Colapso e divisão no mercado de criptomoedas! Investidores de varejo perdem tudo e fogem, 1303 baleias compram na contramão

O mercado de criptomoedas liquidou mais de 50 mil milhões de dólares em apenas quatro dias. O Glassnode revela que as super baleias estão numa fase de “leve absorção”, enquanto os investidores de retalho continuam a vender há mais de um mês. O número de entidades físicas que detêm 1.000 ou mais BTC aumentou para 1.303, um acréscimo de 96 gigantes. O Ethereum atingiu um novo máximo histórico de 427 mil novas carteiras diárias criadas, enquanto a atividade na cadeia de Solana cresceu 24,3%, com uma divergência entre a atividade on-chain e o preço.

Dados do Glassnode revelam a grande disparidade entre baleias e investidores de retalho

(Fonte: Glassnode)

Quem está a comprar e quem está a vender durante o colapso do mercado? Segundo dados on-chain, atualmente apenas as super baleias que possuem 10.000 ou mais bitcoins estão a adquirir esta maior criptomoeda durante a forte queda de preço. Todos os outros grupos de detentores estão a pressionar o botão de venda. A pontuação de tendência de acumulação de carteiras do Glassnode (por tipo de carteira) evidencia esta grande diferença. Esta pontuação mede o comportamento relativo de carteiras de diferentes tamanhos, com base no saldo de cada carteira e na quantidade de bitcoins adquiridos nos últimos 15 dias. Quanto mais próxima de 1, a pontuação indica uma tendência de compra; quanto mais próxima de 0, indica uma tendência de venda.

De acordo com os dados do Glassnode, as maiores super baleias encontram-se atualmente numa fase de “leve absorção”, mantendo uma tendência de equilíbrio neutro a ligeiramente positiva desde que o bitcoin caiu para 80.000 dólares no final de novembro do ano passado. Durante este período, o preço do bitcoin esteve praticamente em consolidação, oscilando entre 80.000 e 97.000 dólares, até que o colapso do mercado acelerou no final de janeiro. Quando o preço caiu para um mínimo de 74.532 dólares, o comportamento de compra das super baleias tornou-se ainda mais evidente.

Por outro lado, todos os grupos menores de investidores são predominantemente vendedores líquidos, especialmente os investidores de retalho com menos de 10 bitcoins. Este segmento tem vindo a vender por mais de um mês, refletindo uma expectativa contínua de queda e uma atitude de gestão de risco mais conservadora. Este padrão de comportamento está altamente alinhado com a psicologia de mercado clássica: os investidores de retalho tendem a vender em pânico, enquanto os investidores mais inteligentes aproveitam o medo para comprar.

(Fonte: Glassnode)

Simultaneamente, o número de entidades físicas que detêm pelo menos 1.000 bitcoins aumentou de 1.207 em outubro para 1.303. Desde que o bitcoin atingiu um máximo histórico em outubro, este crescimento indica que os maiores detentores continuam a comprar na baixa. Os gigantes com pelo menos 1.000 bitcoins voltaram aos níveis de dezembro de 2024, reforçando a ideia de que os grandes players estão a absorver a oferta enquanto os pequenos investidores continuam a sair do mercado.

Comparação do comportamento entre super baleias e investidores de retalho (últimos 15 dias)

Super baleias (10.000+ BTC): pontuação de tendência de acumulação próxima de 1, continuam a “leve absorção”

Grandes detentores (1.000-10.000 BTC): tendência neutra a de compra, com aumento de 96 entidades

Detentores médios (10-1.000 BTC): leve tendência de venda, dominada por gestão de risco

Investidores de retalho (<10 BTC): pontuação de tendência próxima de 0, venda contínua há mais de um mês

Este aumento na concentração de riqueza acelera-se durante o colapso do mercado. Quando os investidores de retalho vendem por pânico, as super baleias absorvem a oferta a preços mais baixos, ampliando ainda mais a disparidade de riqueza. É por isso que, após cada grande recuo, a estrutura de detenção de bitcoin torna-se ainda mais concentrada.

Atividade na cadeia do Ethereum atinge novo máximo histórico, divergindo do preço

(Fonte: ZeroHedge)

A Goldman Sachs aponta que, ao contrário do que indica a deterioração do desempenho do preço, a atividade on-chain apresenta um quadro diferente, especialmente nas redes Ethereum e Solana. A atividade na rede Bitcoin diminuiu ao longo do mês, como se pode observar na redução do volume médio diário de transações (-14,9% em relação à semana anterior), do número médio diário de endereços novos (-3,6%) e do número médio de endereços ativos (-2,7%). Esta contração na atividade on-chain coincide com a queda do preço, indicando uma fraqueza real na procura por Bitcoin.

Por outro lado, o Ethereum registou um crescimento de 27,5%, 26,8% e 36,0% na média diária de endereços ativos, novos e transações, respetivamente. Este crescimento explosivo é extremamente raro, indicando uma explosão de uso na ecossistema Ethereum. Especificamente, a média de novos endereços em janeiro foi de 427 mil — em comparação com os 162 mil durante o verão DeFi de 2020. O número atual é 2,6 vezes maior que o pico do verão DeFi, atingindo um máximo histórico.

Em termos de atividade, foi registado um máximo de 1,2 milhões de endereços ativos diários na rede Ethereum, baseado na média móvel de 7 dias — outro recorde histórico. Esta divergência entre atividade on-chain e preço é extremamente incomum. Normalmente, um aumento na atividade on-chain impulsiona o preço, pois mais uso significa maior procura. Contudo, atualmente, o valor de mercado do Ethereum está abaixo do seu valor de mercado realizado (que representa o custo total de aquisição de cada token, baseado na última transação na rede), indicando que a maioria dos detentores está atualmente em prejuízo.

Esta divergência pode ter várias explicações. Primeiro, o aumento na atividade on-chain pode ser causado por bots, caçadores de airdrops ou transações lixo, e não por atividade económica real. Segundo, novos utilizadores estão a entrar, enquanto os antigos saem com prejuízo, criando uma pressão de venda líquida. Terceiro, o aumento na atividade de DeFi e NFTs não se traduz em maior procura por ETH, pois o uso não está a captar valor suficiente. Independentemente da causa, esta divergência indica que a lógica de avaliação do Ethereum está a mudar.

Solana cresce contra a tendência, formando uma ressonância com suporte técnico

Para a Solana, o número médio diário de endereços ativos e transações cresceu 24,3% e 8,2% em relação ao trimestre anterior. Embora não seja tão explosivo quanto o Ethereum, este crescimento é notável num contexto de colapso do mercado. O aumento na atividade na rede Solana deve-se principalmente a transações com memecoin, criação de NFTs e aplicações DeFi, demonstrando que a sua tecnologia de alto desempenho e baixo custo está a atrair mais uso real.

Joel Kruger, estratega de mercado do grupo LMAX, afirma: «Do ponto de vista técnico, a recente queda aproximou o preço de níveis mais atraentes.» Ele acrescenta que, se o bitcoin cair para cerca de 70.000 dólares, poderá encontrar um suporte forte. Esta perspetiva fornece uma validação profissional para compras na baixa durante o colapso do mercado.

Timothy Misir, diretor de pesquisa da BRN, uma empresa de análise de ativos digitais, afirma: «No setor de criptomoedas, a estabilidade do fluxo de fundos para ETFs é um sinal-chave a acompanhar. Sem ela, a tendência de alta pode enfraquecer.» Este aviso aponta para a vulnerabilidade da recuperação atual. Apesar das compras das super baleias, se o fluxo de fundos para ETFs continuar a sair, a falta de compras institucionais pode dificultar a continuação da recuperação.

A divergência entre a atividade on-chain em alta e a queda do preço durante o colapso cria uma janela de oportunidade de investimento rara. Quando os fundamentos (uso na cadeia) melhoram enquanto o preço cai, geralmente indica que o sentimento do mercado está excessivamente pessimista e que o ativo está subvalorizado. As super baleias estão a aproveitar esta oportunidade para comprar em grande quantidade. No entanto, os investidores de retalho, com recursos limitados e menor tolerância ao risco, tendem a sair com perdas.

Esta divisão pode evoluir em duas possíveis cenas nos próximos meses. No cenário otimista, as super baleias estão certas, o mercado encontra fundo e reverte, e os seus preços de entrada trarão lucros substanciais. No cenário pessimista, o mercado continua a cair, as super baleias, apesar de terem fundos, podem também enfrentar perdas não realizadas, enquanto os investidores de retalho, ao cortarem perdas, evitam perdas maiores. A experiência histórica sugere que a primeira hipótese é mais provável, pois as super baleias geralmente dispõem de informações mais aprofundadas e análises mais profissionais.