MetaMask integração não traz benefícios! ONDO cai 37% em um mês e revela dificuldades dos tokens RWA

A integração entre Ondo e MetaMask apresenta 200 títulos de valores mobiliários, com uma queda de 37% no mês, chegando a 0,28 dólares. Os usuários podem negociar ações tokenizadas de empresas como Tesla, mas estão excluídos de mercados nos EUA, Europa e China. Os tokens de ativos do mundo real (RWA) caíram entre 26% e 79% na maioria dos casos, enquanto o TVL (valor total bloqueado) aumentou 544%, mas os detentores não se beneficiaram, expondo falhas na estrutura.

MetaMask lança 200 tokens de valores mobiliários tokenizados, mas ninguém consegue usar

MetaMask e Ondo Finance anunciaram sua integração em 3 de fevereiro, durante a cúpula global da Ondo. Essa parceria permitirá que mais de 200 tokens de valores mobiliários americanos tokenizados sejam acessíveis via MetaMask Mobile Wallet, através do Ondo Global Markets. Dentro das jurisdições suportadas, os usuários podem comprar, manter e negociar versões tokenizadas de ações principais, incluindo Tesla, Nvidia, Apple, Microsoft e Amazon. O serviço também inclui ETFs de prata (SLV), ouro (IAU) e tecnologia (QQQ).

A integração é realizada via MetaMask Swaps na rede principal do Ethereum. Os usuários podem adquirir tokens do Ondo Global Markets usando USDC, com negociações abertas 24 horas por dia, 5 dias por semana. Transferências de tokens também estão disponíveis 24/7. Joe Lubin, fundador e CEO da Consensys e cofundador do Ethereum, afirmou: “Entrar no mercado americano ainda depende de canais tradicionais. Contas de corretagem, aplicativos descentralizados e janelas de negociação rígidas não mudaram de fato. Trazer os tokens de ações americanas e ETFs do Ondo diretamente para o MetaMask mostra um modelo mais avançado.”

Ian De Bode, presidente da Ondo Finance, destacou o valor estratégico de alcançar o público do MetaMask. Ele afirmou que essa integração traz um modelo de precificação comparável ao de corretoras tradicionais como Robinhood, mas em um ambiente de custódia própria na blockchain. Essa desintermediação na negociação de ações deve, em teoria, reduzir taxas, aumentar eficiência e dar aos usuários controle total sobre seus ativos. Do ponto de vista do produto, isso representa uma inovação significativa no setor financeiro.

No entanto, apesar do anúncio chamativo, uma análise cuidadosa revela várias limitações. A lista de jurisdições excluídas cobre quase todos os principais mercados financeiros globais. Usuários nos EUA, União Europeia, Reino Unido, Suíça, Canadá, China (incluindo Hong Kong), Singapura, Japão, Coreia do Sul e Brasil não podem acessar o serviço. Essas restrições efetivamente reduzem o alcance do serviço a mercados emergentes com menor regulação.

As restrições regionais podem explicar a reação relativamente fria do mercado. Embora a integração seja um marco tecnológico, o mercado potencial ainda é pequeno. A maior parte dos usuários do MetaMask está nos EUA, Europa e Ásia desenvolvida, regiões às quais o serviço não está disponível. Mercados emergentes, apesar de sua grande população, têm baixa penetração de criptomoedas e demanda limitada por ações americanas. Quando um produto só atende a mercados secundários, mesmo que a tecnologia seja avançada, seu valor comercial é limitado.

Limitações fatais da integração do MetaMask

Exclusão dos principais mercados: usuários nos EUA, UE, Reino Unido, China, Japão, Singapura não podem usar

Foco em mercados emergentes: baixa penetração de criptomoedas e demanda por ações nesses locais

Desalinhamento com usuários do MetaMask: maioria dos usuários está em mercados desenvolvidos excluídos

Valor comercial limitado: é um marco tecnológico, mas o mercado é muito pequeno

Essas restrições regionais não são uma escolha da Ondo, mas uma consequência das realidades regulatórias. Nos EUA e Europa, a tokenização de valores mobiliários envolve complexas leis de valores mobiliários e coordenação regulatória internacional. A Ondo optou por testar primeiro em mercados com regulamentação mais branda, aguardando claridade regulatória nos principais mercados. Contudo, essa estratégia tem um custo: a dificuldade de escalar rapidamente no curto prazo.

Defeitos estruturais no valor dos tokens de RWA

O preço do token ONDO não reage às notícias. Até o momento, o preço de mercado do ONDO é de US$ 0,2811, uma queda de 37,3% em relação ao mês anterior. A variação de preço em 24 horas é de apenas 0,2%, indicando que o mercado acredita que a integração teve impacto mínimo no valor do token. Desde o início de janeiro, o preço do ONDO caiu de aproximadamente US$ 0,45 para cerca de US$ 0,28, sem que as notícias do MetaMask conseguissem reverter ou impedir essa tendência de baixa.

Dados de mercado mostram que a capitalização do ONDO é de US$ 1,37 bilhão, com TVL (valor total bloqueado) superior a US$ 2 bilhões. Essa desconexão entre métricas de protocolo e desempenho do token reflete uma tendência mais ampla no setor de ativos do mundo real. Essa dissonância é o problema central dos tokens de RWA: os protocolos prosperam, mas os detentores de tokens não se beneficiam.

O movimento de preço do Ondo segue a tendência comum dos tokens de governança de RWA. Segundo o relatório “RWA 2025” do CoinGecko, a maioria dos tokens do setor apresentou retornos negativos entre janeiro de 2024 e abril de 2025, com quedas entre -26% e -79%. Apenas ONDO (+314,1%), Syrup (+24%) e o breve Mantra (OM, +733,9% antes de despencar 90%) foram exceções. Outros tokens como Centrifuge (CFG), Goldfinch (GFI) e Ixinium (IXINA) tiveram quedas acentuadas.

O relatório atribui essa desconexão a fatores estruturais. Durante o mercado de alta, protocolos de empréstimo DeFi ofereceram uma alternativa de rendimento sem exposição direta a RWA. Além disso, o fluxo de capital concentrou-se em produtos institucionais, como o fundo BUIDL da BlackRock e infraestrutura de stablecoins, ao invés de tokens de governança. A capitalização de mercado de ativos tokenizados cresceu 544%, atingindo US$ 5,6 bilhões, com a BlackRock e seus fundos representando 44% do mercado. Protocolos de crédito privado como Maple Finance dominam com 67% dos empréstimos ativos.

Porém, esses sucessos raramente se traduzem em retorno para os detentores de tokens. Essa dinâmica mostra que os tokens de governança de RWA funcionam mais como instrumentos de especulação do que como direitos de crescimento do protocolo. Quando o TVL do Ondo aumenta, a escala de ativos tokenizados cresce e há integração com plataformas como MetaMask, esses avanços não geram valor para os detentores de ONDO. Os direitos de governança têm valor limitado na prática, e os tokens não distribuem receitas do protocolo, tornando-os meramente instrumentos de especulação.

Para os detentores de ONDO, o anúncio reforça que, no setor de RWA, marcos do protocolo e desempenho do token muitas vezes divergem. A integração com MetaMask permite que Ondo cresça em um ambiente regulatório mais favorável, com infraestrutura pronta. Mas, antes da abertura de mercados-chave, o impacto real ainda é limitado. O problema mais profundo é que, mesmo que todos os mercados sejam abertos e o volume de negócios aumente dez vezes, se a economia do token não mudar, os detentores de ONDO não terão benefícios. Essa é uma questão estrutural que o setor de RWA precisa resolver.