Perspectiva macroeconómica da próxima semana: A resiliência da inflação nos EUA combinada com a incerteza das tarifas pode levar o Federal Reserve a adiar a redução das taxas até julho

BlockBeats notícia, 22 de fevereiro, o foco macroeconómico dos EUA volta a ser a combinação de “alta inflação + manutenção de altas taxas de juro por mais tempo”.

Terça-feira às 23:00, dados de vendas no atacado de dezembro nos EUA, índice de confiança do consumidor da Câmara de Comércio dos EUA de fevereiro, índice de manufatura do Federal Reserve de Richmond de fevereiro;

Quarta-feira após o fecho do mercado de ações, a Nvidia publica os resultados financeiros;

Quinta-feira às 21:30, número de pedidos iniciais de subsídio de desemprego nos EUA até 21 de fevereiro;

Sexta-feira às 22:45, índice PMI de Chicago de fevereiro nos EUA.

Os dados mais recentes mostram que o crescimento do PIB dos EUA no quarto trimestre de 2025 foi inferior às expectativas, mas o PIB core ainda cresceu 2,4% em relação ao ano anterior, demonstrando resiliência económica. No mesmo dia, foi divulgado que o PCE core de dezembro aumentou 0,4% em relação ao mês anterior e subiu para 3% em relação ao ano anterior, o maior aumento em quase um ano, enquanto o super core PCE atingiu 3,3% em relação ao ano anterior, reforçando sinais de rigidez da inflação.

Por causa disso, o mercado de taxas de juro já abandonou praticamente as expectativas de cortes de juros no primeiro semestre. Segundo dados da LSEG, os traders atualmente preveem totalmente duas reduções de 25 pontos base em 2026, mas o primeiro corte foi adiado para julho, e algumas instituições até alertam para o risco de apenas uma redução ao longo do ano.

O foco na próxima semana estará nos dados do PPI de janeiro nos EUA. O mercado espera um aumento de 0,3% em relação ao mês anterior, e uma redução de 3,0% para 2,8% em relação ao ano anterior. Se a inflação do lado da produção continuar resistente, isso poderá restringir ainda mais o espaço para a mudança de política do Federal Reserve.

Vários dirigentes do Federal Reserve já emitiram sinais de postura mais hawkish. O presidente do Federal Reserve de Chicago, Goolsbee, afirmou que, se a inflação se mantiver acima de 3%, o nível atual de juros “não é considerado alto”; o membro do conselho, Barr, disse que não apoia cortes de juros até que a inflação mostre sinais claros de recuo contínuo; e as atas da reunião também indicam que alguns membros estão abertos a aumentar as taxas, se necessário.

No geral, embora o crescimento económico dos EUA tenha desacelerado, não entrou em colapso, e a inflação permanece obstinada, com incertezas nas políticas fiscais e comerciais. Nesse contexto, a volatilidade de curto prazo do mercado será provavelmente mais impulsionada por dados e expectativas de política, enquanto o foco da política do Federal Reserve continuará a ser “manter taxas restritivas por mais tempo”.