Análise: Wall Street está a "sobrevalorizar a compra de BTC", investidores estrangeiros estão a reduzir posições

NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro em 15 de fevereiro publicou uma análise que aponta uma clara divergência entre investidores institucionais americanos e operadores offshore no mercado de Bitcoin: o diferencial anualizado de futuros da CME ainda permanece acima do da bolsa offshore Deribit, indicando que os fundos de hedge de Wall Street continuam dispostos a pagar um prêmio para comprar na alta.

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Índice deste artigo

• Os investidores institucionais americanos continuam pagando prêmio para comprar na alta
• A teoria do pânico quântico foi desmentida
• O volume de buscas no Google Trends aumenta junto com o preço do token

Durante a forte queda de mais de 14% do Bitcoin em fevereiro, atingindo momentaneamente US$ 60.000, diversos relatos de pânico tomaram conta do mercado. Greg Cipolaro, chefe de pesquisa da NYDIG, publicou dados analisando duas questões principais: quem ainda está comprando na alta? E será que os computadores quânticos realmente são os responsáveis?

Os investidores institucionais americanos continuam pagando prêmio para comprar na alta

Greg Cipolaro aponta que o diferencial anualizado de futuros de Bitcoin de um mês na CME ainda está acima do da Deribit, principal bolsa offshore de derivativos. A CME é o principal local de negociação para fundos de hedge e investidores institucionais nos EUA; quanto maior o diferencial, mais os traders estão dispostos a pagar um prêmio para manter posições longas.

Por outro lado, a Deribit, líder no mercado offshore de derivativos, mostra uma queda mais acentuada nesse diferencial. Segundo Cipolaro:

A queda maior no diferencial offshore indica que a demanda por posições alavancadas de compra está enfraquecendo.

A crescente disparidade entre os diferenciais da CME e da Deribit é, na prática, um termômetro da disposição de risco geográfica do mercado.

Em outras palavras, os investidores institucionais americanos continuam a adotar uma postura de “comprar na baixa”, pagando mais do que o mercado offshore para manter suas posições longas. Enquanto isso, os operadores offshore parecem mais conservadores, com posições alavancadas de compra encolhendo, refletindo uma redução na exposição ao risco por parte de investidores fora dos EUA.

Essa diferença geográfica, que não é comum em ondas anteriores de volatilidade, pode indicar que o poder de precificação do Bitcoin está se deslocando cada vez mais para o mercado de futuros regulado nos EUA.

A teoria do pânico quântico foi desmentida

Circulou anteriormente a ideia de que a queda do Bitcoin para US$ 60.000 teria sido causada por uma suposta ameaça dos computadores quânticos à segurança criptográfica da moeda. No entanto, a análise de dados da NYDIG refuta essa lógica.

Cipolaro aponta que o movimento recente do preço do Bitcoin apresenta uma correlação positiva com ações de empresas de computação quântica como IONQ e D-Wave, ou seja, ambos caíram juntos. Se os computadores quânticos realmente representassem uma ameaça direcionada ao Bitcoin, essas ações de tecnologia deveriam subir quando o Bitcoin cai (pois uma inovação tecnológica que ameaça a criptografia beneficiaria o setor). Mas, na prática, o oposto aconteceu.

O volume de buscas no Google Trends aumenta junto com o preço do token

A NYDIG também cita dados do Google Trends para corroborar. Cipolaro descobriu que o aumento nas buscas por “computação quântica Bitcoin” geralmente ocorre durante os mercados de alta, acompanhando a valorização do Bitcoin, e não durante as fases de pânico e venda.

Isso sugere que o interesse público por ameaças de computação quântica é impulsionado mais pela curiosidade e pelo entusiasmo do mercado em alta, do que por uma preocupação real que leve a vendas em massa. Se os computadores quânticos fossem realmente o fator que provoca quedas, as buscas deveriam disparar durante as quedas acentuadas, mas os dados não suportam essa narrativa.