Mirae Asset: ações de semicondutores atingem o fundo após queda de 30% por preocupações com a NAND

A Mirae Asset Securities atribuiu as recentes quedas nas ações globais de semicondutores de memória a previsões de queda nos preços do NAND. O setor caiu aproximadamente 30% desde o pico de 20 de maio. O analista Kim Young-gun afirmou no dia 26 que a principal causa da correção foi a queda antecipada no preço do NAND, e não preocupações com os resultados do 2T ou com interrupções de liquidez no mercado, como alguns participantes sugeriram. O analista avaliou que o ajuste no preço das ações já absorveu suficientemente os riscos negativos, recomendando que investidores comprem nos níveis atuais de baixa. A empresa de pesquisa de mercado TrendForce projetou no dia 16 que os preços dos contratos de NAND começarão a cair a partir do 3T do próximo ano, devido ao alívio das condições de oferta e demanda.

Previsão da TrendForce: quedas nos preços do NAND a partir do 3T do próximo ano

A TrendForce projetou que os preços dos contratos de NAND cairão a partir do 3T do próximo ano, impulsionados pelo alívio da oferta e da demanda. Pelo lado da demanda, a taxa de crescimento do envio de bits para SSDs corporativos deve desacelerar a partir do 3T, refletindo que a demanda forte atual inclui parcialmente estocagem preventiva. Pelo lado da oferta, espera-se expansão da capacidade de produção de wafers (CAPA) a partir do 2T do próximo ano. A Samsung Electronics planeja operar sua fábrica de Xi'an após concluir a conversão para V-NAND (V9), enquanto a fábrica K2 da Kioxia, a fábrica de Dalian da SK Hynix e a nova fábrica da YMTC também devem entrar em operação. A Mirae Asset Securities estimou que as taxas de excesso de oferta de NAND serão de 1,1% no 3T do próximo ano e de 12,2% no 4T do próximo ano, em comparação com -10,8% no 1T deste ano.

Kim disse que, embora seja possível um novo alívio da oferta e da demanda, o nível de nova CAPA da indústria de NAND no próximo ano é insuficiente para causar excesso significativo de oferta em um cenário em que a incerteza sobre o excesso de oferta não seja relevante. Ele observou que a queda de aproximadamente 30% no preço das ações em relação ao pico já resolveu substancialmente as preocupações sobre impactos do preço do NAND nas avaliações das ações.

Preços de DRAM devem subir até o fim do próximo ano

Em contraste com o NAND, os preços de DRAM devem continuar subindo até o fim do próximo ano. A TrendForce previu que os preços dos contratos de 16GB DDR4 e DDR5 aumentarão 43% e 38%, respectivamente, deste mês até dezembro do próximo ano.

Sobre os resultados do 2T da Alphabet, Kim enfatizou a importância de focar no backlog (carteira de pedidos) em vez de gastos de capital (CAPEX). O backlog do 2T da Alphabet atingiu US$ 514 bilhões, acima dos US$ 468 bilhões no 1T (um aumento de 92,6% no trimestre contra trimestre). Kim afirmou que, como o grande CAPEX de big tech serve como um meio de converter backlog em receita, é inevitável manter investimentos de capital enquanto o backlog permanecer sólido. Ele mencionou que a Alphabet apresentou a possibilidade de aumentos significativos de CAPEX no próximo ano e previu que Microsoft e Amazon também mostrarão tendência de alta.

Mirae Asset mantém preços-alvo para Samsung Electronics e SK Hynix

Com base nessa análise, a Mirae Asset Securities manteve os preços-alvo de 550.000 won para a Samsung Electronics e de 4.200.000 won para a SK Hynix, apresentando o nível atual como um intervalo efetivo para aumentar posições nas baixas. Kim disse que a Samsung Electronics e a SK Hynix caíram aproximadamente 26% e 37%, respectivamente, em relação aos seus picos recentes de um mês, fazendo com que seus múltiplos forward de 12 meses de preço sobre patrimônio (P/B) e preço sobre lucro (P/E) atingissem níveis muito baixos em relação ao retorno sobre patrimônio (ROE) de 1,8x e 4,4x, e de 2,7x e 5,1x, respectivamente. Ele acrescentou que, em particular, a Samsung Electronics oferece dividendos com rendimento (incluindo dividendos intermediários) de 7,9% para ações ordinárias e de 11,1% para ações preferenciais nos níveis de preço atuais.

Perguntas Frequentes

O que causou a queda recente nas ações de semicondutores, segundo a Mirae Asset Securities?

A analista Kim Young-gun, da Mirae Asset Securities, atribuiu a queda de aproximadamente 30% em relação ao pico de 20 de maio principalmente às previsões de queda nos preços do NAND a partir do 3T do próximo ano, e não às preocupações com os resultados do 2T ou a problemas de liquidez no mercado, como alguns participantes do mercado sugeriram.

Quais são os preços-alvo para Samsung Electronics e SK Hynix?

A Mirae Asset Securities manteve os preços-alvo de 550.000 won para a Samsung Electronics e de 4.200.000 won para a SK Hynix, recomendando os níveis atuais como um intervalo efetivo para aumentar posições nas baixas, após as ações terem caído 26% e 37% respectivamente em relação aos picos recentes.