A SEC adia a isenção para a inovação de tokenização de ações, e adia novamente após receber preocupações da indústria

Conforme noticiado pela CoinTelegraph em 25 de maio, com base em um relatório da Bloomberg, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) adiou a publicação da proposta de “isenção inovadora” que permitiria a negociação de ações tokenizadas, prevista para ser divulgada nesta semana. Funcionários da SEC revisaram uma minuta da proposta de negociação de ações tokenizadas e receberam centenas de comentários de participantes do mercado sobre a melhor forma de implementar as regras relacionadas; a SEC ainda não decidiu se vai modificar o conteúdo da proposta.

O motivo específico do adiamento: duas preocupações centrais da indústria

As preocupações da indústria recebidas pela SEC se concentram principalmente em dois pontos. Primeiro, terceiros que não tenham obtido concordância das empresas listadas poderiam emitir em grande escala tokens vinculados às suas ações, com risco de desorganização do mercado. Segundo, como verificar a propriedade das ações tokenizadas em uma blockchain semi-privada para garantir que os investidores tenham os mesmos direitos que os acionistas tradicionais, incluindo dividendos e direito de voto. De acordo com a proposta da SEC, as plataformas de ações tokenizadas precisam garantir que os investidores tenham todos esses direitos de acionista.

Posicionamento do comissário Peirce e o arcabouço regulatório de janeiro

A comissária da SEC Hester Peirce disse na quinta-feira que espera que o alcance da isenção seja “limitado” e que ela só apoiaria “representações digitais” de ações, semelhantes aos títulos existentes que os investidores já podem comprar no mercado secundário. A SEC, em janeiro deste ano, fez uma distinção entre tipos de valores tokenizados: “custodial” (tokenização com custódia), em que as ações tokenizadas são iniciadas pelo emissor e custodiadas por intermediários regulados, com os detentores tendo direitos completos de acionista; e “sintético” (tokenização sintética), em que as ações tokenizadas são criadas por terceiros, oferecendo exposição ao preço, mas não representando a propriedade efetiva das ações subjacentes.

Reações da indústria e dados do tamanho do mercado

O CEO da Securitize, Carlos Domingo, disse na plataforma X que garantir que a “isenção se aplique aos instrumentos financeiros corretos” é crucial, afirmando: “em vez de dar errado e causar todo tipo de problemas, é melhor atrasar”. O CEO da Bullish, Tom Farley, afirmou que a SEC “finalmente percebeu que apenas empresas listadas podem emitir tokens que representem ações”. De acordo com dados da RWA.xyz, o tamanho do mercado de ações tokenizadas é de cerca de US$ 1,55 bilhão, uma parcela pequena do total de ativos do mundo real tokenizados (US$ 34 bilhões), ficando atrás das previsões de vários bilhões de dólares da Citi (2022) e da McKinsey (2024) para a escala de tokenização na década de 2030.

Perguntas frequentes

Quais exigências a “isenção inovadora” da SEC originalmente incluía?

Segundo a reportagem da Bloomberg, a proposta da SEC exige que as plataformas de ações tokenizadas garantam que os investidores tenham os mesmos direitos que os acionistas tradicionais, incluindo dividendos e direito de voto. A comissária Peirce disse que o alcance da isenção deve se limitar a “representações digitais” de ações, e não a produtos de tokenização sintética. O texto exato da isenção ainda não foi publicado.

Qual é a diferença entre ações tokenizadas “custodial” e “sintéticas”?

De acordo com a distinção feita pela SEC em janeiro: as ações “custodial” são iniciadas pelo emissor e custodiadas por intermediários regulados, e os detentores têm direitos completos de acionista (dividendos, voto); as ações “sintéticas” são criadas por terceiros, oferecem exposição ao preço, mas não representam a propriedade real das ações subjacentes, não permitindo usufruir de direitos completos de acionista.

Qual é o tamanho do mercado de ações tokenizadas atualmente?

De acordo com dados da RWA.xyz, o tamanho do mercado de ações tokenizadas é de cerca de US$ 1,55 bilhão, uma parcela pequena do total de ativos do mundo real tokenizados (US$ 34 bilhões), ficando atrás das previsões de vários bilhões de dólares da Citi (2022) e da McKinsey (2024) para a escala de tokenização na década de 2030.