Hyperliquid (HYPE) dispara 70% enquanto o mercado de criptomoedas entra em queda

O Hyperliquid (HYPE) está a contrariar a tendência geral do mercado de ativos digitais ao registar ganhos impressionantes de dois dígitos, enquanto o Bitcoin e muitas altcoins importantes como a XRP estão sob pressão do mercado baixista.

Segundo dados da CoinPhoton, o token HYPE da Hyperliquid esteve entre os maiores ganhos nas últimas duas semanas, subindo cerca de 70% para a zona dos 35 dólares — o nível mais alto desde dezembro do ano passado. Este desenvolvimento reflete o sentimento positivo dos traders em relação ao potencial de expansão do produto do protocolo.

O impulso ascendente do HYPE é ainda mais evidente quando colocado no contexto geral do mercado. Nas últimas semanas, a vaga de aversão ao risco espalhou-se por muitas classes de ativos, não apenas por ativos digitais. Os choques macro fizeram com que tanto criptomoedas, metais preciosos e muitos outros canais de investimento arriscados ajustassem simultaneamente, levando cerca de 6 biliões de dólares apenas nas primeiras semanas de 2026.

No meio desse “mar vermelho”, a HYPE apresentou-se como um caso diferente, com investidores norte-americanos a desempenharem um papel significativo na tendência ascendente. No entanto, não basta argumentar que o fluxo de caixa está apenas a pivotar para um gráfico forte para explicar a natureza estrutural deste rali.

A HYPE é cada vez mais negociada como um ativo ligado a uma exchange do que como uma altcoin normal. Num ambiente avverso ao risco, a maioria dos tokens é vendida porque são especulativos. Em contraste, plataformas que lucram com a volatilidade podem melhorar os fundamentos quando o mercado se torna caótico.

Lucro acumulado por cada sessão de negociação (Fonte: Velo)## O hiperlíquido aumentou 70% entre

O produto principal da Hyperliquid são os futuros perpétuos. Quando a volatilidade aumenta acentuadamente, o volume das operações dos perps costuma aumentar, à medida que os traders se protegem, especulam, rodam posições e são liquidados com mais frequência. Esta atividade gera taxas de transação, e o design da Hyperliquid liga essa taxa à necessidade de comprar tokens de forma direta.

Dados da DefiLlama mostram que a Hyperliquid Perps registou um volume de negociação de 30 dias de 216,286 mil milhões de dólares e um volume de negociação de 24 horas de 11,778 mil milhões de dólares. Acompanhado por receitas a 30 dias de cerca de 68,42 milhões de dólares e receitas anuais de 834,7 milhões de dólares. Os contratos abertos na plataforma ultrapassam agora os 6 mil milhões de dólares.

O gráfico mostra o volume de negociação do Hyperliquid Perps DEX (Fonte: DeFiLlama) O ponto-chave está no mecanismo de alocação de comissões. De acordo com a metodologia da DefiLlama, 99% das comissões (excluindo as taxas do construtor) são transferidas para o fundo de apoio para a aquisição dos tokens HYPE. Isto significa que quanto mais ativa a atividade de negociação, maior a pressão para comprar tokens — um ciclo mecânico em vez de depender inteiramente do sentimento do mercado.

É por isso que a HYPE pode tornar-se a “única vencedora” em quedas profundas generalizadas. Quando o medo aumenta o volume de negócios, o fluxo de caixa do protocolo pode fortalecer-se mesmo quando o resto do mercado está a reduzir a sua alavancagem.

Dados da ASXN mostram que o ritmo diário das recompras de HYPE aumentou para quase 4 milhões de dólares no início deste mês — o nível mais alto desde novembro. Em menos de um mês, o valor total do resgate ultrapassou os 55 milhões de dólares.

*O gráfico mostra as recompras de ações altamente líquidas da HYPE (Fonte: ASXN)*Dois pontos notáveis destes números. Em primeiro lugar, a intensidade das recompras está a acelerar: a média dos últimos 30 dias é cerca de 1,86 milhões de dólares por dia, enquanto os últimos 7 dias chegam a 2,85 milhões de dólares por dia — em linha com um contexto de mercado mais volátil e vibrante. Em segundo lugar, as recompras são feitas a preços médios cada vez mais elevados em períodos de tempo mais curtos, indicando que a procura por HYPE está a apertar à medida que a atividade aumenta.

Expandindo a “superfície de volatilidade”

O impulso ascendente da HYPE também foi apoiado por fatores de produto. A Hyperliquid está a expandir a sua gama de ativos exploráveis pela volatilidade ao entrar em ativos do mundo real (RWAs) e mercados forenses, graças à atualização do HIP-3.

O HIP-3 torna os anúncios mais abertos, permitindo aos construtores implementar mercados futuros perpétuos. Estas unidades devem apostar 500.000 HYPE e podem ser multadas (cortes) se operarem incorretamente. O requisito de staking cria um “pool de sucção” direto de tokens, ao mesmo tempo que define o custo de entrada para os construtores que querem listar o mercado rapidamente.

Esta infraestrutura permitiu à Hyperliquid expandir-se rapidamente para as commodities. A plataforma de análise Milk Road afirmou que a Hyperliquid capturou cerca de 2% do mercado global de prata à vista após apenas cerca de 30 dias de listagem, sugerindo que o token HYPE pode prosperar em vez de apenas resistir durante um período de fraqueza do mercado.

Dados da Flowscan também mostram que o contrato aberto agregado dos DEXs HIP-3 ultrapassou os 28 mil milhões de dólares.

Volume de negociação de HIP-3 DEXs em Open Interest no Hyperliquid (Fonte: Flowscan)## Nova história com o HIP-4

O próximo motor de crescimento vem do HIP-4, que propõe entrar nos mercados com base nos resultados dos eventos. Estes são contratos totalmente colateralizados, liquidados em faixas de preços predeterminadas, com características semelhantes a previsões e uma estrutura de opções de risco limite, para evitar chamadas de margem e cadeias de liquidação.

Segundo analistas DeFi, se os contratos de “resultado” puderem ser combinados com os suspeitos, o trader pode abrir uma posição longa em ETH e, ao mesmo tempo, comprar um contrato de resultado “ETH abaixo de $2.000” como proteção, reduzindo os requisitos de margem graças a posições mutuamente compensatórias — algo que muitas plataformas de previsão atualmente não suportam.

Os dados de sentimento social mostram que a comunidade tem grandes expectativas para o HIP-4, com a crença de que derivados e novos mercados de previsão podem atrair mais volume de negociação.

Pressão do destrancamento do token

Apesar dos argumentos estruturais positivos, a HYPE enfrenta um desafio importante. Segundo a Tokenomist, a 6 de fevereiro, haverá cerca de 9,92 milhões de HYPE desbloqueados para a equipa principal, equivalente a cerca de 335 milhões de dólares nos preços recentes.

O valor nocional destes tokens desbloqueados equivale a quase 4,9 vezes a receita de 30 dias do protocolo. Isso não significa que o mecanismo de aquisição não possa ser absorvido, mas a rota das vendas terá um papel decisivo. Se o token for vendido de forma rápida e forte, o preço poderá ainda assim ser pressionado em baixa apesar das recompras constantes, especialmente se o apetite geral ao risco for fraco.

Por outro lado, se o poder de venda for gradualmente alocado ou a volatilidade do mercado continuar a manter-se elevada em volume, o mecanismo de recompra pode desempenhar um papel estabilizador, transformando a preocupação de desbloquear numa oportunidade de “comprar quando corrigido”.

No entanto, se a volatilidade global do mercado abrandar com o pano de fundo macro e os traders se retirarem, o rendimento das recompras cairá em conformidade, e o HYPE poderá regressar ao trading como um ativo arriscado convencional.

Thach Sanh