O Comitê Especial de Mercados de Capitais K-Capital do Partido Democrático da Coreia do Sul está analisando a redução da razão de alavancagem de 2x em ETFs alavancados e inversos de ações individuais. A principal barreira procedimental é a exigência de aprovação acima do limite necessário na reunião de beneficiários. De acordo com o Artigo 190 da Lei de Mercados de Capitais, qualquer alteração nas razões de alavancagem dos fundos exige aprovação de pelo menos 25% do total de unidades de participação beneficiária emitidas em uma reunião de beneficiários, ou 12,5% em uma reunião adjournada realizada em até duas semanas caso o quórum inicial não seja atingido. A revisão ocorre após perdas de investidores superiores a 40% em alguns produtos de alavancagem de ações individuais em até dois meses da listagem em 27 de maio, em meio a uma maior volatilidade do mercado que reguladores financeiros e líderes políticos, incluindo o presidente Lee Jae-myung, identificaram como demandando respostas adicionais de política além das medidas iniciais anunciadas em 16.
Reunião de beneficiários exige 25% de aprovação pela Lei de Mercados de Capitais
O Artigo 190 da Lei de Mercados de Capitais determina que os fundos de investimento realizem uma reunião de beneficiários composta por todos os investidores. As empresas de gestão de ativos que operam os fundos podem convocar a reunião, e empresas fiduciárias que detenham ativos do fundo ou investidores que tenham pelo menos 5% do total de unidades também podem solicitar a convocação. Uma resolução exige aprovação da maioria dos direitos de voto presentes e, no mínimo, 25% do total de unidades de participação beneficiária emitidas. Se a reunião inicial não alcançar quórum, uma reunião de beneficiários adjournada deverá ser realizada dentro de duas semanas, reduzindo o limite de aprovação para 12,5% do total de unidades emitidas. As autoridades financeiras consideram que mudanças na razão de alavancagem representam uma alteração fundamental na estrutura de retorno de um produto, exigindo aprovação dos investidores por meio desse mecanismo.
Regras de deslistagem da bolsa se aplicam a mudanças no cálculo de índice
As regras atuais da Korea Exchange determinam que ETFs devem passar por procedimentos de deslistagem se sua metodologia de cálculo de índice mudar. Existem exceções quando a bolsa conclui que não há preocupações de proteção ao investidor, como quando mudanças regulatórias tornam necessária a alteração ou quando o objetivo central do índice e os ativos subjacentes permanecem inalterados após a modificação. Discussões políticas estão examinando essas disposições regulatórias como parte de uma revisão mais ampla de políticas.
Comissão de Serviços Financeiros acelera cronograma de implementação das medidas anunciadas
A Comissão de Serviços Financeiros anunciou medidas suplementares iniciais em 16, com foco em exigências básicas de depósito mais robustas e responsabilidades aprimoradas de gestão de erro de rastreamento para corretoras e gestores de ativos. A maioria das disposições foi programada para implementação em agosto; mudanças nas unidades de negociação de 1 ação para 20 ações estão previstas para novembro; e haverá implementação imediata de uma paralisação nas novas listagens de alavancagem de ações individuais e uma proibição completa de publicidade. Um oficial da Comissão de Serviços Financeiros afirmou que a agência está trabalhando para acelerar esses prazos, embora datas específicas de implementação ainda não tenham sido finalizadas, já que as discussões acabaram de começar.
ETFs de alavancagem em ações individuais registram queda acima de 40% desde a listagem de 27 de maio
De acordo com dados da Korea Exchange, diversos produtos de alavancagem em ações individuais listados em 27 de maio registraram quedas superiores a 40% até 21. Produtos que rastreiam futuros da SK Hynix com alavancagem 2x ou exposição inversa tiveram perdas nessa faixa. O pesquisador da DB Securities, Seol Tae-hyun, analisou dados de negociação intradiária e constatou que a proporção do volume do leilão de fechamento aumentou de forma estrutural após o lançamento dos ETFs. Nos dias em que os preços das ações da Samsung Electronics ou da SK Hynix se moveram mais de 10%, o volume do leilão de fechamento como percentual do volume total teve média de 6,6% para a SK Hynix e 5,3% para a Samsung Electronics antes do lançamento dos ETFs. Após junho, quando os lançamentos dos ETFs se intensificaram, essas médias subiram para 9,1% (máximo 13,8%) e 8,9% (máximo 12,5%), respectivamente.
Formuladores de políticas discutem mecanismos adicionais de controle de volatilidade
Além de ajustes na razão de alavancagem, as discussões de políticas incluem aprimorar práticas de hedging de provedores de liquidez (LP) distribuindo negociações atualmente concentradas nos últimos 30 minutos do pregão em períodos mais amplos. Outras opções em análise incluem introduzir um mecanismo separado de interrupção de volatilidade que pause temporariamente a negociação de ETFs quando o volume de ETFs de alavancagem exceder um determinado limite em relação ao volume de negociação das ações subjacentes; expandir a cobertura além da Samsung Electronics e da SK Hynix para incluir Hyundai Motor, Naver e grandes ações financeiras; e implementar limites de concentração de alavancagem no nível da conta, semelhantes às exigências de ativos seguros de pensão de aposentadoria. Um executivo do setor de gestão de ativos sugeriu considerar um limite de posição alavancada de 10% dentro de contas individuais.
KOSPI dispara 5,93% para 7.148,02 após rali de semicondutores nos EUA
Às 9:15, o KOSPI estava em 7.148,02, alta de 400,07 pontos (5,93%) em relação ao pregão anterior, após abrir em 7.052,09, alta de 304,14 pontos (4,51%). O índice recuperou o patamar de 7.000 durante o pregão após ganhos overnight em ações de semicondutores dos EUA que restauraram o sentimento dos investidores. A Samsung Electronics subiu mais de 5% e a SK Hynix recuperou acima de 2 milhões de won intradiário, disparando um sidecar do lado comprador no mercado principal.
FAQ
Qual é o limite de aprovação exigido pela Lei de Mercados de Capitais da Coreia do Sul para mudanças na razão de alavancagem de ETFs?
O Artigo 190 da Lei de Mercados de Capitais exige aprovação de pelo menos 25% do total de unidades de participação beneficiária emitidas em uma reunião de beneficiários. Se a reunião inicial não conseguir atingir quórum, uma reunião adjournada realizada em até duas semanas requer aprovação de 12,5% do total de unidades emitidas.
Quanto os ETFs de alavancagem em ações individuais caíram desde a listagem em 27 de maio?
De acordo com dados da Korea Exchange, vários produtos de alavancagem em ações individuais que rastreiam futuros da SK Hynix com alavancagem 2x ou exposição inversa registraram quedas superiores a 40% desde a data da listagem em 27 de maio até o dia 21.
