Bitwise: O mercado de baixa do Bitcoin é o mais brando já registrado, apesar da concorrência da IA

A gestora de ativos Bitwise afirmou que o atual mercado de baixa do bitcoin parece fundamentalmente diferente dos ciclos anteriores. O estrategista sênior de investimentos da Bitwise, Juan Leon, explicou que os clientes institucionais da empresa se dividiram em dois grupos: investidores com alocações estabelecidas em bitcoin nos últimos dois anos estão tratando a queda como uma oportunidade de reequilibrar e fazer média de custo em dólar, enquanto outros grandes pools de capital aguardam maior clareza regulatória antes de se comprometerem. Segundo Leon, a atual desaceleração representa o "mercado de baixa estrutural mais brando" já registrado para o bitcoin, com uma queda de 50% em relação ao declínio de 78% durante o mercado de baixa de 2022 e a queda de 84% em 2018. Leon atribuiu essa diferença ao aumento da adoção institucional, apesar do hype em torno de investimentos em IA, à incerteza macroeconômica e aos atrasos na legislação de criptomoedas nos EUA.

Leon disse ao The Block que em 2022, os clientes perguntavam se as criptomoedas sobreviveriam, enquanto em 2026 eles questionam sobre pontos de entrada e tamanho de posições. Ele afirmou: "O piso está subindo a cada ciclo, e isso não é por acaso. É o que acontece quando um ativo amadurece e o detentor marginal passa de especulador de varejo para alocador profissional." Leon reconheceu que o bitcoin pode ainda sofrer mais quedas, especialmente considerando que outros mercados de baixa duraram cerca de 12 a 13 meses, em comparação com os oito meses atuais.

Indicadores tradicionais de fundo do poço começam a surgir no mercado de bitcoin

Leon identificou vários indicadores tradicionais de fundo do poço começando a aparecer. Entre eles, leituras de momentum sobrevendido, aproximadamente metade dos detentores de bitcoin com prejuízo em seus investimentos, retomada da acumulação por detentores de longo prazo e as saídas recordes de ETFs de bitcoin à vista em junho. Leon vê esses sinais como de capitulação. No entanto, afirmou que os problemas do mercado de criptomoedas atualmente são mais macroeconômicos do que fundamentais.

Fluxos de investimento em IA contrastam com saídas de ETFs de bitcoin desde abril

Leon observou que desde abril, ETFs de chips de memória atraíram cerca de US$ 12 bilhões em entradas, enquanto ETFs de bitcoin à vista tiveram mais de US$ 4 bilhões em saídas. Ele declarou: "Não vou chamar IA de bolha", argumentando que a demanda por infraestrutura de computação é genuína e apontando que mineradoras de bitcoin estão expandindo para IA e computação de alto desempenho como evidência. Leon afirmou que essa dinâmica se inverterá com o tempo, dizendo: "O caminho cíclico é que as expectativas de capex em IA sejam digeridas, as avaliações relativas se comprimam e os alocadores procurem o ativo que caiu 50% de sua máxima, com fundamentos em melhora."

Leon defende que IA e criptomoedas estão se tornando mais complementares do que concorrentes, com coisas como IA agentiva começando a depender de dinheiro programável, pagamentos máquina a máquina e redes de stablecoins.

Bitwise identifica fatores macroeconômicos e atrasos regulatórios como desafios atuais

Leon afirmou que a "inflação persistente" mudou as expectativas para taxas de juros mais altas, tensões geopolíticas aumentam a incerteza e o entusiasmo com inteligência artificial desviou bilhões de dólares que poderiam ter fluído para criptomoedas. Ele destacou dados de inflação futuros e reuniões do Federal Reserve como eventos macroeconômicos importantes. Leon disse que a aprovação do Clarity Act provavelmente trará maior participação institucional, embora não espere que a legislação seja aprovada pelo Congresso antes do recesso de agosto. Ele afirmou: "O que o Clarity Act muda é a estrutura de permissão para trilhões de dólares de novo capital institucional."

CIO da Bitwise e Relatório Trimestral chegam a conclusões semelhantes

Os comentários refletem as opiniões do CIO da Bitwise, Matt Hougan, na semana passada, de que o mercado de criptomoedas está próximo do fim de seu atual mercado de baixa. Hougan argumentou que a recente venda das ações preferenciais STRC da Strategy reflete uma desalavancagem típica do fim de ciclo, que historicamente precede novos mercados de alta de bitcoin. O último Relatório Trimestral de Mercado de Criptomoedas da Bitwise chega a conclusões semelhantes. Apesar de um dos trimestres mais fracos para os preços de criptomoedas nos últimos anos, o relatório destaca o crescimento contínuo na infraestrutura institucional, expansão de ativos do mundo real tokenizados e adoção por empresas tradicionais como sinais de fortalecimento dos fundamentos do setor.

FAQ

O que a Bitwise disse sobre o atual mercado de baixa do bitcoin em comparação com ciclos anteriores?
O estrategista sênior de investimentos da Bitwise, Juan Leon, afirmou que o mercado de baixa do bitcoin atual é o "mercado de baixa estrutural mais brando" já registrado, com uma queda de 50% em relação ao declínio de 78% durante o mercado de baixa de 2022 e a queda de 84% em 2018. Ele atribuiu isso ao amadurecimento do bitcoin como ativo, com o detentor marginal passando de especulador de varejo para alocador profissional.

Como os clientes institucionais da Bitwise estão respondendo à desaceleração do bitcoin?
Segundo Leon, os clientes institucionais da Bitwise se dividiram em dois grupos. Investidores com alocações em bitcoin estabelecidas nos últimos dois anos estão tratando a queda como uma oportunidade de reequilibrar e fazer média de custo em dólar, enquanto outros grandes pools de capital aguardam maior clareza regulatória antes de se comprometerem.

Quais indicadores tradicionais de fundo do poço a Bitwise identificou no mercado de bitcoin?
Leon identificou vários sinais tradicionais de fundo do poço começando a surgir, incluindo leituras de momentum sobrevendido, aproximadamente metade dos detentores de bitcoin com prejuízo, retomada da acumulação por detentores de longo prazo e as saídas recordes de ETFs de bitcoin à vista em junho, que ele interpreta como sinais de capitulação.