O Bitcoin foi negociado a rondar os $63.700 no último mês, e a caracterização do período no relatório de meados de Julho de 2026 da VanEck sobre a cadeia Bitcoin ChainCheck descreve-o como consolidação em vez de recuperação, com os mercados de derivados a revelarem cautela, a rentabilidade dos mineradores perto de mínimos de vários anos e os detentores de longo prazo a aumentarem a sua quota da oferta. O relatório atribui a pausa a padrões sazonais de negociação no Verão, a fluxos de procura enfraquecidos através de produtos norte-americanos negociados em bolsa e a um posicionamento defensivo em opções e mercados de futuros. A VanEck enquadra o cenário como uma fase de aperto da oferta sustentada pelo aumento da acumulação pelos detentores de longo prazo, embora persista pressão no curto prazo devido à economia dos mineradores pouco favorável e ao sentimento em derivados mais avesso ao risco.
Bitcoin consolida abaixo das médias móveis-chave
O Bitcoin encerrou a $63.742 a 12 de Julho, sem variação face ao mês anterior, 33% abaixo da sua máxima de seis meses e 14% abaixo da sua média móvel de 200 dias, perto de $74.000. A pausa surge após duas quedas mensais consecutivas: uma descida de 3,6% em Maio e uma queda de 20,5% em Junho. O volume de negociação à vista, em média, foi de aproximadamente $5,1 mil milhões por dia no intervalo de 30 dias, abaixo 29% do padrão pós-2019. A VanEck refere que esta fraqueza marcou Junho a Agosto em cada um dos últimos seis anos. A volatilidade realizada caiu para 30,4% numa base anualizada, abaixo dos 43% do ano anterior e da média de longo prazo, perto de 81%.
Mercados de derivados mostram posicionamento defensivo
A VanEck caracteriza o conjunto de derivados como defensivo. O enviesamento implícito de volatilidade put/call de um mês alargou para +11,4 pontos percentuais, um marco do percentil 83 desde 2021, à medida que os traders financiam as compras de puts com vendas de calls. O prémio total das opções desceu 23% para $613,6 milhões, enquanto a relação de prémios put/call subiu para 1,49, face a uma média perto de 0,71. O financiamento dos futuros perpétuos situa-se perto de +4,5% numa média de 30 dias, aproximadamente metade do +8,4% de longo prazo. A VanEck mapeia ambos os sinais para retornos futuros abaixo da média no intervalo de 30 a 180 dias e assinala dois indicadores de um verdadeiro fundo que ainda não chegaram: um enviesamento acima de +15 pontos, ou um financiamento que inverta para valores negativos.
ETPs de Bitcoin dos EUA registam $2,4 mil milhões em saídas
A procura ficou negativa durante o mês, impulsionada por saídas de produtos negociados em bolsa. Os ETPs à vista dos EUA perderam 40.010 BTC, no valor de aproximadamente $2,40 mil milhões, enquanto as tesourarias corporativas adicionaram 2.343 BTC e os mineradores retiveram 1.204 BTC. Os saldos em bolsas subiram para colmatar a diferença. O relatório atribui a confiança abalada entre tesourarias de ativos digitais ao uso pela Strategy de $1,38 mil milhões para amortizar notas convertíveis, deixando a empresa com uma reserva de $900 milhões e levando às suas primeiras vendas de bitcoin desde 2022. A VanEck escreve que essas vendas contribuíram para fluxos negativos no conjunto das tesourarias.
Detentores de longo prazo controlam 60,8% da oferta de Bitcoin
A quota de bitcoin detida por mais de um ano chegou a 60,8% da oferta, subindo face aos 59,1% de seis meses antes, apesar da queda do preço. Outro 17,7% da oferta encontra-se no intervalo de seis a doze meses. A VanEck projeta que a quota de longo prazo atinja aproximadamente 62% em três meses e se aproxime dos 63% em seis. Regimes com uma quota de longo prazo acima de 60% e em crescimento têm-se alinhado com retornos acima da média ao longo dos horizontes nos testes da empresa. As vendas concentram-se no meio da curva de idade, enquanto as moedas mais novas e as mais antigas permanecem inalteradas. O lucro não realizado líquido está no percentil 17, com 53% da oferta em lucro, face a uma média de quatro anos de 76%.
A receita dos mineradores cai 39,5% ano contra ano
A taxa de hash da rede manteve-se perto de máximos recorde, em torno de 930 EH/s, à medida que o preço caiu, empurrando o hashprice implícito para aproximadamente $30,6 por petahash por segundo por dia, perto de mínimos de vários anos. A receita diária dos mineradores, em média, foi de $28,5 milhões, abaixo 39,5% ano contra ano, colocando rigs de menor eficiência a ou abaixo do ponto de equilíbrio. O bitcoin detido pelos mineradores manteve-se perto de 1,785 milhões, indicando vendas estáveis de moedas novas em vez de capitulação. As ações de mineradores caíram aproximadamente 42% face às máximas de 52 semanas com taxas mais elevadas, uma pausa em Nova Iorque na construção de centros de dados e dúvidas sobre retornos de IA. A VanEck observa que a correlação do bitcoin no conjunto diminuiu, sugerindo que o mercado está a precificar os nomes pelos seus próprios méritos.
Mineradores de Bitcoin garantem contratos de alojamento de IA de vários milhares de milhões de dólares
A VanEck destaca o contrato de 20 anos e $19 mil milhões da TeraWulf com a Anthropic e o acordo de $6,6 mil milhões da CleanSpark como principais yields não alavancados, parte de uma expansão que a empresa liga a uma lacuna de financiamento de curto prazo de $50 mil milhões. A empresa mantém confiança no sector, apontando para termos de contrato mais ricos, novos negócios de IA e gastos de hyperscalers como razões para a desvalorização excessiva sobrestimar o risco. A VanEck escreve que, para detentores pacientes, o quadro estrutural continua construtivo apesar da pressão no curto prazo vinda de derivados cautelosos e fraco fluxo de caixa dos mineradores, apoiado por uma base de oferta que continua a apertar.
FAQ
Que nível de preço o Bitcoin conseguiu manter no relatório da VanEck de meados de Julho de 2026?
O Bitcoin encerrou a $63.742 a 12 de Julho, sem variação face ao mês anterior, 33% abaixo da sua máxima de seis meses e 14% abaixo da sua média móvel de 200 dias, perto de $74.000.
Quanto perderam os ETPs de Bitcoin dos EUA durante o período em análise?
Os produtos negociados em bolsa à vista dos EUA perderam 40.010 BTC, no valor de aproximadamente $2,40 mil milhões, durante o mês coberto pelo relatório da VanEck de meados de Julho de 2026 sobre o Bitcoin ChainCheck.
Que percentagem da oferta de Bitcoin é controlada por detentores de longo prazo?
Os detentores de longo prazo controlam 60,8% da oferta de Bitcoin no relatório de meados de Julho de 2026, acima dos 59,1% de seis meses antes, com a VanEck a projetar que a quota atinja aproximadamente 62% em três meses.
