Vitalik Buterin Lança Verdade: A Maioria do “DeFi” É uma Mentira, Isto É o Verdadeiro DeFi

Vitalik Buterin acabou de redefinir o DeFi, declarando que a maior parte dele é uma mentira. Descubra por que ele diz que a agricultura de rendimento com USDC não é um verdadeiro DeFi, por que as stablecoins algorítmicas são o futuro e por que não precisamos de mais cadeias L1. Essa mudança sísmica no pensamento pode redefinir todo o panorama das finanças descentralizadas.

Declaração de Vitalik Buterin sobre DeFi provoca reflexão na indústria

Em 9 de fevereiro de 2026, o cofundador do Ethereum, Vitalik Buterin, acendeu um debate acalorado que vai ao cerne do movimento de finanças descentralizadas. Em uma série de posts provocativos nas redes sociais, Buterin fez uma afirmação provocadora: uma parte significativa do que chamamos de “DeFi” não é, na sua essência, finanças descentralizadas. Não foi apenas uma crítica técnica; foi um desafio ideológico a uma indústria inundada de yield farming e mineração de liquidez centrada em ativos como USDC.

A conversa começou com o analista c-node, que argumentou que grande parte da atividade de DeFi atual é um “culto ao cargueiro”—imitando a forma do sucesso sem seu conteúdo—servindo apenas aqueles com posições longas em criptomoedas. A resposta de Buterin forneceu uma estrutura rigorosa para o que realmente conta. Esse confronto é mais do que filosófico; sinaliza um possível ponto de virada para o DeFi, enquanto ele avança além do fervor especulativo para construir um sistema financeiro alternativo e resiliente. Para desenvolvedores, investidores e usuários, entender a distinção de Buterin é crucial para navegar na próxima era do cripto.

O Padrão de Stablecoin Algorítmica: o Plano de Buterin para um DeFi Verdadeiro

No cerne do argumento de Vitalik Buterin está um princípio simples, mas profundo: o DeFi verdadeiro deve descentralizar com sucesso o risco de contraparte. Ele afirma que muitas atividades populares, como depositar a stablecoin centralizada USDC em protocolos de empréstimo como Aave, não passam nesse teste. Embora você esteja usando uma aplicação descentralizada, seu risco final ainda está ligado a uma entidade centralizada (o emissor do USDC). Se essa entidade falhar, sua posição em “DeFi” está em risco.

A solução de Buterin aponta diretamente para as stablecoins algorítmicas, mas com requisitos de design específicos e robustos. Ele delineou dois caminhos viáveis. O ideal de “modo fácil” é uma stablecoin algorítmica respaldada por ETH. Mesmo que a maior parte de sua liquidez venha de usuários que estão efetivamente shortando a stablecoin (detentores de CDP), a genialidade do sistema é que ele permite que qualquer detentor transfira o risco de contraparte, denominando em dólar, para um formador de mercado. Esse mecanismo distribui e gerencia o risco por meio de um mercado descentralizado, não de um balanço corporativo.

A alternativa de “modo difícil” envolve stablecoins apoiadas por Ativos do Mundo Real (RWAs), mas somente se forem supercolateralizadas e suficientemente diversificadas. O ponto-chave é que a falha de qualquer ativo de respaldo não deve ameaçar a colateralização da stablecoin. Isso cria uma melhoria significativa no risco para o detentor em comparação com estruturas financeiras tradicionais e opacas.

Por que as Stablecoins Algorítmicas Incorporam um Verdadeiro DeFi

Risco de Contraparte Descentralizado: O risco é suportado por uma rede global de detentores de colaterais e formadores de mercado, não por uma única empresa.

Colateral Censura-Resistente: Quando respaldadas por ativos nativos de cripto como ETH, toda a estrutura está além do alcance de apreensões financeiras tradicionais.

Transparente e Verificável: As taxas de supercolateralização e a diversificação de ativos são visíveis na blockchain, permitindo uma verificação sem confiança.

Alinhado com Autocustódia: Todo o processo, desde a cunhagem até o resgate, pode ocorrer dentro de uma carteira de autocustódia, cumprindo o ethos original do DeFi.

O “Culto ao Cargueiro” das Rendimento de Stablecoins Centralizadas

A crítica de Buterin e c-node concentra-se intensamente no modelo dominante do DeFi atual: gerar rendimento com stablecoins centralizadas. c-node descartou essas estratégias como “cultos ao cargueiro”, termo que descreve rituais que imitam práticas bem-sucedidas sem compreender os princípios subjacentes. Nesse contexto, significa replicar as ações do DeFi (depositar, emprestar, tomar emprestado) enquanto se perde seu propósito central de descentralização e soberania própria.

O analista fez uma observação histórica convincente: o boom inicial do DeFi no Ethereum foi impulsionado por usuários ideologicamente comprometidos com a autocustódia. Em contraste, muitos ecossistemas de blockchain mais recentes são dominados por fundos de capital de risco que frequentemente usam custodiante institucional, não carteiras pessoais. Essa mudança fundamental na mentalidade do usuário, argumentam, torna inerentemente difícil replicar o sucesso do DeFi do Ethereum em outras cadeias. A atividade pode parecer semelhante, mas o compromisso fundamental com a descentralização é mais fraco.

Isso revela uma verdade desconfortável para grande parte do Valor Total Bloqueado (TVL) atual do DeFi. Uma grande parte não é capital “descentralizado”, mas capital institucional temporariamente estacionado em protocolos permissionados para farmar rendimento, pronto para fugir a qualquer momento. O comentário de Buterin desafia se essa atividade merece o rótulo de DeFi, sugerindo que é apenas TradFi usando interfaces descentralizadas.

A Crítica de Infraestrutura Mais Ampla de Buterin: “Não Precisamos de Mais L1s”

Esse debate sobre a alma do DeFi coincidiu com um outro aviso contundente de Buterin sobre a infraestrutura de blockchain. Poucos dias antes, ele argumentou que o espaço cripto está saturado de cadeias Layer 1 (L1) redundantes. Sua mensagem foi direta: “Não precisamos, porra, de mais cadeias EVM copypasta, e definitivamente não precisamos de mais L1s.”

Ele criticou especificamente cadeias não-EVM e até cadeias compatíveis com EVM sem uma ponte otimista para o Ethereum, considerando-as praticamente inúteis, argumentando que não há garantia de que atrairão usuários ou liquidez. Essa crítica é sustentada pela realidade na blockchain. Dados mostram que a atividade em muitas cadeias L1 diminuiu, com saídas significativas de valor bloqueado no último mês durante as quedas de mercado. O Ethereum, embora também tenha visto saídas, mantém seu status como o principal hub de DeFi.

A prescrição de Buterin é focar na construção de aplicações úteis e específicas—como ferramentas de privacidade, aplicativos rápidos e produtos de baixa latência—em vez de lançar mais uma cadeia de uso geral. Ele fez uma exceção para “app-chains” dedicadas, projetadas para um caso de uso poderoso, como um mercado de previsões. Isso está alinhado com sua tese de DeFi: concentrar-se em criar utilidade genuína e descentralizada, não em copiar infraestrutura superficial ou modelos de rendimento.

O que Isso Significa para o Futuro das Finanças Descentralizadas

As intervenções de Vitalik Buterin não são críticas aleatórias; elas formam uma visão coerente para o próximo capítulo do cripto. Ele está direcionando a conversa para além da eficiência de capital de curto prazo e para uma resiliência sistêmica de longo prazo. As implicações são vastas para desenvolvedores e investidores.

Primeiro, a busca pelo “santo graal” de uma stablecoin algorítmica segura, escalável e verdadeiramente descentralizada vai se intensificar. Projetos que conseguirem implementar os designs de “modo fácil” ou “modo difícil” de Buterin ganharão apoio ideológico e, provavelmente, financeiro. Segundo, protocolos de DeFi que são meramente fachadas para geração de rendimento de ativos centralizados podem enfrentar uma crise de reputação, sendo pressionados a integrar mais primitivas de dinheiro descentralizado.

Por fim, Buterin sugeriu um futuro ainda mais ambicioso: ir além do dólar americano como unidade de conta principal. Ele imagina uma mudança para “algum tipo de índice diversificado mais geral” para medir valor. Isso poderia significar cestas de commodities, PIB global ou outros índices descentralizados, desacoplando fundamentalmente a economia cripto da política monetária tradicional. Embora ainda esteja distante, essa direção estabelece uma estrela do norte para uma inovação financeira genuína.

O Caminho a Seguir: Princípios-Chave para Construtores e Usuários

1. Priorize a Descentralização do Risco: Ao avaliar um protocolo DeFi, pergunte: “Onde está o risco de contraparte final?” Se a resposta for uma única empresa, não é um verdadeiro DeFi.

2. Vá Além do APY: O rendimento mais alto muitas vezes vem com riscos centralizados ocultos. Rendas sustentáveis e menores de sistemas verdadeiramente descentralizados podem oferecer melhor saúde a longo prazo.

3. Apoie Colaterais Nativos de Cripto: Prefira protocolos e stablecoins apoiados por ativos cripto transparentes e na blockchain, ao invés de ativos do mundo real opacos.

4. Valorize a Simplicidade Arquitetural: Na infraestrutura, apoie aplicações e app-chains que resolvam problemas específicos, ao invés de cadeias de uso geral redundantes.

A experiência de uma década do DeFi está entrando em uma nova fase de maturidade. A onda inicial foi sobre provar funcionalidade. A próxima, como delineado por Buterin, deve ser sobre provar integridade filosófica—construir um sistema que não seja apenas descentralizado na interface, mas em sua própria base de risco e confiança.