O mestre oculto por trás do aumento explosivo do ouro: a Tether, que ganha centenas de milhões de dólares por ano, acumulou 140 toneladas de ouro

Autor: Nancy, PANews

O ouro está a disparar loucamente. Menos de um mês após o início do ano, vários fundos estão a lutar freneticamente por compras, e o preço do ouro está a atingir recordes históricos repetidamente.

Neste festival de loucura dos metais preciosos, um “grande jogador invisível” entrou inesperadamente na mira, a gigante de stablecoins Tether já acumulou silenciosamente 140 toneladas de reservas de ouro. Com 140 toneladas de ouro, pretende tornar-se o maior banco central de ouro do mundo A Tether, que tem “uma mina em casa”, está a tornar-se numa grande jogadora no mercado de ouro. “Em breve, seremos uma das maiores ‘bancos centrais de ouro’ do mundo”, afirmou recentemente Paolo Ardoino, CEO da Tether, numa entrevista à Bloomberg, sem esconder a sua ambição. E isto não é conversa fiada. Até agora, a Tether acumulou cerca de 140 toneladas de ouro físico, avaliado atualmente em aproximadamente 23 mil milhões de dólares. Normalmente, a Tether compra diretamente de refinarias suíças e das principais instituições financeiras globais, com grandes pedidos de metais que geralmente levam meses a serem entregues. O ouro entregue é armazenado numa instalação de proteção nuclear construída durante a Guerra Fria na Suíça, com múltiplas portas de aço pesado protegidas, enquanto a Suíça possui um sistema de confidencialidade de topo mundial. Em termos de escala, a Tether já se tornou no maior detentor de ouro físico conhecido fora do sistema bancário e dos Estados-nação, posicionando-se entre os 30 maiores detentores de ouro do mundo, com uma participação superior à de países como Grécia, Catar e Austrália. Apesar de a Tether ter começado a posicionar-se no mercado de ouro há vários anos, a entrada em grande escala só aconteceu em 2025. No ano passado, a Tether comprou mais de 70 toneladas de ouro, tornando-se um dos três maiores compradores globais de ouro este ano. A sua escala de aquisição não só ultrapassa quase todos os bancos centrais, exceto o Banco Central da Polónia, como também supera muitos fundos de ETF de ouro de grande dimensão. Pode-se dizer que, com a subida do preço do ouro este ano, a Tether também foi uma força importante por trás do aumento.

De acordo com Ardoino, atualmente a Tether compra cerca de 1 a 2 toneladas de ouro por semana, com planos de manter este ritmo nos próximos meses, “talvez desacelere, mas avaliaremos a procura de ouro trimestralmente”. Mas a ambição da Tether vai além de acumular ouro. Na entrevista à Bloomberg, Ardoino afirmou que a Tether está a avaliar o mercado e estratégias de negociação potenciais, com planos de negociar ativamente as reservas de ouro para capturar oportunidades de arbitragem. Ao mesmo tempo, a empresa está a trabalhar na criação da “melhor sala de negociação de ouro do mundo”, com o objetivo de estabelecer um canal de aquisição de ouro estável e de longo prazo, competindo com grandes bancos globais como JPMorgan e HSBC, que dominam o mercado de metais preciosos. Para isso, a Tether anunciou no ano passado a contratação de dois veteranos de negociação de peso: Vincent Domien, ex-diretor de metais do HSBC Global Metals Trading, e Mathew O’Neill, responsável pela aquisição de metais preciosos na Europa, Médio Oriente e África, ambos focados na expansão do seu negócio de ouro. Na cadeia de produção, a Tether também começou a usar o seu poder de compra para se posicionar. A empresa investiu em várias empresas canadenses de concessões de mineração de ouro de médio porte, incluindo Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming, Versamet Royalties e Gold Royalty, através de investimentos de participação, garantindo capacidade futura e partilhas de lucros. No que diz respeito a produtos financeiros, a Tether lançou em 2020 a stablecoin lastreada em ouro, a Tether Gold (XAU₮). Até ao final do ano passado, o token era apoiado por 16,2 toneladas de ouro físico. Recentemente, a Tether lançou uma nova unidade de cotação para o XAU₮, chamada Scudo, onde 1 Scudo representa um milésimo de onça troy de ouro, com o objetivo de tornar o ouro uma forma de pagamento mais acessível. Dados do CoinGecko mostram que, até 28 de janeiro, o valor de mercado em circulação do XAU₮ atingiu 2,7 mil milhões de dólares, tendo crescido cerca de 91,3% no último ano, ocupando 49,5% do mercado de ouro tokenizado, mantendo-se na liderança.

Desde o armazenamento físico de ouro, passando pela estratégia na cadeia de produção, até à inovação em produtos financeiros, o grande investimento deste entusiasta de ouro deixou até os profissionais tradicionais de commodities perplexos, alguns a chamarem a Tether de “a empresa mais estranha que já viram”. Mas agora, com o preço do ouro a atingir recordes históricos, as apostas da Tether estão a dar frutos surpreendentes. Lucro anual de 15 mil milhões de dólares, criando um arsenal de capital A confiança da Tether na sua acumulação de ouro vem de uma máquina de imprimir dinheiro de alta velocidade. De acordo com a Fortune, a Tether gerou cerca de 15 mil milhões de dólares de lucro líquido em 2025, um aumento significativo em relação aos 13 mil milhões de dólares do ano anterior. E, para sustentar esses lucros de dezenas de bilhões, a equipa global é composta por apenas cerca de 200 pessoas. Uma simples divisão, dá um lucro por pessoa de cerca de 75 milhões de dólares, uma eficiência tão elevada que deixa os gigantes tradicionais da finança na sombra. O núcleo desta capacidade de lucro vem do seu fundo de capital acumulado através do negócio de stablecoins. Hoje, a stablecoin USD Tether (USDT) é a mais utilizada globalmente, com mais de 500 milhões de utilizadores. Dados do CoinGecko indicam que, até 28 de janeiro de 2026, a circulação de USDT atingiu quase 1,87 triliões de dólares, mantendo-se na liderança do mercado de stablecoins. A atividade de negociação também lidera, com dados da Artemis Analytics a mostrar que, em 2025, o volume total de negociações de stablecoins cresceu 72%, atingindo 33 trilhões de dólares, com o USDT a contribuir com 13,3 trilhões, representando mais de 33%. Com base nisso, a Tether está a expandir ainda mais o seu fundo de capital através de processos de conformidade regulatória. Em 27 de janeiro, a Tether lançou oficialmente a stablecoin regulada nos EUA, a USAT, emitida pelo primeiro emissor de stablecoins sob supervisão federal nos EUA, a Anchorage Digital Bank, com Cantor Fitzgerald como custodiante de reserva designado e principal negociador de primeira linha. O ex-conselheiro da Casa Branca, Bo Hines, foi nomeado CEO. Este passo é visto como uma etapa crucial para a entrada total da Tether no mercado norte-americano. Ao mesmo tempo, a Tether está a tentar integrar a sua atividade com plataformas de conteúdo como o Rumble, com o objetivo de alcançar rapidamente 100 milhões de utilizadores nos EUA e estabelecer uma meta de valor de mercado de 1 trilião de dólares em cinco anos. Se tudo correr bem, a USAT poderá tornar-se no primeiro concorrente real do USDC no mercado dos EUA. Depois de obter quase zero custos de endividamento, a Tether está a aproveitar a sua alocação de ativos altamente líquidos e de baixo risco para obter facilmente margens de juros. Entre esses, os juros de títulos do Tesouro dos EUA são a principal fonte de receita da Tether. Em ciclos de altas taxas de juro, esses juros ampliam diretamente a capacidade de lucro da Tether. Atualmente, a Tether detém cerca de 135 mil milhões de dólares em títulos do Tesouro dos EUA, ultrapassando países como a Coreia, tornando-se o 17º maior detentor de títulos do Tesouro dos EUA do mundo. Ao mesmo tempo, a Tether é também uma grande jogadora no universo do Bitcoin. Desde 2023, a Tether investe até 15% do seu lucro líquido mensal na compra de Bitcoin. Atualmente, possui mais de 96 mil moedas, tornando-se numa das maiores detentoras institucionais de Bitcoin do mundo, com um custo médio de cerca de 51 mil dólares por moeda, bem abaixo do preço de mercado atual. Em torno do ecossistema do Bitcoin, a Tether também constrói minas, investe em empresas de mineração e participa na criação de DAT (depósitos de criptomoedas), expandindo continuamente a sua influência na indústria, e chegou a ser alvo de teorias conspiratórias de “operador invisível de BTC” no estrangeiro. Além disso, para explorar mais potenciais lucros, a Tether tem vindo a lançar, nos últimos anos, um modo de “fazer uma grande distribuição de dinheiro”, investindo em setores como comunicações via satélite, centros de dados de IA, agricultura, telecomunicações e mídia. Assim, uma máquina de arbitragem que atravessa o mundo financeiro tradicional e o universo cripto está a formar-se, alimentando continuamente a capacidade de capital da Tether, que se torna numa arma de aposta massiva.