A BCA Research alerta que o dólar enfrenta risco de desvalorização à la Bretton Woods

A BCA Research recomenda vender o dólar e comprar as moedas de países com superávit na conta-corrente, incluindo o won sul-coreano, citando paralelos entre o cenário macroeconômico atual e a era do Bretton Woods do final. A empresa de pesquisa independente alerta que o dólar está se transformando em uma moeda pró-cíclica, de “risk-on”, à medida que os EUA registram um déficit de US$ 1 trilhão na conta-corrente, financiado inteiramente por compras estrangeiras de ações. A BCA Research traça comparações com o período dos anos 1960-70, quando grandes déficits fiscais dos EUA com gastos da Guerra do Vietnã e programas domésticos foram seguidos pelo colapso do padrão-ouro e por uma desvalorização do dólar de 10,7% em 1971.

BCA Research traça paralelos com a era do Bretton Woods

A BCA Research afirmou, em um relatório recente, que “o cenário macroeconômico de hoje se assemelha ao fim da era do Bretton Woods em termos de grandes déficits fiscais dos EUA e de uma dependência cada vez maior da confiança estrangeira em moeda e ativos”. A empresa observou que, do fim dos anos 1960 ao começo dos anos 1970, os EUA registraram enormes déficits fiscais devido a elevados gastos com a Guerra do Vietnã e programas de política interna. A BCA Research constatou que a inflação dos EUA e as taxas de juros de longo prazo dos títulos começaram a subir de forma estrutural em 1965-66, com o mesmo padrão surgindo desde 2021. A empresa de pesquisa também apontou semelhanças entre as ações de grande porte “Nifty Fifty” que lideraram o mercado em alta dos EUA no fim dos anos 1960-início dos anos 1970 e a alta das ações dos EUA nos últimos quatro anos.

Déficit da conta-corrente dos EUA depende de compras de ações estrangeiras

A BCA Research destacou que, ao contrário do passado, quando os EUA tinham um balanço de pagamentos bem mais saudável, o país agora depende muito mais de entradas de capital de portfólio estrangeiro. A empresa afirmou que o déficit de conta-corrente dos EUA de US$ 1 trilhão está sendo preenchido inteiramente por compras estrangeiras de ações dos EUA. A BCA Research avaliou que essas compras não podem continuar indefinidamente. A empresa de pesquisa considerou que, quando diminuírem as entradas de capital estrangeiro, o dólar precisaria cair acentuadamente para equilibrar as contas internacionais, e os formuladores de políticas dos EUA prefeririam uma desvalorização do dólar a aumentos da taxa de juros. A BCA Research previu que, por meio desse processo, o dólar se tornaria uma moeda pró-cíclica, de “risk-on”, que se move junto com o mercado de ações.

BCA Research recomenda moedas de países com superávit

A BCA Research apontou que o dólar está sobrevalorizado com base em taxas de câmbio efetivas reais medidas pelos custos unitários de trabalho. A empresa recomendou vender (fazer short) o dólar contra o won sul-coreano, o iene japonês, o dólar de Taiwan, o dólar de Singapura e o euro. Estas são moedas de países que registram superávit na conta-corrente. A BCA Research avaliou que essas moedas têm alto potencial de valorização. A empresa enfatizou que os investidores deveriam “sair do dólar” à medida que aumenta a probabilidade de o dólar se transformar em uma moeda pró-cíclica.

BCA Research sugere estratégia de curto prazo para ações da China

Em um relatório separado, a BCA Research analisou que o índice KOSPI pode enfrentar novas quedas, enquanto os investidores poderiam obter lucro com uma recuperação do mercado de ações chinês no curto prazo. A empresa de pesquisa observou que, no médio e longo prazo, a lucratividade das empresas de semicondutores sul-coreanas seria superior à das empresas de tecnologia chinesas, acrescentando que essa estratégia só é válida por um período curto dentro de três meses.

Perguntas Frequentes

Por que a BCA Research compara a economia atual dos EUA com a era do Bretton Woods?

A BCA Research compara o cenário macroeconômico de hoje ao período do Bretton Woods do fim porque ambos apresentam grandes déficits fiscais dos EUA e uma dependência cada vez maior da confiança estrangeira em moeda e ativos. A empresa observa que a inflação dos EUA e as taxas de juros dos títulos de longo prazo começaram subidas estruturais em 1965-66 e novamente desde 2021, com padrões semelhantes de concentração no mercado de ações.

Quais moedas a BCA Research recomenda comprar contra o dólar?

A BCA Research recomenda comprar o won sul-coreano, o iene japonês, o dólar de Taiwan, o dólar de Singapura e o euro contra o dólar dos EUA. São moedas de países que registram superávit na conta-corrente, que a BCA Research avalia terem alto potencial de valorização, já que o dólar enfrenta pressão de desvalorização.