A Korea Investment Corporation (KIC) vai expandir, ainda neste ano, seus investimentos estratégicos no mercado doméstico. O governo anunciou em 14 de julho. O fundo soberano criará uma conta separada de investimentos estratégicos para os setores estratégicos e de infraestrutura no país, encerrando sua diretriz de 21 anos focada apenas em ativos estrangeiros. A política exige emendar o Artigo 31 da Lei da Korea Investment Corporation e se alinha a fundos soberanos globais que apoiam setores estratégicos, embora especialistas apontem preocupações com reservas cambiais e com a seleção de investimentos.
Governo Anuncia Expansão de Investimentos Domésticos da KIC
A estratégia de crescimento econômico para a segunda metade do ano, anunciada em 14 de julho, reestrutura a KIC em um “fundo soberano abrangente”. A organização criará uma conta de investimentos estratégicos separada da atual conta fiduciária de reservas em moeda estrangeira para investir em setores estratégicos domésticos e internacionais.
O Artigo 31, Parágrafo 4, da Lei da Korea Investment Corporation atualmente afirma: “A corporação deverá gerenciar os ativos confiados como ativos denominados em moeda estrangeira no exterior.” O Parágrafo 5 permite apenas gestão temporária de ativos denominados em won para “depósitos em instituições financeiras, compras de títulos do governo e outras operações estáveis e neutras”.
Essas disposições, inalteradas desde a implementação da lei em julho de 2005, serão alteradas para permitir as atividades de investimento doméstico da KIC. O governo destacou a separação contábil rigorosa entre a conta fiduciária de reservas cambiais e a nova conta de investimentos estratégicos para manter a confiança externa nas reservas de moeda estrangeira da Coreia.
A conta de investimentos estratégicos será financiada por aportes de capital do governo, doações e retornos de investimentos—distinta das fontes de reservas cambiais. A KIC afirmou em materiais recentes ao parlamento que buscará investimentos diretos em inteligência artificial, semicondutores e cadeias de suprimentos, além de investimentos indiretos por meio de contas geridas separadamente por gestores de ativos domésticos.
Espanha e França Destinam Fundos Soberanos a Indústrias Estratégicas
Fundos soberanos globais vêm cada vez mais apoiando o desenvolvimento de indústrias estratégicas além da gestão tradicional de ativos. A agência de financiamento ao desenvolvimento da Espanha, COFIDES, anunciou em maio um fundo conjunto de € 300 milhões com a Qatar Investment Authority, mirando empresas espanholas de crescimento nas áreas de transição verde, transformação digital e inovação tecnológica. A estrutura usa capital público doméstico para atrair capital de longo prazo de fundos soberanos estrangeiros para indústrias estratégicas.
O fundo soberano francês BPIFRANCE investiu na empresa doméstica de IA Mistral AI desde seus estágios iniciais. O relatório “Sovereign Wealth Funds 2026” da IE University citou isso como exemplo de “usar capital público para cultivar empresas campeãs nacionais em setores de tecnologia”.
Esses precedentes sustentam a expectativa de que a KIC consiga fornecer capital estável para indústrias estratégicas domésticas, enquanto atrai coinvestimento de investidores estrangeiros. Analistas do setor observam que a rede global da KIC de 21 anos de fundo soberano, construída por meio de investimentos no exterior, é uma força-chave para conectar capital internacional a setores estratégicos domésticos.
Uma fonte do setor de banco de investimento disse: “Globalmente, muitos fundos soberanos estão considerando como criar sinergias para o desenvolvimento nacional de longo prazo. Se o Estado puder contribuir para áreas difíceis para o investimento privado, há espaço para utilização.”
Especialistas Alertam para Risco de Esgotamento de Reservas Cambiais e de Seleção
Preocupações sobre a redução de reservas cambiais permanecem em destaque. O relatório de revisão de fevereiro da Secretaria da Assembleia Nacional sobre um projeto de lei anterior da KIC para investimentos domésticos observou riscos de volatilidade da taxa de câmbio durante a conversão de ativos do exterior para won, possível comprometimento de liquidez das reservas cambiais e possível sobreposição de papéis com o National Growth Fund.
A secretaria afirmou: “Ativos denominados em won não podem ser usados imediatamente como fundos de estabilização do mercado de câmbio durante crises econômicas nacionais, exigindo considerar o tamanho dos investimentos domésticos sem comprometer a solidez do mercado de câmbio. Preocupações com ineficiência surgem da sobreposição de escopo com o National Growth Fund.”
Um especialista em mercado de câmbio disse: “Os princípios básicos da gestão de reservas cambiais são liquidez, estabilidade e lucratividade. O investimento estratégico agora buscado difere em natureza desses objetivos.” O especialista acrescentou que, se a conta de investimentos estratégicos usar fontes de financiamento totalmente diferentes, como aportes de capital do governo em vez de transferir reservas cambiais existentes, “seria difícil ver isso como prejudicial às reservas cambiais existentes”.
Especialistas questionam a capacidade do fundo soberano de identificar alvos de investimento com alta produtividade e promissoras. Kim Woo-chul, professor de tributação da Universidade de Seul, disse: “Se houvesse projetos sólidos, investidores privados naturalmente investiriam. O governo precisa ter cautela ao se mover com pressa quando investidores privados não conseguem. O setor público terá dificuldade em equiparar o setor privado em termos de padrões de alocação de recursos e experiência.”
Kwak No-sun, professor de economia da Sogang University, destacou: “O papel do governo é preparar infraestrutura e criar ambientes. Deve haver uma estrutura de incentivos que permita que especialistas decidam de forma independente como se estivessem investindo o próprio dinheiro.”
Uma fonte do setor de banco de investimento expressou preocupação com a nova missão da KIC: “A KIC é uma organização treinada apenas para investimentos de investidores financeiros. Ela nunca considerou e não teve necessidade de considerar preocupações de investidores estratégicos como ‘Como isso ajudará o desenvolvimento industrial do nosso país?’ ou ‘Que impacto isso terá no ecossistema de semicondutores?’”
Especialistas também alertam contra estruturas em que fundos soberanos reduzem o risco do capital privado por meio de posições subordinadas. A KIC realizou uma reunião do conselho em 10 de julho para discutir o status dos investimentos estratégicos e os planos.
FAQ
O que a Korea Investment Corporation anunciou em 14 de julho?
A KIC vai expandir, ainda neste ano, seus investimentos estratégicos domésticos por meio de uma nova conta de investimentos estratégicos, encerrando sua diretriz de 21 anos de investir apenas em ativos denominados em moeda estrangeira no exterior. O governo anunciou essa mudança de política na estratégia de crescimento econômico para a segunda metade do ano em 14 de julho.
Por que especialistas estão preocupados com a expansão de investimentos domésticos da KIC?
Especialistas citam três preocupações principais: possível esgotamento de reservas cambiais ou redução de liquidez; incerteza sobre a capacidade do setor público de selecionar alvos de investimento produtivos em comparação com investidores privados; e possível sobreposição de papéis com fundos existentes como o National Growth Fund. Kim Woo-chul, da Universidade de Seul, afirmou que investidores privados naturalmente financiariam projetos sólidos, questionando a intervenção do governo quando o capital privado hesita.
