A Korea Zinc cobra uma taxa de 5% na primeira PRS usando ações da subsidiária australiana

A Korea Zinc executou seu primeiro contrato de Price Return Swap (PRS, Swap de Retorno de Preço) de sua história, com uma taxa de juros definida na faixa do meio dos 5%, usando ações de sua subsidiária australiana como ativo subjacente. A subsidiária australiana da empresa, Richmond Valley Energy Reserve Holdings, está conduzindo um aumento de capital de 400,5 bilhões de won de capital de terceiros, direcionado a uma special purpose corporation (SPC) criada pela Meritz Securities, enquanto a Korea Zinc, separadamente, entrou em um contrato PRS com maturidade de 3 anos com a Meritz usando as novas ações da subsidiária como ativo-base. A taxa de juros no meio dos 5% reflete fatores estruturais, incluindo a denominação em dólar australiano, a diferença entre a taxa-base de 4,35% da Austrália e a taxa de 2,75% da Coreia, e o uso de ações de subsidiária não listadas como garantia, resultando em uma taxa aproximadamente 1 ponto percentual acima da taxa de 4,571% para bônus corporativos de 3 anos com rating AA.

Korea Zinc Executa Contrato PRS de 400,5 Bilhões de Won por Meio de Subsidiária Australiana

De acordo com a indústria de banco de investimento (IB) no dia 23, a subsidiária australiana da Korea Zinc, Richmond Valley Energy Reserve Holdings, está conduzindo um aumento de capital de 400,5 bilhões de won pagos por terceiros, mirando uma SPC estabelecida pela Meritz Securities. A sede da Korea Zinc entrou separadamente em um contrato PRS com maturidade de 3 anos com a Meritz usando as novas ações da subsidiária como ativo subjacente. A empresa levantou 387 milhões de dólares australianos (AUD) por meio dessa transação.

Taxa de Juros no Meio dos 5% Se Compara Com Empresas Pares e Rating de Crédito AA

A taxa de juros do PRS da Korea Zinc foi definida na faixa do meio dos 5%. Em comparação com grandes empresas que emitiram PRS anteriormente, essa taxa é mais alta do que SK On e LG Chem (faixa baixa de 4%), semelhante à Ecopro (faixa do meio dos 5%) e mais baixa do que a Lotte Chemical (faixa de 6%). Quando comparada com a taxa de colocação privada de 4,571% para bônus corporativos de 3 anos com rating AA que corresponde ao rating de crédito da Korea Zinc, a taxa do PRS fica aproximadamente 1 ponto percentual acima.

Denominação em Dólar Australiano e Ações de Subsidiária Não Listada Impulsionam Prêmio de Taxa

A diferença na taxa de juros decorre da moeda de financiamento e das diferenças nas taxas-base. A Korea Zinc levantou fundos em 387 milhões de dólares australianos, em vez de won coreano. A taxa-base atual da Austrália é de 4,35%, em comparação com 2,75% na Coreia. O risco de liquidez da subsidiária australiana da Korea Zinc como ativo subjacente provavelmente contribuiu para o prêmio de taxa. Corporações domésticas anteriores usaram ações de companhias listadas na bolsa coreana como SK Innovation, LG Energy Solution e Ecopro BM como ativos subjacentes. Em contraste, a subsidiária australiana da Korea Zinc é uma empresa local não listada criada em abril, sem demonstrações financeiras ainda preparadas. A natureza pouco líquida das ações não listadas, em comparação com as ações listadas, exigiu um prêmio refletido na taxa de juros.

Alguns analistas sugerem que a Meritz Securities se baseou no crédito da sede da Korea Zinc como garantia prática, em vez do valor intrínseco do negócio da subsidiária australiana não listada. Na estrutura do PRS, se o preço das ações da subsidiária cair na maturidade de 3 anos, a sede da Korea Zinc, com seu rating AA, terá de compensar totalmente a perda. Um executivo da indústria de banco de investimento afirmou que a Korea Zinc encontrou um acordo na taxa do meio dos 5% ao escolher um método de captação que não aumenta a razão de dívida no balanço, descrevendo isso como um caso de expansão ativa de métodos indiretos de financiamento em meio a grandes gastos de capital no exterior e disputas de controle gerencial.

FAQ

Qual é a taxa de juros do contrato PRS da Korea Zinc?
A taxa de juros do contrato PRS da Korea Zinc foi definida na faixa do meio dos 5% para uma maturidade de 3 anos, usando as ações da subsidiária australiana Richmond Valley Energy Reserve Holdings como ativo subjacente, por meio de uma transação de 400,5 bilhões de won com a Meritz Securities.

Por que a taxa do PRS da Korea Zinc é mais alta do que o que o rating AA sugere?
A taxa do meio dos 5% reflete fatores estruturais, incluindo a denominação em dólar australiano com a taxa-base de 4,35% da Austrália em comparação com os 2,75% da Coreia, e o uso de uma subsidiária não listada criada em abril como garantia em vez de ações negociadas em bolsa com maior liquidez, resultando em uma taxa aproximadamente 1 ponto percentual acima da taxa de 4,571% para bônus corporativos com rating AA.

Como a taxa do PRS da Korea Zinc se compara com a de outras empresas?
A taxa do PRS no meio dos 5% da Korea Zinc é mais alta do que a faixa baixa de 4% de SK On e LG Chem, semelhante à faixa do meio dos 5% da Ecopro, e menor do que a faixa de 6% da Lotte Chemical. A diferença é atribuída à denominação da moeda e ao tipo de garantia, e não apenas à qualidade de crédito.