Gerente de pesquisa do BofA: mantém a meta de preço de US$ 6.000 para o ouro, com reprecificação do risco de inflação

O executivo de pesquisa de metais do Bank of America (Banco da América), Michael Widmer, confirmou em 26 de maio a manutenção de sua projeção de preço-alvo para o ouro em 12 meses em US$ 6.000 por onça (essa meta foi definida pela primeira vez em janeiro de 2026). Ele também apontou que o ouro enfrenta pressões no curto prazo devido a uma alta nos preços de energia causada pela guerra no Oriente Médio, além de um risco de inflação que voltou a ser precificado, em meio à queda das expectativas de cortes de juros pelo Fed. No entanto, a lógica de alta no médio prazo permanece inalterada.

美銀的黃金多頭框架：三個已確認的結構性驅動因素

Widmer 在 2026 年 1 月設定 6,000 美元目標並在 5 月 26 日重申時，援引以下三個結構性支撐因素：

央行購金加速：全球央行年購金量已超過 1,000 噸，是 2022 年前年均量的兩倍以上。這一趨勢的轉折點是 2022 年 2 月西方制裁凍結俄羅斯外匯儲備後，非西方央行將境內持有黃金視為更安全的儲備資產，加速了增持。美銀估計，2025 年全球央行黃金購買量達到 900-950 噸。

機構配置嚴重偏低：HNW 投資者目前黃金配置僅佔其資產的 0.5%，機構層面的黃金持倉同樣相對偏低，意味著即使配置比例小幅提升也可能帶來顯著需求增量。

黃金供應端收緊：美銀預計，北美 13 家主要黃金礦商的 2025 年產量將較前年下降 2%，平均全維持成本（AISC）預計上升 3% 至約每盎司 1,600 美元，供應面壓力對金價形成結構性支撐。

主要機構黃金目標價確認彙總

根據已確認的機構聲明，以下為 12 個月（或年底）黃金目標價：

摩根大通：6,300 美元/盎司

瑞銀：6,200 美元/盎司

美國銀行：6,000 美元/盎司（Widmer，2026 年 5 月 26 日重申）

高盛：5,400 美元/盎司（上調自前期約 4,900 美元目標）

常見問題

Por que a queda das expectativas de cortes de juros do Fed pressiona o ouro no curto prazo?

O ouro é um ativo que não rende juros; portanto, o custo de oportunidade de mantê-lo está diretamente ligado às taxas de juros reais. Quando o mercado passa a prever que o Fed cortará os juros mais tarde ou com menos intensidade, a taxa de retorno real esperada de ativos de renda fixa, como os títulos do Tesouro dos EUA, tende a subir. Isso reduz, no curto prazo, o apelo relativo de se manter ouro, e o fluxo de capital pode migrar do ouro para ativos de renda fixa. Em sua declaração de 26 de maio, Widmer atribuiu a pressão de curto prazo especificamente ao fato de a guerra no Oriente Médio ter elevado os preços de energia, levando a uma nova precificação do risco de inflação e, com isso, reduzindo as expectativas do mercado de múltiplos cortes de juros do Fed ao longo de 2026. Essa pressão de curto prazo não entra em conflito com o arcabouço de alta no médio prazo do Bank of America (compras de ouro por bancos centrais, além de uma alocação HNW mais baixa) — o efeito deste último tem um horizonte temporal mais longo.

全球央行購金行為在 2022 年前後為何出現如此顯著的轉變？

2022 年 2 月俄羅斯入侵烏克蘭後，美國和西方盟友將俄羅斯存放在西方金融機構的約 3,000 億美元外匯儲備予以凍結。這一前所未有的制裁行動向全球非西方央行傳遞了一個信號：以美元計價並存放於外國機構的外匯儲備存在被凍結的地緣政治風險，而以實物形式在本土持有的黃金則不存在類似的政治對手方風險。Widmer 確認，這一事件直接促使包括中國、印度、中東和東南亞等地區央行加速增持黃金，帶動年度央行購金量突破 1,000 噸的歷史新高。

Qual é o impacto da diferença de referência temporal entre a “meta de 12 meses” do Bank of America e a “meta para o fim do ano” de outras instituições ao comparar números?

Esse é um detalhe técnico importante a ser observado ao ler as metas de preço do ouro de instituições. A meta de US$ 6.000 do Bank of America é um alvo prospectivo de “12 meses”, ou seja, conta a partir da definição em janeiro de 2026 até cerca de janeiro de 2027. Se for contado a partir da reafirmação em 26 de maio, o horizonte ficaria em torno de maio de 2027. Já as “metas de fim de ano” de outras instituições normalmente se referem ao fim de dezembro de 2026. Assim, embora todas usem uma meta acima de US$ 6.000, os momentos em que cada instituição espera atingir o objetivo podem diferir em 6-12 meses; por isso, a comparação direta precisa levar em conta essa diferença de base temporal. Ao interpretar, deve-se observar a janela de tempo explicitamente indicada por cada instituição, e não apenas comparar os números em si.