Vitalik questiona Rollup, Aztec pode destacar-se com privacidade controlada?

Autor: CoinW Research Institute

Resumo

Aztec é uma zkRollup de prioridade de privacidade construída sobre Ethereum, que não tem como objetivo principal a escalabilidade, mas sim estabelecer um sistema de contratos inteligentes com “privacidade padrão e execução verificável”. Através de uma arquitetura que combina execução privada com validação na cadeia, além da linguagem Noir, especialmente desenvolvida para zero knowledge, Aztec busca criar um ecossistema completo de aplicações nativas de privacidade. O projeto já realizou várias rodadas de financiamento com instituições de topo, e seu modelo econômico de tokens define claramente os incentivos da rede e mecanismos de participação comunitária. Em comparação com as rotas de desempenho de L2s mainstream, Aztec opta por uma direção diferenciada de execução de privacidade, apresentando uma forte singularidade dentro do ecossistema Ethereum. Contudo, seu valor a longo prazo ainda depende de a privacidade se tornar uma necessidade predominante, além da evolução de variáveis-chave como regulamentação, desempenho técnico e expansão do ecossistema.

1. Por que Aztec tem recebido atenção recente do mercado?

Perspectiva do setor: uma retomada estrutural da narrativa de privacidade

Nos últimos anos, com o aumento da regulamentação e a cautela de exchanges em relação a protocolos anônimos, o setor de privacidade passou por uma desaceleração. Muitos projetos de privacidade foram marginalizados, e “privacidade” chegou a ser vista como uma narrativa de alto risco. Mas o ambiente está mudando. Com a evolução de aplicações on-chain, a privacidade está retornando ao centro das discussões de uma nova forma. AI Agents possibilitam estratégias automatizadas, e execução automatizada implica que lógica de transações e dados não podem ser totalmente públicos; RWA (ativos do mundo real) e entrada de instituições também demandam modelos “verificáveis, mas não excessivamente transparentes”; ativos precisam ser reais, mas detalhes comerciais não precisam ser totalmente expostos. Além disso, tecnologias como zkEVM, zkVM estão amadurecendo, tornando cálculos verificáveis, mas invisíveis, mais viáveis. Privacidade deixa de ser apenas uma ferramenta de transferências anônimas, passando a uma nova capacidade de infraestrutura. O aumento de interesse por Aztec reflete essa mudança estrutural.

Contexto e credibilidade da equipe

No início, Aztec lançou o Aztec Connect, explorando DeFi de privacidade, mas posteriormente descontinuou esse produto, focando na construção de uma “zkRollup nativa de privacidade”. Essa mudança gerou controvérsia na época, mas também demonstrou que a equipe está disposta a fazer escolhas de longo prazo, priorizando a direção técnica ao invés de narrativas de curto prazo. Depois, a equipe consolidou seu foco na arquitetura de zkRollup com privacidade padrão e lançou Noir, uma linguagem de programação voltada para zero knowledge, construindo gradualmente um sistema completo de contratos inteligentes de privacidade.

O fundador Zac Williamson tem uma longa trajetória em provas de conhecimento zero e criptografia, sendo um dos primeiros contribuintes do sistema de provas universais PLONK. A equipe Aztec tem investido continuamente em tecnologia ZK, desde protocolos de ativos de privacidade até arquiteturas de Rollup e desenvolvimento de Noir, sempre centrada em cálculos verificáveis de privacidade. Mesmo em períodos de baixa no setor de privacidade, a equipe não parou de desenvolver, mas se adaptou e reorientou seus produtos. Essa dedicação e background técnico fazem de Aztec um projeto mais de infraestrutura de longo prazo do que uma tendência de mercado de curto prazo.

Força de capital

Em dezembro de 2021, Aztec levantou cerca de 17 milhões de dólares na rodada Série A, liderada pela Paradigm, com participação de a_capital, Variant, Nascent, Vitalik Buterin e outros investidores renomados. Em dezembro de 2022, em meio ao mercado em baixa, completou uma rodada Série B de 100 milhões de dólares, liderada pela a16z crypto, com participação de A Capital, King River e outros, totalizando mais de 119 milhões de dólares. Tanto a16z quanto Paradigm são grandes instituições com foco em infraestrutura cripto de longo prazo, preferindo apostar na tecnologia e na arquitetura fundamental, ao invés de narrativas de curto prazo. Concluir uma rodada de grande porte no final de um mercado em baixa é um sinal de que o capital valoriza a trajetória tecnológica e o potencial de longo prazo do projeto, e não apenas o momento de mercado.

A atenção atual ao Aztec é impulsionada por fatores como a experiência técnica de sua equipe em ZK, uma rota clara de reconstrução do produto e o apoio contínuo de capital de ponta. O capital e o interesse de mercado estão na dianteira, enquanto a escala real do ecossistema ainda está em construção.

2. Qual é o posicionamento central do Aztec? O que exatamente ele está construindo?

Não apenas Layer2, mas uma camada de execução de privacidade

Aztec não é uma blockchain Layer1 independente, mas uma rede de zkRollup de segunda camada construída sobre Ethereum. Todas as transações e provas de conhecimento zero são, no final, submetidas à validação na rede principal do Ethereum, garantindo segurança herdada da Ethereum. Mas se você pensar que é só mais uma L2, não é preciso. A maioria das soluções de segunda camada busca melhorar desempenho — reduzir custos de gás, aumentar velocidade — enquanto Aztec tenta resolver o problema da transparência padrão do blockchain.

Na Ethereum, saldos de contas, registros de transações e lógica de contratos são públicos. Essa transparência garante verificabilidade, mas limita aplicações que requerem privacidade. Instituições não podem esconder estratégias, leilões na cadeia podem ser expostos, e algoritmos de execução automática por IA também terão detalhes visíveis. O mundo real das atividades comerciais não funciona em ambientes totalmente públicos. Aztec busca permitir que o blockchain mantenha sua verificabilidade, ao mesmo tempo em que oferece limites razoáveis de privacidade.

Núcleo técnico: execução privada, validação na cadeia

A lógica fundamental do Aztec pode ser resumida assim: execução privada, validação pública. Usuários executam transações ou chamadas de contrato localmente, gerando provas de conhecimento zero. A rede valida se “a operação está de acordo com as regras”, não “o que exatamente foi feito”. A rede confirma que o cálculo foi correto, sem precisar ver valores, dados ou detalhes de execução. Isso difere de um Rollup tradicional, que apenas comprime e publica dados, mantendo tudo visível. Aztec muda o modo de execução, permitindo que o estado seja privado, mas ainda assim verificável. Essa estrutura é chamada de “verificável, mas invisível”. Não é uma eliminação da transparência, mas uma transferência de transparência do dado para a prova.

Contratos inteligentes de privacidade e o ecossistema Noir

O objetivo do Aztec vai além de transferências privadas: suportar “contratos inteligentes de privacidade”. Em blockchains tradicionais, o estado do contrato é público por padrão. No Aztec, contratos podem ter estados e lógica privados, podendo interagir com o mundo externo quando necessário. Desenvolvedores podem decidir quais informações expor e quais manter em segredo, criando uma estrutura de aplicações com “transparência controlada”. Para viabilizar esse modelo, Aztec criou Noir, uma linguagem de programação voltada para aplicações de zero knowledge. Desenvolver com ZK é complexo, mas Noir busca tornar essa complexidade mais acessível, permitindo que desenvolvedores criem aplicações de privacidade de forma mais próxima de programação convencional. Aztec não constrói apenas uma rede, mas uma infraestrutura de execução nativa de privacidade, incluindo ambiente de execução, mecanismos de prova e ferramentas de desenvolvimento.

3. Modelo econômico e valor a longo prazo

Dados atuais do token: total, distribuição e emissão

Segundo o whitepaper, o fornecimento total inicial do AZTEC é de 10,35 bilhões de tokens, distribuídos entre investidores, equipe, fundação, construção do ecossistema e participação comunitária. Aproximadamente 21,96% (cerca de 2,273 bilhões) foram vendidos em rodadas iniciais, incluindo leilões públicos e vendas de nós fundadores, para facilitar o preço de entrada e o lançamento da rede.

A distribuição foca em várias categorias: recompensar investidores e apoiadores iniciais, incentivar a equipe a longo prazo, a fundação apoiar o desenvolvimento e governança, subsídios para atrair desenvolvedores e aplicações, além de mecanismos de recompensa de rede (Y1 Network Rewards) e reservas para liquidez e incentivos futuros. Essa estrutura de tokenomics equilibra suporte de capital inicial com reservas para operação contínua e expansão, refletindo uma visão de projeto de infraestrutura de longo prazo.

Como o token captura valor na L2 de privacidade

O design do AZTEC inclui várias funções:

(1) Segurança da rede e incentivos de staking: tokens AZTEC serão usados para staking por validadores (sequencers ou nós de ordenação), garantindo estabilidade e segurança descentralizada. Detentores podem operar nós ou delegar tokens para receber recompensas, similar a outros sistemas PoS/staking.

(2) Governança: detentores podem participar de decisões de protocolo, atualizações, ajustes de parâmetros e alocação de recursos. Assim, o token é tanto uma unidade de valor quanto uma ferramenta de decisão comunitária.

(3) Pagamento de taxas e incentivos à execução: futuramente, se o Aztec habilitar um ambiente de execução de contratos inteligentes, tokens poderão ser usados para pagar transações e custos de prova, além de recompensar participantes que fornecem provas e serviços de ordenação.

Esses mecanismos mostram que a privacidade é uma parte central na captura de valor do Aztec. Diferente de L2s tradicionais, que focam em escalabilidade, Aztec oferece uma camada de execução com privacidade, permitindo aplicações financeiras, institucionais e de alta privacidade. Isso potencialmente eleva a demanda por tokens, alinhando-os a atividades de alto valor na cadeia.

4. Oferta de tokens e TGE: leilão justo e votação comunitária

Emissão via mecanismo CCA

A venda pública do token AZTEC usa o mecanismo de leilão de liquidação contínua (CCA), desenvolvido em parceria com Uniswap Labs. O CCA é uma tentativa pioneira de emissão de tokens totalmente on-chain, promovendo uma precificação transparente e justa, evitando guerras de gás ou concentração de grandes investidores. O processo é totalmente verificável na cadeia, promovendo uma descoberta de preço neutra.

De 2 a 6 de dezembro de 2025, mais de 16.700 participantes participaram, vendendo aproximadamente 19.476 ETH (cerca de 6,1 milhões de dólares) em tokens, representando cerca de 14,95% do total. Participantes incluem usuários comuns, operadores de nós de teste, contribuidores iniciais e stakers. Limites de lance máximo por pessoa foram estabelecidos para evitar concentração. Após o leilão, foi criado um pool de liquidez inicial na Uniswap v4, com cerca de 273 milhões de tokens (cerca de 2,6% do total), para facilitar negociações futuras.

TGE e votação comunitária

Após o leilão, muitos tokens permanecem bloqueados até o evento de geração de tokens (TGE). Segundo anúncio oficial, o TGE foi aprovado por votação comunitária e ocorrerá em 12 de fevereiro de 2026. Nesse momento, os usuários que participaram da venda poderão transferir e negociar livremente seus tokens.

Essa estrutura reflete a lógica de governança do Aztec: o fluxo livre de tokens não é decidido unilateralmente pela equipe, mas por votação na cadeia pelos participantes. O sucesso do TGE marca uma nova fase na economia de tokens, com maior participação comunitária na governança e distribuição de poder.

A combinação de uma emissão justa, ampla participação comunitária e governança na cadeia cria uma base mais aberta e descentralizada para o valor de longo prazo do projeto.

5. Panorama competitivo

Diferenciação: não é só desempenho, mas privacidade

Atualmente, as principais L2s Ethereum, como Starknet, zkSync, Scroll, focam em escalabilidade: aumento de throughput, redução de custos, compatibilidade EVM. Privacidade não é seu foco principal. Aztec também usa zkRollup, mas sua proposta é diferente: é uma zkRollup “focada em privacidade”, com privacidade como padrão, não uma funcionalidade adicional. Suporta estados privados e contratos inteligentes de privacidade, enfatizando execução verificável, mas invisível. Assim, sua relação com outras L2s não é de competição de desempenho, mas de diferenciação de produto. Enquanto outras buscam ampliar capacidade, Aztec constrói uma camada de execução de privacidade.

Comparação com outros projetos de privacidade

No setor de privacidade, Aztec ocupa uma posição única. Zcash prioriza privacidade de pagamentos, escondendo valores e endereços, mas não suporta contratos complexos. Secret Network usa TEE para contratos privados, mas é uma Layer1 independente, com integração via ponte. Projetos como Zama, com criptografia homomórfica, ainda estão em estágio inicial. Aztec, por sua vez, constrói diretamente sobre Ethereum, herdando sua segurança, suportando contratos de privacidade programáveis, e usando Noir para um ecossistema de desenvolvimento completo. Dentro do ecossistema Ethereum, Aztec é uma das iniciativas mais sistemáticas na direção de contratos inteligentes de privacidade.

6. Riscos potenciais e variáveis futuras

Risco regulatório: privacidade será restringida?

Protocolos de privacidade sempre enfrentaram atenção regulatória. Ferramentas de privacidade, mesmo verificáveis, podem ser alvo de restrições. Aztec enfatiza privacidade verificável, não anonimato absoluto, mas do ponto de vista regulatório, infraestrutura de privacidade pode ser foco de atenção. O futuro depende de se as autoridades permitirão “privacidade controlada”. Exchanges e instituições podem hesitar em apoiar L2s de privacidade, impactando seu crescimento.

Riscos técnicos e de ecossistema

Provas de conhecimento zero demandam recursos computacionais. Execução privada é mais complexa que transferências simples, e a geração de provas no local é mais custosa. Apesar de Noir reduzir a complexidade, ainda é uma linguagem nova, com ecossistema em desenvolvimento. Se desempenho ou experiência do usuário não evoluírem, adoção pode ser afetada. Além disso, Aztec aposta na privacidade nativa, enquanto o ecossistema Ethereum já possui uma base madura de EVM e usuários. Desenvolvedores podem relutar em redesenhar aplicações para privacidade. A competição tecnológica também é intensa: melhorias em zkVM, soluções modulares ou FHE podem oferecer alternativas.

Reflexão: RWA pode aumentar a demanda por “privacidade controlada”?

Além de regulamentação e tecnologia, a necessidade de “transparência seletiva” em finanças on-chain pode influenciar o futuro do Aztec. RWA é uma grande tendência, mas envolve atores institucionais que lidam com informações sensíveis: contrapartes, condições, posições. Se esses dados forem totalmente públicos, podem perder poder de negociação ou afetar o mercado. Assim, RWA não busca anonimato total, mas uma conformidade com privacidade seletiva. Os ativos precisam ser verificáveis, mas detalhes comerciais podem ser mantidos em sigilo. Nesse sentido, o modelo de “verificável, mas invisível” do Aztec é compatível com essa demanda. Ele oferece uma transparência verificável, escondendo informações sensíveis.

Por outro lado, a realidade mostra que muitos projetos de RWA ainda preferem cadeias permissionadas ou soluções off-chain. Isso indica que, embora haja demanda por privacidade, a aceitação de arquiteturas de privacidade pública ainda está em desenvolvimento. Se o futuro for de cadeias abertas com privacidade regulada, o Aztec pode encontrar oportunidades estruturais; se a preferência for por sistemas fechados, o espaço de privacidade pública pode ser mais limitado.