaria uma crise de estrutura de mercado. A redução de 10% sugere que traders alavancados estão sendo cautelosos, mas a estrutura geral permanece intacta.

Três principais indicadores de saúde dos derivativos de Bitcoin

Basis de futuros 3%: valor positivo, indica disposição de compra, sem sinais de pânico de inversão

Contratos em aberto 400 bilhões: queda de 10% do pico, redução moderada de alavancagem, não crise

Liquidações 1,8 bilhões de dólares: liquidação concentrada, posições remanescentes mais saudáveis

Na segunda-feira, o Bitcoin caiu para 74.680 dólares por onça, após uma liquidação de 1,8 bilhões de dólares em posições longas desde a queda do mercado na quinta-feira. Essa liquidação, embora dolorosa, limpou a alavancagem excessiva. Após a limpeza dos traders fracos, os que permanecem tendem a estar mais confiantes e com maior capital, criando condições para um fundo de preço.

ETF saiu 32 bilhões, menos de 3% do AUM

(Fonte: Coinglass)

Desde 16 de janeiro, os ETFs de Bitcoin à vista tiveram uma saída líquida de 3,2 bilhões de dólares, aumentando a preocupação dos traders. Ainda assim, esse valor representa menos de 3% do total de ativos sob gestão desses fundos. Dados da Bianco Research mostram que 12 ETFs detêm cerca de 1,29 milhão de Bitcoins, avaliado em mais de 115 bilhões de dólares. A saída de 3,2 bilhões equivale a aproximadamente 43.000 Bitcoins (considerando preço médio de 75.000 dólares), ou seja, apenas 3,3% do total.

Essa proporção é comum na gestão de ativos durante ajustes de mercado. Fundos normalmente enfrentam resgates de 3%-5%, sem indicar perda de confiança, apenas reequilíbrio de portfólio. Uma saída de 10%-20% seria sinal de pânico. Apesar de o volume de saídas ter atingido recordes, considerando a base de 115 bilhões de dólares, não representa risco sistêmico.

O mais importante é a velocidade dessas saídas. Após um recorde de 8,178 bilhões de dólares em 29 de janeiro, a velocidade de saída diminuiu nos dias seguintes, e na segunda-feira houve até uma entrada líquida de 5,619 bilhões de dólares. Essa desaceleração sugere que a pressão de venda está diminuindo. Se os ETFs conseguirem manter entradas líquidas ou pequenas saídas nos próximos dias, o pânico deve estar superado.

MicroStrategy possui 14,4 bilhões de dólares em caixa e sem risco de liquidação

A MicroStrategy (MSTR) também virou alvo de especulação sem fundamento, pois seu preço caiu abaixo do valor patrimonial por ação, alimentando temores de que a empresa precisaria vender parte de seus Bitcoins. No entanto, esses temores não têm base factual. Além de não haver contratos que obrigam liquidação se o preço do Bitcoin cair abaixo de um determinado valor, a MicroStrategy anunciou que possui 14,4 bilhões de dólares em caixa até dezembro de 2025, para pagar dividendos e juros.

O modelo de negócios da MicroStrategy é usar financiamento de ações e dívidas para comprar Bitcoin, sem que esses Bitcoins estejam hipotecados, eliminando risco de margin call ou liquidação forçada. Mesmo que o Bitcoin caia para 50.000 dólares, a empresa não precisará vender nenhuma unidade. Com 14,4 bilhões de dólares em caixa, ela cobre anos de custos operacionais e juros, podendo passar por qualquer volatilidade de preço.

A preocupação do mercado com a MicroStrategy está na sua ação estar abaixo do valor patrimonial de seus Bitcoins. Isso mostra que o mercado atribui um prêmio negativo à empresa, e investidores podem comprar Bitcoin diretamente, sem passar pela MicroStrategy. Essa diferença de preço não força a venda de Bitcoins, apenas limita a capacidade de continuar comprando via emissão de ações. Antes de estabilizar o preço, a MicroStrategy pode pausar compras, mas não venderá.

Como os traders tentam entender as razões da recente venda, o preço do Bitcoin pode ainda pressionar, mas todos os sinais indicam que o suporte em 75.000 dólares é provável de se manter. A análise dos quatro principais indicadores mostra que a venda atual é mais emocional e técnica do que fundamental. Assim que o pânico diminuir, a limpeza de alavancagem for concluída e os fluxos de ETF se estabilizarem, a probabilidade de recuperação para acima de 75.000 dólares é maior do que uma queda contínua.

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